《见微知著》系列第二十五篇：海南封关，如何重塑中国开放格局？

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 7 月 27 日 总量研究 海南封关：如何重塑中国开放格局？ ——《见微知著》系列第二十五篇 海南封关：改革开放的新里程碑 自贸港并非自贸区的简单升级版，而是一次系统性突破。不仅覆盖货物、资金、人员、信息流通，更推动法律与监管体系的根本性变革。根据 2020 年发布的《海南自由贸易港建设总体方案》，封关后自贸港建设将进入第二阶段，即实现贸易、投资、跨境资金流动、人员进出、运输来往自由便利和数据安全有序流动，优化完善制度安排，打造我国开放型经济新高地。 对标海内外：全面开放的新高地 上海自贸区：为海南自贸港先行先试。“十四五”期间，我国自贸试验区总数已经达到 22 个。海南作为全球开放水平最高的区域，国家已经在关税税率（超过70%上商品零关税）、进出口贸易（“离岸关外贸易”，先进货后报关）、签证（30 天免签入境）、税收优惠（个人与企业所得税“双 15%”政策）等方面给予海南一系列特殊的政策安排，相比于上海自贸区，海南自贸港有着更高的标杆意义和更丰富的内涵。 境外自贸港：中国香港、迪拜、新加坡。对比来看，国际上自由贸易港一般都能够实现商品免征关税，追求高度的贸易便利化，以及提供优厚的个人与企业所得税方面的优惠政策，持续吸引资本与人才流入。我国接轨全球，为海南同样提供特殊的政策安排，表明了我国将海南自贸港打造为全面开放的新高地的信心与决心。 宏观影响：打造产业升级和经济增长新引擎 消费方面，封关后结合“免税+文旅”、“免税+会展”模式，海南将打造文体商旅展融合的消费生态，进一步强化对各地消费者的吸引力。 跨境金融方面，海南自贸港跨境资管试点落地，为境外投资者投资境内市场探索新渠道，是人民币国际化进程的关键步骤。 投资方面，新增鼓励类产业 14 大类，176 细分行业，主要集中在文化旅游、新能源、医药健康、航空航天、生态环保等领域。在制度、营商环境以及税率优惠政策等方面持续优化，对全球投资者吸引力显著增强。 对外贸易方面，贸易结构向高附加值方向转型，服务贸易快速增长。贸易便利化升级、积极对标高标准经贸规则。 风险提示：海南自贸港政策落地不及预期、宏观经济出现波动、国际经贸关系波动超预期。 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 分析师：赵格格 执业证书编号：S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 分析师：周欣平 执业证书编号：S0930525070005 010-57378026 zhouxinping@ebscn.com 分析师：周可 执业证书编号：S0930524120001 021-52523677 zhouke@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 宏观经济 目 录 一、海南封关：改革开放的新里程碑 ...................................................................................... 3 1.1 什么是自贸港，为何要发展自贸港？ ........................................................................................................ 3 1.2 海南自贸港：“一线”放开、“二线”管住、岛内自由 .......................................................................... 4 二、对标海内外：全面开放的新高地 ...................................................................................... 6 2.1 上海自贸区：为海南自贸港先行先试 ........................................................................................................ 6 2.2 境外自贸港：中国香港、迪拜、新加坡 .................................................................................................... 7 三、宏观影响：打造产业升级和经济增长新引擎 .................................................................... 10 3.1 消费：零关税商品比例提升，增强消费、旅游吸引力 ............................................................................ 10 3.2 跨境金融：探索跨境金融新渠道，助力人民币国际化 ............................................................................ 11 3.3 投资：税收优势驱动产业集聚................................................................................................................. 11 3.4 对外贸易：向高附加值贸易转型，激发区域合作新动能 ........................................................................ 12 四、风险提示 ........................................................................................................................ 13 图目录 图 1：全球进出口吞吐量最大的 10 个港口 ......................................................................................................... 3 图 2：海南自贸港以“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征 ................................................. 5 图 3：离岛免税政策的调整会带动消费的增长 ............