流动性7月第5期：美债收益率下行，股票型基金发行提速

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 美债收益率下行，股票型基金发行提速 ——流动性 7 月第 5 期 ◼ 核心观点 上周（7.28-8.1）2 年期、10 年期国债收益率下行；美国 2 年期、10 年期国债收益率下行，美元指数上行，中美 10 年国债利差边际收窄；上周融资买入额下降，南向资金流大幅净流入。 ◼ 宏观流动性 国内：上周（7.28-8.1）2 年期、10 年期国债收益率下行，10 年期与 2年期国债利差收窄。上周央行公开市场净投放 69 亿元，7 月 MLF 净投放 1000 亿元。 国外：上周（7.28-8.1）2 年期、10 年期美债收益率下行，美元指数上行，中美 10 年期国债利差边际收窄。上周 10 年期美债收益率下行至4.23%，美元指数升至 98.69。截至 8 月 1 日，中美 10 年期国债利差收窄至-2.52%。 ◼ 市场流动性 公募基金：2025 年 7 月新成立 135 只基金，其中 78 只为股票型基金。截至 8 月 1 日，2025 年 7 月新成立基金 135 只，24 年 7 月为 83 只；其中，7 月新成立股票型基金 78 只，发行总额约 355 亿份。 ETF 基金：2025 年 7 月新成立 32 只股票型 ETF 基金。2025 年 7 月新成立 ETF 基金 42 只，2024 年 7 月新成立 ETF 基金 8 只；其中，7月新成立 ETF 基金 32 只为股票型基金，发行份额 139 亿份。 南向资金：上周（7.28-8.1）南向资金大幅净流入，年内净流入 8195 亿元。截至 8 月 1 日，上周南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入8195 亿元。上周行业南向资金净流入较多的是非银行金融（+130.0 亿元）、医药（+106.6 亿元）、电子（+37.9 亿元），合计约+275 亿元。 两融资金：上周（7.28-8.1）融资买入额下降，占 A 股成交额比重上行。上周融资资金买入额均值为 1893 亿元，环比下降 0.4%。上周行业融资净流入较多的行业是医药（约+72.5 亿元）、电子（约+49.2 亿元）、计算机（约+34.0 亿元），合计约+155.6 亿元。 募集资金：7 月 IPO 公司数为 8 家，首发募集资金约 242 亿元。7 月股权融资规模约 662 亿元，其中 IPO 公司数为 8 家，发行规模约 242亿元；7 月有 16 家上市公司参与定增，总计融资规模约 292 亿元。 风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 日期： yxzqdatemark 分析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 相关报告： 《7 月 IPO 金额提升，南向、融资流入医药》 ——2025 年 07 月 29 日 《市场交易情绪升温，周期估值分位普涨》 ——2025 年 07 月 25 日 《央行万亿净投放有望改善流动性预期》 ——2025 年 07 月 23 日 2025年08月07日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 宏观流动性 ............................................................................................... 3 1.1. 国内流动性：2 年期、10 年期国债收益率下行，（10Y-2Y）国债利差收窄 .......................................................................................................... 3 1.2. 海外流动性：2 年期、10 年期美债收益率下行，中美 10 年期国债利差边际收窄 .............................................................................................. 3 2. 市场流动性 ............................................................................................... 4 2.1. 公募资金：7 月新成立股票型基金 78 只 ......................................... 4 2.2. ETF 资金： 2025 年 7 月新成立 32 只股票型 ETF 基金 ................. 5 2.3. 南向资金：上周南向资金净流入，年内净流入 8195 亿元 ............. 6 2.4. 两融资金：上周融资买入额下降，占 A 股成交额比重上行 .......... 7 2.5. 募集资金： 7 月 IPO 公司数为 8 家，首发募资金额约 242 亿元 . 8 3. 风险提示 ................................................................................................... 8 图目录 图 1: 公开市场货币投放量和回笼量 ................................................................ 3 图 2: MLF 投放量和回笼量 ............................................................................... 3 图 3: 上周 2 年期、10 年期国债收益率下行 ................................................... 3 图 4: 上周 3 个月、1 年 SHIBOR 上行 ........................................................... 3 图 5: 上周美联储下次议息会议变动可能性 .................................................... 4 图 6: 美国国债利率变化及利差 ........................................................................ 4 图 7: 上周美元指数升至 98.69 .......................................................................... 4 图 8: 中美 10 年期国债收益率利差变化 .......................................................... 4 图 9: 7 月新发基金 135 只，合计