国防军工行业：景气需求稳增向好，关注新质力发展

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 18 Xml [Table_Page] 投资策略周报|国防军工 证券研究报告 [Table_Title] 国防军工行业 景气需求稳增向好，关注新质力发展 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 关注十四五任务完成节点下订单改善及催化，看好阅兵等对板块风险偏好提升预期。据国防部发布公众号，国防部举办盛大招待会，热烈庆祝中国人民解放军建军 98 周年，国防部长董军出席并致辞，再过一个多月，人民军队将以和平之师、正义之师、威武之师的雄姿英貌接受党和人民检阅；以习近平强军思想为指引，坚定不移推进政治建军，全面加强练兵备战，有效履行新时代人民军队使命任务。据中国船舶公众号，集团召开 2025 年上半年工作会议，强调坚决打赢“十四五”规划收官战。据中国航发公众号，中国航发召开中长期及“十五五”产业及产品规划专题会，指出发挥好服务国家战略核心功能，充分发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用。展望下半年，“十四五”计划完成和“十五五”谋划有望推动内需景气向上。 ⚫ 军贸有望维持高景气，民航出海、商业航天产业化有望加速。据国防部发布公众号，张又侠会见巴基斯坦陆军参谋长，表示中巴两军关系是两国关系的重要支柱，两军各领域合作富有成效。双方应坚决落实两国领导人达成的重要共识，加强战略沟通，密切交流交往，深化务实合作。据 Galleon 航空资讯公众号，空客正按计划推进中国第二条总装线建设，预计今年年底投产。商业航天星座及火箭产业化进度或超预期。据海南商发公众号，7 月 30 日长征八号甲运载火箭在海南商业火箭发射场将卫星互联网低轨 06 组卫星成功发射。 ⚫ 优选：（1）景气扩张方向一：内需+军贸需求景气提升，关注中航沈飞/中航西飞、国睿科技、洪都航空、菲利华、中航成飞、航天电子、佳驰科技、中兵红箭、航天南湖、北方导航；（2）景气扩张方向二：军工 AI 驱动信息化智能化升级，建议关注全产业链相关配套，关注睿创微纳、复旦微电/紫光国微/成都华微（电子联合）、中科星图（计算机联合）、海格通信、铂力特（机械联合）、中国海防、七一二、航天电器、陕西华达、鸿远电子、国博电子（电子联合）、臻镭科技、振华风光、火炬电子、新雷能等。（3）景气扩张方向三：民航产能外溢和大飞机&商发自主可控、可控核聚变等机遇，关注航发动力/航发控制/航发科技、中国动力、航亚科技、中航高科/光威复材、派克新材、中航机载、隆达股份、中航重机、航宇科技、华秦科技、图南股份、钢研高纳、航材股份、昊华科技、润贝航科等。 ⚫ 风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-08-03 [Table_Author] 分析师： 孟祥杰 SAC 执证号：S0260521040002 SFC CE No. BRF275 010-59136693 mengxiangjie@gf.com.cn 分析师： 吴坤其 SAC 执证号：S0260522120001 SFC CE No. BRT139 010-59133689 wukunqi@gf.com.cn 分析师： 邱净博 SAC 执证号：S0260522120005 010-59136685 qiujingbo@gf.com.cn 分析师： 邵艺阳 SAC 执证号：S0260525060005 010-59136696 shaoyiyang@gf.com.cn 请注意，邱净博,邵艺阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 国防军工行业:航空航发召开上半年经济分析会，景气稳增向好可期 2025-07-27 国防军工行业:全球民航及燃机维持高景气，重视国内产能现货优势 2025-07-21 国防军工行业:军贸引领军工产能价值重估，海外两机配套高景气 2025-07-20 [Table_Contacts] 联系人： 史嘉麒 shijiaqi@gf.com.cn 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 18 [Table_PageText] 投资策略周报|国防军工 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 航发动力 600893.SH CNY 41.26 2025/04/14 增持 39.67 0.33 0.43 125.03 95.95 22.62 19.46 2.2 2.8 中航高科 600862.SH CNY 26.13 2025/05/18 增持 29.13 0.94 1.10 27.80 23.75 22.29 19.24 15.5 15.4 航材股份 688563.SH CNY 57.75 2025/04/27 增持 67.74 1.51 1.72 38.25 33.58 31.54 27.85 6.1 6.6 铂力特 688333.SH CNY 60.66 2024/09/08 增持 57.80 1.68 2.51 36.11 24.17 17.98 13.05 8.3 11.0 紫光国微 002049.SZ CNY 72.12 2024/12/09 买入 96.85 2.42 3.09 29.79 23.37 25.57 20.47 14.0 15.2 中航重机 600765.SH CNY 17.02 2025/04/13 增持 19.91 0.71 0.85 23.97 20.02 11.74 10.26 6.7 7.7 菲利华 300395.SZ CNY 81.68 2025/05/09 增持 61.32 1.11 1.58 73.59 51.70 46.27 34.94 12.4 14.9 中航沈飞 600760.SH CNY 62.20 2025/04/02 增持 53.27 1.33 1.57 46.71 39.67 34.66 29.94 18.8 18.9 航发控制 000738.SZ CNY 20.90 2025/03/31 增持 24.42 0.61 0.71 34.26 29.44 17.23 15.64 6.2 6.9 鸿远电子 603267.SH CNY 53.29 2025/04/29 买入 63.92 1.60 1.98 33.31 26.91 22.43 18.66 8.1 9.2 航天电器 002025.SZ CNY 51.39 2025/04/08 买入 59.89 1.87 2.43 27.47 21.16 17.84 14.38 11.6 13.1 东华测试 300354.