金融工程专题研究：华夏中证2000ETF投资价值分析，布局小微盘行情的超额之选

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容金融工程专题研究华夏中证 2000ETF 投资价值分析——布局小微盘行情的超额之选核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：胡志超021-60933159021-60375486zhangxinwei1@guosen.com.cn huzhichao@guosen.com.cnS0980520060001S0980524070001相关研究报告《金融工程专题研究-公募 FOF 基金 2025 年二季报解析》 ——2025-07-23《海外资管机构月报-6 月美国股票型基金涨幅中位数 4.5%，大盘成长风格基金持续领涨》 ——2025-07-20《金融工程专题研究-日内特殊时刻蕴含的主力资金 Alpha 信息》——2025-07-07《海外资管机构月报-5 月美国股票型基金涨幅中位数超 5%，其中大盘成长型基金反弹近 9%》 ——2025-06-23《金融工程专题研究-FOF 系列专题之十：隐性风险视角下的选基因子统一改进框架》 ——2025-06-17多因素共振，小微盘风格领航本轮行情自去年 9 月 24 日以来，在重磅政策的推动下，A 股市场迎来强势反弹，A 股核心宽基指数均录得 20%以上的涨幅，而作为覆盖小微盘企业的中证 2000 指数，其标的普遍具备市值低、弹性高的特点，在流动性宽松与政策红利共振下，中证 2000 上涨超过 64%，成为本轮行情的核心引擎，展现出了较大的收益弹性，屡创新高。流动性宽松利好小微盘：央行在 2025 年实施适度宽松货币政策，通过降准、降息及创设再贷款工具释放流动性。截至 2025 年 6 月末，M2 余额同比增长 8.3%，较 4 月末的 8% 进一步上升，反映货币供应量持续宽松。同期社融存量达 430.22 万亿元，同比增速 8.9%。专精特新政策持续推动，利好小微企业：中证 2000 成分股中，专精特新企业数量达到 521 家，占比达到 26.05%，其中这些企业集中于机械、电子、基础化工等政策重点领域，与“新质生产力”方向高度重合，也直接受益于财政奖补、技术攻关等定向支持。资金持续关注小微盘：2024 年四季度以来，随着小微盘股的持续强势，主动股基在中证2000指数上的持股市值以及占比有着较为明显的提升。此外中证 2000 的成交额占比从 2021 年的不到 10%提升到接近 30%，小微盘的持续强势带动了投资者的交投活跃度。中证 2000 指数（932000.CSI）投资价值分析中证 2000 指数（932000.CSI）发布于 2023 年 8 月 11 日，中证 2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的 2000 只证券作为指数样本。中证 2000 市值偏向小微盘，行业分布集中于新兴行业，中证 2000 指数长期表现优于 A 股其它宽基指数，弹性较大。华夏中证 2000ETF（562660）产品投资价值分析华夏中证 2000ETF（基金代码：562660，场内简称：中证 2000ETF 华夏）是华夏基金发行的、以跟踪中证 2000 指数为目标的 ETF，基金经理为鲁亚运和陈国峰先生。该产品成立于 2023 年 9 月 6 日，并于 2023年 9 月 14 日上市，同时有相应的场外 ETF 联接产品（A 类：019891.OF，C 类：019892.OF），为投资者场内和场外布局小微盘投资机遇提供了良好的配置工具。华夏中证 2000ETF 自成立以来相对中证 2000 指数做出了明显超额收益，累计超额收益达到 30.46%，年化超额收益达到15.14%。从超额拆解来看，个股选择贡献了主要超额收益。风险提示：本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，相关模型构建与测算均基于国信金融工程团队客观研究。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。请详细阅读报告风险提示及声明部分。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录多因素共振，小微盘风格领航本轮行情 ............................................ 4小微盘是本轮行情的领头羊 .............................................................. 4流动性宽松，利好小微盘 ................................................................ 4专精特新政策持续推动，利好小微企业 .................................................... 5资金持续关注小微盘 .................................................................... 6中证 2000 指数投资价值分析 .....................................................8指数编制规则介绍 ...................................................................... 8市值偏小微盘 .......................................................................... 8行业较为分散，新兴行业占比较高 ........................................................ 9高成长有望消化高估值 .................................................................. 9持仓较为分散，囊括细分新兴行业龙头 ...................................................10指数长期表现优异，弹性较大 ...........................................................11华夏中证 2000ETF（562660）产品投资价值分析 ..................................12产品介绍 ............................................................................. 12抽样复制：在跟踪误差与流动性之间寻找平衡 ............................................. 12超额收益拆解：选股贡献了主要超额收益 ................................................. 14基金经理简介 ......