基础化工行业周报：关注新疆板块投资机遇

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 基础化工 2025 年 08 月 11 日 基础化工 优于大市（维持） 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《供应缩量&外需强劲，甲酸价格快速上行》，2025.8.7 2.《农药行业“反内卷”开启！》，2025.8.4 3.《“反内卷”预期再强化；雅下水电站板块可能有哪些遗珠？》，2025.7.28 4.《美国 EPA 提议批准麦草畏，产品有望底部反转！》，2025.7.25 5.《涨价主线！关注 TDI、草铵膦、 草甘膦等》，2025.7.20 关注新疆板块投资机遇 [Table_Summary] 投资要点：  本周基础化工板块表现好于大盘。根据 Wind，本周（8/1-8/8）上证综指涨跌幅为+2.1%，创业板指数涨跌幅为+0.5%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+2.3%，在全部 31 个行业板块中位列第 13 位，跑赢上证综指 0.2 个百分点，跑赢创业板指数 1.8 个百分点。年初至今，上证综指涨跌幅为+8.5%，创业板指数涨跌幅为+9%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+16.3%，跑赢上证综指 7.8 个百分点，跑赢创业板指数 7.3 个百分点。  核心观点：  政策或持续赋能新疆发展，看好新疆中长期增长潜力。长期以来，国家高度重视新疆发展，分别于 2010 年、2014、2020 年召开三次中央新疆工作座谈会，会议均立足新疆的实际情况和发展需要，提出相应的治疆方略和重点任务，持续给予政策保障和项目扶持，投入资金、人才、技术等资源，稳步推进新疆地区经济发展和长治久安。此背景下，新疆地区快速发展，取得重大成效，以第二次座谈会为例，座谈会后的五年间新疆地区经济持续向好，2014-2019 年生产总值年均增长 7.2%，居民人均可支配收入年均增长 9.1%，政策持续赋能新疆发展。2025 年系新疆维吾尔自治区成立 70 周年，具有重大意义，叠加西部大开发战略推进，新疆有望获得更多支持性政策，看好新疆中长期增长潜力，建议关注相关板块投资机遇。  新疆是能源安全保供核心，煤化工进入快速发展期。新疆凭借丰富的石油、天然气及煤炭资源，肩负国家能源安全保障重任。"十四五"期间在煤炭产量持续增长的同时，全面加速建设国家大型油气生产加工储备基地、大型煤炭煤电煤化工基地、大型风电基地及国家能源资源陆上大通道，着力构建新疆实际的新型能源体系，保障国家能源安全供应。根据央视网 2024 年中报道，国务院国资委已联合 25 家中央企业签署 183 个合作项目，计划 2028 年前在新疆完成 9395.71 亿元投资，重点投向煤炭煤电煤化工、油气生产加工和新能源开发领域。根据昌吉日报，2025 年准东开发区计划陆续启动总投资 4400 亿元的 152 个项目，加快打造 2 个千亿级和 3个百亿级产业集群，其中一季度集中开工 98 个项目，山东能源兖矿新疆能化准东煤化一体化项目、国家能源准东年产 20 亿立方米煤制天然气项目、东方希望集团准东煤电化一体化项目等煤化工领域重大项目尤为突出。随着近日中国国家铁路集团成立注册资本 950 亿元的新藏铁路有限公司，新疆交通基础设施或加速升级，进一步赋能煤化工产业发展，新疆煤化工产业正迈入发展快车道，有望开启产业盛世。建议关注：①民爆：易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、凯龙股份；②化工工程公司：三维化学、中国化学、东华科技、中石化炼化工程；③新疆资源型企业：广汇能源、宝丰能源、湖北宜化、天富能源、新疆天业。  产品价格涨跌情况：本周（8/1-8/7）化工品价格涨幅前十名为：盐酸(大地盐化)（+900%）、氯化铵(农湿,江苏华昌)（+13.3%）、焦精煤(安徽淮北)（+11%）、一甲胺(华鲁)（+11%）、液氩(河北)（+9.1%）、无烟煤（晋城阳城）（+8%）、液氧(河北)（+7.2%）、百草枯（+7.1%）、焦炭（+5.2%）、冶金焦(准一级，天津港)（+4.8%）。本周（8/1-8/7）化工品价格跌幅前十名为：三氯蔗糖（-28%）、碳酸亚乙烯酯(VC)（-11.1%）、柴油(纽约)（-9.4%）、Brent 期货(主连合约)（-8.4%）、三甲胺(华鲁)（-8.3%）、WTI 期货(主连合约)（-7.9%）、液氮(河北)（-7.4%）、浮法玻璃(5mm,大板,石家庄玉晶)（-6.3%）、丙烯酸甲酯(华东)（-6.1%）、柴油(含硫 0.05%,新加坡 FOB)（-6%）。  投资建议：①核心资产进入长期配置价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。关注：宝丰能源、万-17%-9%0%9%17%26%34%43%2024-082024-122025-042025-08基础化工沪深300 行业周报 基础化工 2 / 36 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 华化学、华鲁恒升、卫星化学。②供给短缺或约束的行业率先迎来弹性。部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。维生素：浙江医药、新和成、能特科技。三氯蔗糖：金禾实业。制冷剂：巨化股份、三美股份、东岳集团。涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣。③重视需求确定性向上的方向。关注：民爆：易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、高争民爆、凯龙股份等。改性塑料：金发科技、会通股份、国恩股份。复合肥：新洋丰、云图控股等。④重视化工高分红资源股价值重估。新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。关注：磷矿：云天化、芭田股份、川恒股份。钛矿：龙佰集团。天然碱：博源化工。原油：中国海油、中国石油、中国石化。  风险提示：宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。 行业周报 基础化工 3 / 36 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明