稀土磁材行业周报：本周行业大幅反弹，产业链价格维持涨势

敬请阅读末页之重要声明 本周行业大幅反弹，产业链价格维持涨势 相关研究： 《本周行业大幅回调，产业链价格保持坚挺》 20260208 《本周镨钕价格大幅上涨，中重稀土价格持续走弱》 20260201 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 9 18 81 绝对收益 6 17 100 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼湘财证券研究所 核心要点： ❑ 市场行情：本周稀土磁材行业上涨 8.84%，跑赢基准 8.48pct 据 Wind 数据，本周1稀土磁材行业上涨 8.84%，跑赢基准（沪深 300）8.48pct。行业估值（市盈率 TTM）回升 6.82x 至 86.39x，当前处于 93.3%2历史分位。 ❑ 本周稀土精矿价格稳中有升，镨钕价格走势较强，镝、铽价格上涨，钕铁硼毛坯价格延续上涨 ◆ 本周稀土精矿价格稳中有升。据百川盈孚，本周国内混合碳酸稀土矿均价、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格走平，进口独居石矿价格上涨 6.72%，美国矿价格走平。本周国内中钇富铕矿价格上涨 2.13%，进口缅甸离子型矿价格走平。 ◆ 本周镨钕价格走势较强。据 Wind 数据，本周氧化镨钕均价大幅上涨12.21%，镨钕金属均价大涨 10.38%。本周供应偏紧叠加企业惜售情绪加强，现货平台带动镨钕报价大幅上涨，但因春节假期成交不足。 ◆ 本周镝、铽价格上涨。据 Wind，本周全国氧化镝均价上涨 5.73%，镝铁均价上涨 4.01%。据 Wind，本周氧化铽均价上涨 3.49%，金属铽均价上涨 2.22%。本周市场主动报价出货减少，少量成交价格上调，商家心态稳定。 ◆ 本周钕铁硼毛坯价格延续上涨。据 Wind，本周毛坯烧结钕铁硼 N35均价上涨 1.73%，H35 均价上涨 1.23%。本周上游稀土金属市场进一步冲高，主流产品价格全面上调，成本端支撑坚挺。 ❑ 投资建议 ◆ 基本面变化。稀土环节供应端稳定，春节假期上游开工稳定，分离厂和金属厂正常生产，下游钕铁硼企业停工放假，市场消耗减少，预计假期过后，上游氧化物和金属少量累库，但多数企业交付长协和前期期货为主，现货可流通数量依旧有限；需求端看，春节假期钕铁硼企业多数停产休假，年后开工后赶工赶订单，预计有望加快生产进度，对原料需求短期或有增加预期，且下游新单节后有望释放。综合来看，供应端相对紧张，需求端稳中增加，预计节后稀土市场稳中偏强。磁材环节，需求端下游新能源车产销增长边际回落，风电装机存释放预期，空调排产数据仍维持疲软，电梯产量降幅收窄，工业领域总体趋势向好；供给端，行业格局分化下头部企业占优。 ◆ 估值层面。当前绝对估值及相对历史估值水平受流动性宽松和产业政策及产业战略价值定位的支撑，维持较高水平。关注节后政策端变动对市场整体风险偏好提升的影响。 ◆ 维持行业“增持”评级。维持行业“增持”评级。一方面板块估值高位震荡，节后若政策端有所放松则整体市场风偏有望持续对估值形成支撑；另一方面产业链价格趋势不变，政策约束下中长期看供给端 1 本周行业涨跌幅及价格统计时间区间为 2026/02/09 至 2026/02/14，下同。 2 估值历史分位数计算使用数据区间为 2012/02/17 至 2026/02/13，下同。 证券研究报告 2026 年 02 月 15 日 湘财证券研究所 行业研究 稀土磁材行业周报 敬请阅读末页之重要声明 难有明显增量，需求端仍有稳定增量，而随着年报披露窗口的到来，板块行情有望受到年报业绩增长的支撑。一是继续关注上游稀土资源企业，一方面政策支撑和战略价值定位的强化，另一方面是供需支撑下产业链价格的韧性，相关稀土资源企业有望受益估值溢价和盈利稳定。二是随着稀土价格回升趋势延续，下游磁材企业盈利有望持续修复，建议关注下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。 ❑ 风险提示 原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，美国关税政策带来需求端下行风险，国内稀土行业政策风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 稀土永磁行业市场行情及估值变动 据 Wind 数据，本周稀土磁材板块上涨 8.84%，跑赢基准（沪深 300）8.48pct。行业估值（市盈率 TTM）回升 6.82x 至 86.39x，当前处于 93.3%历史分位。 图 1 本周稀土磁材行业上涨 8.84%且跑赢基准 8.48pct 图 2 本周稀土磁材行业估值（PE/TTM）回升至 86.39x 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 2 稀土磁材产业链数据跟踪 本周稀土精矿价格稳中有升。轻稀土矿方面，据百川盈孚数据，本周国内混合碳酸稀土矿均价、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格继续分别持平于 4.9万元/吨、4.3 万元/吨和 3.8 万元/吨，进口独居石矿价格上涨 6.72%至 6.35 万元/吨，美国矿价格持平于 4.2 万元/吨。中重稀土矿方面，据 Wind 数据，本周国内中钇富铕矿价格上涨 2.13%至 24 万元/吨；据百川盈孚，本周进口缅甸离子型矿价格持平于 19.6 万元/吨。 图 3 国内稀土精矿价格走势 图 4 进口稀土精矿价格走势 0102030405002468混合碳酸稀土精矿(包头,REO 50%,万元/吨)氟碳铈矿(四川,REO 70%,万元/吨)氟碳铈矿(山东微山湖,REO 45%，万元/吨)中钇富铕矿(TREO>92%，万元/吨)-右 010203040500246810独居石矿(港口,TREO 60%，万元/吨)氯化稀土片(REO 45%，万元/吨)美国矿（氟碳铈矿,REO 60%，万元/吨)离子型矿(缅甸，中钇富铕矿REO 90%，万元/吨)-右 资料来源：百川盈孚、湘财证券研究所 资料来源：Wind、百川盈孚、湘财证券研究所 本周镨钕价格走势较强，供应偏紧叠加企业惜售情绪加强，现货平台带动镨钕报价大幅上涨，但因春节假期成交不足。据 Wind 数据，本周全国氧化-20%-5%10%25%40%-20%20%60%100%140%稀土磁材(长江)指数行业涨跌幅对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 镨钕均价大幅上涨 12.21%至 85 万元/吨，镨钕金属均价大涨 10.38%至 101 万元/吨。本周镨钕价格大幅上行，周初市场看涨预期增强，短期内供应端处于偏紧状态，分离企业惜售情绪明显，加之受现货平台带动，镨钕报价大幅上涨，企业对后市看涨更加强烈，但随着后续即将进入传统春节假期，大部分物流将停运，后半周市场行情趋于平静，尽管报价坚挺但成交不足，有价无市，