医疗耗材行业周报：关注创新耗材获批情况

敬请阅读末页之重要声明 关注创新耗材获批情况 相关研究： 1. 《第五批耗材国采即将落地执行》 2025.02.18 2.《年报披露密集期，耗材板块关注创新与业绩修复》 2025.04.01 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 2 -2 -4 绝对收益 0 -2 15 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：聂孟依 证书编号：S0500524040001 Tel：(8621) 50299667 Email：nmy06967@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号中国人寿金融中心 10 楼 核心要点： ❑ 医疗耗材板块上周上涨 0.35% 根据 wind，上周，医药生物报收 8350.08 点，上涨 0.14%，涨幅排名位列申万一级行业第 15 位，跑赢沪深 300 指数 1.47 个百分点；医疗服务报收6916.78 点，上涨 1.31%；中药 II 报收 6443.3 点，上涨 2.56%；化学制药报收 12681.17 点，下跌 0.62%；生物制品报收 6157.5 点，下跌 1.82%；医药商业报收 5465.72 点，上涨 0.57%；医疗器械报收 6626.73 点，下跌 0.13%。医疗耗材报收 6067.61 点，上涨 0.35%。 ❑ 医疗耗材板块 PE（ttm）36.1X，PB（lf）2.61X 根据 wind，截至 2 月 6 日医疗耗材板块 PE 为 36.1X，相较上周环比下降0.23X，近一年 PE 最大值为 40.1X，最小值为 28.88X；PB 为 2.61X，近一年 PB 最大值为 2.92X，最小值为 2.13X。 ❑ 行业动态及上市公司重要公告 （1）微电生理超声成像导管产品获批：近日，微电生理的产品一次性使用心腔内超声成像导管获批上市，该产品与便携式数字化彩色超声诊断仪配合使用，可用于心脏及心脏大血管、心内解剖结构的超声成像；与三维心脏电生理标测系统配合使用时，可提供导管定位信息。同时，具备磁定位功能，用于心脏超声成像的同时还可以提供导管定位信息并进行超声建模，可给医生提供更多术中信息。（来源：微电生理关于取得医疗器械注册证的自愿披露公告） ❑ 投资建议 现阶段部分高值耗材企业实现业绩反转，未来业绩持续修复确定性高。近期部分高值耗材企业创新产品研发审批获得重要进展，其创新产品的获批及海外业务发展有望为公司带来集采外业绩的新增长点。建议密切关注创新高值耗材板块相关个股的业绩增长情况。耗材行业整体把握存量市场的结构性机会，重点考察在集采常态下具备强大成本控制能力、持续创新能力，并能通过国产替代实现份额跃升的龙头企业，以及紧跟政策引导的增量市场，关注在康复、慢病管理等领域有产品优势和基层渠道能力的公司。维持医疗耗材行业的“增持”评级。建议关注：（1）产品线丰富、创新程度高的植介入、电生理等高值耗材头部企业，如惠泰医疗、微电生理、迈普医学等；（2）业绩边际改善的部分骨科耗材企业，如威高骨科等。 ❑ 风险提示 （1）医保控费政策趋严的风险；（2）高值耗材企业研发进展不及预期风险；（3）新产品商业推广不及预期的风险。 -50.00%0.00%50.00%沪深300医疗耗材证券研究报告 2026 年 2 月 9 日 湘财证券研究所 行业研究 医疗耗材行业周报 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 板块及个股表现 根据 wind，上周，医药生物报收 8350.08 点，上涨 0.14%，涨幅排名位列申万一级行业第 15 位，跑赢沪深 300 指数 1.47 个百分点。 图 1 上周各一级行业指数涨跌幅比较 资料来源：Wind、湘财证券研究所 医疗服务报收6916.78点，上涨1.31%；中药II报收6443.3点，上涨2.56%；化学制药报收 12681.17 点，下跌 0.62%；生物制品报收 6157.5 点，下跌 1.82%；医药商业报收 5465.72 点，上涨 0.57%；医疗器械报收 6626.73 点，下跌 0.13%。医疗耗材报收 6067.61 点，上涨 0.35%。 图 2 近一年医疗耗材板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 -10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%食品饮料美容护理电力设备综合交通运输银行纺织服饰家用电器轻工制造建筑材料机械设备汽车国防军工公用事业医药生物环保社会服务房地产商贸零售非银金融煤炭建筑装饰农林牧渔基础化工石油石化传媒计算机钢铁电子通信有色金属(30)(10)1030507025/2/625/4/625/6/625/8/625/10/625/12/626/2/6医药生物(申万)医疗耗材(申万)沪深300 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 根据 wind，从医疗耗材板块公司的表现来看，表现居前的公司有：迈普医学（+8.5%）、华兰股份（+7.5%）、振德医疗（+6.7%）、济民医疗（+5.8%）、康拓医疗（+5.6%）；表现居后的公司有：微电生理（-2.9%）、大博医疗（-3%）、奥美医疗（-4.8%）、天益医疗（-6.4%）、赛诺医疗（-7.5%）。 图 3 医疗耗材上市公司一周涨跌幅前五名（%） 图 4 医疗耗材上市公司一周涨跌幅后五名（%） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 2 行业估值 根据 wind，截至 2 月 6 日医疗耗材板块 PE 为 36.1X，相较上周环比下降0.23X，近一年 PE 最大值为 40.1X，最小值为 28.88X。 图 5 近一年医药各子板块 PE 波动范围及现值情况 资料来源：Wind、湘财证券研究所 PB 为 2.61X，近一年 PB 最大值为 2.92X，最小值为 2.13X。 8.5 7.5 6.7 5.8 5.6 0.02.04.06.08.010.0迈普医学华兰股份振德医疗济民医疗康拓医疗-2.9 -3.0 -4.8 -6.4 -7.5 -8.0-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0微电生理大博医疗奥美医疗天益医疗赛诺医疗37.31 34.43 27.49 45.18 46.09 21.58 40.24 36.10 0102030405060当前PE（TTM） 3 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 图 6 近一年医药各子板块 PB 波动范围及现值情况 资料来源：Wind、湘财证券研究所 3 行业动态及上市公司重要公告 ➢ 微电生理超声成像导管产品获批 近日，微电生理的产品一次性使用心腔内超声成像导管获批上市，该产品与便携式数字化彩色超声诊断仪配合使