大众品行业周报：业绩窗口期，持续推荐高景气板块

食品饮料：大众品行业周报业绩窗口期，持续推荐高景气板块证券研究报告分析师：王萌S1060522030001（证券投资咨询）邮箱：WANGMENG917@pingan.com.cn平安证券研究所2025年8月11日请务必阅读正文后免责条款食品饮料行业 强于大市（维持）本周观点 行情回顾：本周食品饮料行业累计涨跌幅0.75%。CS食品（CI005823）和CS饮料（CI005822）标的中，涨幅前三的个股为：西麦食品（+10.32%）、金字火腿（+9.38%）、紫燕食品（+7.56%）；跌幅后五的个股为熊猫乳品（-3.17%）、金达威（-3.18%）、贝因美（-5.63%）、科拓生物（-5.88%）、阳光乳业（-13.54%）。 投资建议：当前已进入半年报披露期，各细分赛道之间的业绩产生分化。已披露半年报的公司中，以锅圈、东鹏饮料为代表的部分公司业绩表现亮眼。展望后市，我们建议一是循着中报寻找业绩确定性强的标的，推荐东鹏饮料，建议关注锅圈、卫龙美味、盐津铺子；二是育儿补贴政策驱动叠加原奶周期反转预期，关注乳制品的投资机会，推荐伊利股份、妙可蓝多，建议关注新乳业；三是餐饮供应链后续有望迎来基本面拐点，推荐安井食品、千味央厨、海天味业。 风险提示：1）宏观经济波动影响。2）消费复苏不及预期。3）食品安全问题。4）原材料波动影响。5）行业竞争加剧风险。本周行情回顾 本周食品饮料行业累计涨跌幅0.75%。CS食品（CI005823）和CS饮料（CI005822）标的中： 涨幅TOP3：西麦食品（+10.32%）、金字火腿（+9.38%）、紫燕食品（+7.56%）。 跌幅TOP5：熊猫乳品（-3.17%）、金达威（-3.18%）、贝因美（-5.63%）、科拓生物（-5.88%）、阳光乳业（-13.54%）。各子版块本周涨跌幅个股本周涨幅top3和跌幅top5资料来源：iFind，平安证券研究所10.32%9.38%7.56%-3.17%-3.18%-5.63%-5.88%-13.54%-15%-10%-5%0%5%10%15%西麦食品金字火腿紫燕食品熊猫乳品 金达威贝因美 科拓生物阳光乳业3.05%3.04%2.02%1.23%0.75%0.34%0.32%-0.54%-1%-1%0%1%1%2%2%3%3%4%非乳饮料肉制品休闲食品沪深300食品饮料速冻食品调味品乳制品重点公司公告 【汤臣倍健】公司发布2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入35.32亿元，较上年同期下降23.43%；归属于上市公司股东的净利润7.37亿元，较上年同期下降17.34%。主营业务收入中，（1）分品牌来看：主品牌“汤臣倍健”实现收入18.88亿元，同比下降28.32%；“健力多”实现收入4.11亿元，同比下降30.35%；“lifespace”国内产品实现收入1.38亿元，同比下降34.43%，境外LSG实现收入5.34亿元，同比上升13.46%（按澳元口径：LSG营业收入为1.17亿澳元，同比上升17.07%）。（2）分渠道来看：线下渠道实现收入17.98亿元，同比下降31.63%；线上渠道实现收入16.84亿元，同比下降13.78%。 【桂发祥】公司发布2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入2.49亿元，较上年同期下降7.03%；归属于上市公司股东的净利润0.39亿元，较上年同期下降117.25%。 【煌上煌】公司发布2025年半年报。报告期公司实现营业收入 98,413.81万元，同比下降 7.19%（其中煌上煌肉制品加工主营业务同比下降11.65%，米制品主营业务同比下降1.36%）；报告期实现归属于上市公司股东的净利润7,691.99 万元，同比增长 26.90%。 【克明食品】克明食品发布2025年7月生猪销售简报。克明食品控股子公司阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司就每月畜禽销售情况进行披露。兴疆牧歌2025年7月销售生猪4.19万头，销量环比下降28.78%，同比增长73.88%；销售收入为3,558.39万元，环比下降38.92%，同比增长6.08%。2025年1-7月累计销售生猪33.92万头，同比增长31.50%；累计销售收入36,472.93万元，同比增长17.43%。资料来源：各公司公告，平安证券研究所重点公司公告 【贝因美】贝因美发布关于首次回购股份的进展公告。2025年8月4日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式首次实施回购股份，回购股份数量486,400股，占公司总股本的0.05%，最高成交价为7.21元/股，最低成交价为7.13元/股，成交总金额为3,483,673.00元（不含交易费用）。 【得利斯】得利斯发布关于签署《战略合作协议》的公告。山东得利斯食品股份有限公司与厦门海福盛食品集团有限公司、新三和（烟台）食品有限责任公司签署了《战略合作协议》，双方拟在产品供应与采购、市场拓展、技术协同、特色产品及冻干宠物食品研发等领域开展深入合作，充分发挥各自在资源、管理、人才、市场等方面的优势，加强优势互补，共创发展契机。 【仙乐健康】公司发布关于在泰国投资建设生产基地进展的公告。公司下属全资项目公司仙乐健康科技（泰国）有限公司于近日与AMATACORPORATIONPUBLICCOMPANYLIMITED签订《土地买卖协议》，仙乐泰国向卖方购买其位于泰国春武里府安美德智慧城（AmataSmartCityChonburi）工业园S2323号地块的占地面积约37.35莱的工业用地，土地总价约为489,285,000泰铢（约合人民币108,626,162.85元）。资料来源：各公司公告，平安证券研究所数据来源：iFind，平安证券研究所•我国生鲜乳主产区平均价格及同比增速（元/公斤）•主要农产品价格原奶价格：8月1日最新数据显示，我国生鲜乳主产区平均价为3.03元/公斤，同比下降5.60%。当前我国原奶价格仍处于下行周期，乳制品生产企业原料成本压力有所缓解。主要农产品价格：2025年6月进口大麦平均价为259.74美元/吨，同比下跌1.27%，环比上涨1.43%。8月棕榈油平均价格为8986.11元/吨，同比上涨13.9%，环比上涨1.22%；大豆8月平均价格为3926.32元/吨，同比下跌11.43%，环比持平；玉米8月平均价格为2398.06元/吨，同比下跌0.11%，环比下跌0.82%。原材料数据跟踪-农产品价格-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%3.003.203.403.603.804.004.20平均价:生鲜乳(原奶):主产区平均价:生鲜乳(原奶):主产区:同比0501001502002503003504004500200040006000800010000120001400016000现货价:大豆:月:平均值（元/吨）现货价:玉米:平均价:月:平均值（元/吨）平均价:棕榈油:月:平均值（元/吨）进口均价:大麦:当月值（右轴，美元/吨）数据来源：iFind，平安证券研究所•我国浮法玻璃市场价格（元/吨）最新数据截至2025年7月31日，我国浮法玻璃市场价为1268.90元/吨，同比下降14.25%。最新数据截至20