电子行业点评报告：国产算力崛起，AI应用进入落地新阶段——WAIC 2025启示

国产算力崛起，AI 应用进入落地新阶段 ——WAIC 2025 启示 相关研究： 1. 《微软和Meta财报超预期，重视AI商业化闭环》 2025.08.03 2. 《智谱发布GLM-4.5，综合能力达到开源SOTA》 2025.08.03 3. 《谷歌资本支出超预期，算力需求强劲增长》 2025.07.27 公司评级：增持（维持） 近十二个月公司表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 3.74 3.92 31.51 绝对收益 6.40 10.46 54.31 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：李杰 证书编号：S0500521070001 Tel：(8621) 50293520 Email：lijie5@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 华为昇腾 384 超节点凭借系统协同优化实现强劲性能 华为 384 超节点通过系统的优化实现了性能的升级。华为 384 超节点真机在展会上首次亮相，将 384 颗昇腾 NPU 和 192 颗鲲鹏 CPU 通过全新高速网络 MatrixLink 全对等互联，形成一台超级“AI 服务器”，算力规模达到 300 PFlops。硅基流动基于 CloudMatrix 384，部署DeepSeek R1 后，单用户 20TPS 水平下，单卡 Decoding 吞吐突破1920Tokens/s，而国际主流芯片的 SOTA 水平为 1850Tokens/s。佳都科技基于 CloudMatrix 384，多模态大模型 SFT 训练时长，达到 103h，相比于国际主流芯片的 135h，减少 24%。384 超节点大规模专家并行推理单卡 TPS 相比业界提高了 4 倍，达到 1300+，每路 Decode 时延为 15ms，相比业界的 50ms 水平，大幅降低。 ❑ AI 应用百花齐放，进入落地新阶段 多家公司展出了其 AI 应用产品，AI 应用体验显著改善。本次展会上，腾讯、金山办公、快手等均展示了其 AI 应用产品。腾讯几乎展出了其所有的 AI 产品，包括 ima、腾讯元宝、腾讯文档、腾讯会议等AI 应用。腾讯元宝展示了其最新推出的视频通话功能，能够实现拟人化的视频通话。腾讯文档可以提供文档摘要、生成 PPT 等功能。腾讯会议则能够生成会议总结，并针对会议内容进行提炼和分析。金山办公发布了原生 Office 办公智能体 WPS AI 3.0—WPS 灵犀，用户只需通过自然语言、多轮对话即可完成文档创作、演示文稿生成及语音助手等功能，全程无需复杂操作和外部跳转。除 WPS 灵犀外，WPS 知识库也正式亮相。可灵则在现场开放给参观者试用，可以生成图片或视频。 ❑ 端侧 AI 能力升级，AI 终端应用价值提升 本届展会上，AI PC 的智能体可以进行灵敏的识别和顺畅的交互，AI眼镜可以进行实时翻译，人形机器人运动控制能力相比上一届展会显著提升。本届展会上，联想展出了 AI PC，联想的 AI PC 搭载联想天禧个人超级智能体，联想天禧个人超级智能体融合了端侧 DeepSeek大模型，具有 AI 操控、AI 搜索、AI 翻译、AI 笔记、AI 服务五大功能。华为展示了鸿蒙 PC，鸿蒙 PC 内置 7B 端侧本地大模型，搭载小艺智能体，小艺智能体支持 AI 搜索、AI 翻译、AI 问答、多模态交互等功能。Rokid、XREAL、Haliday 均展示了自己的 AI 或 AR 眼镜，Rokid 展示了其 AI 眼镜的翻译功能，Rokid 的 AI 眼镜可以将对方的语言翻译后实时显示在眼前的眼镜屏幕上，戴上眼镜后，就可以跟使用不同语言的人对话。Haliday 也展示了其 AI 眼镜的翻译功能。宇树机器人通过拳击比赛展示了宇树机器人的运动控制能力，宇树的机器人在拳击擂台上完成了挥拳、踢腿等连贯动作，被打倒后还能自主爬起。擎朗的 XMAN-F1 在现场以其拟人化的动作，完成了爆米花盛装，向参观者展示了未来服务的可能性。 -20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%24-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-0725-08电子(申万)沪深300证券研究报告 2025 年 8 月 8 日 湘财证券研究所 行业研究 电子行业点评报告 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 ❑ 投资建议 2025 年以来，消费电子延续复苏态势，人工智能技术的进步推动 AI基建需求维持高景气，同时，AI 技术在终端上的落地推动端侧硬件升级。2025 世界人工智能大会上展示的大模型能力的进步、AI 应用体验的改善、以及端侧 AI 能力的升级，验证了 AI 技术在快速进步，AI 应用的性能在快速优化。我们认为，AI 革命有望推动电子行业相关板块保持高景气，维持电子行业“增持”评级，看好 AI 基建和端侧 SOC 板块。AI 基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧 SOC 板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯。 ❑ 风险提示 AI 技术迭代不及预期的风险；AI 应用发展不及预期的风险；人形机器人、AI 眼镜渗透率提升不及预期的风险；宏观经济复苏不及预期的风险。 3 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 国产算力崛起，超节点成为焦点 本届世界人工智能大会线下参观人数突破30.5万人次，全网流量超23.6亿，较上届增长 21.6%；800 余家企业参展，展示前沿科技 3000 余项，其中 100 余款为“全球首发”“中国首秀”产品。共签约 32 个项目，总投资额450 亿元，达成意向采购金额 162 亿元；举办 20 场产业对接会、8 场场景发布会，发布 57 个优质场景需求，接待 156 个来自十多个国家的采购团组，完成百余次 1 对 1 闭门交流会。 本次展会上，华为、摩尔线程、沐曦、燧原科技、壁仞科技等多家国产算力芯片厂商均展出了其算力芯片或服务器产品。相比于之前以推理芯片见长，今年 WAIC 上，多家 AI 算力芯片企业推出了支持模型训练的芯片新品。燧原科技推出第四代训推一体产品燧原 L600，面向训练及推理场景，采用原生 FP8 低精度算力，拥有 144GB 存储容量、3.6TB/s 存储带宽、800GB/s互联带宽。沐曦股份推出全新旗舰 GPU 曦云 C600，集成大容量存储与多精度混合算力，支持 MetaXLink 超