流动性7月第4期：7月IPO金额提升，南向、融资流入医药

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 7 月 IPO 金额提升，南向、融资流入医药 ——流动性 7 月第 4 期 ◼ 核心观点 上周（7.21-7.25）2 年期、10 年期国债收益率上行；美国 2 年期国债收益率上行、10 年期下行，美元指数下行，中美 10 年国债利差边际收窄；上周融资买入额上升，南向资金流大幅净流入。 ◼ 宏观流动性 国内：上周（7.21-7.25）2 年期、10 年期国债收益率上行，10 年期与2 年期国债利差走扩。上周央行公开市场净投放 1095 亿元，7 月 MLF净投放 1000 亿元。 国外：上周（7.21-7.25）2 年期美债利率上行、10 年期下行，美元指数下行，中美 10 年期国债利差边际收窄。上周 10 年期美债收益率下行至 4.40%，美元指数降至 97.67。截至 7 月 25 日，中美 10 年期国债利差收窄至-2.67%。 ◼ 市场流动性 公募基金：2025 年 7 月新成立 110 只基金，其中 62 只为股票型基金。截至 7 月 25 日，2025 年 7 月新成立基金 110 只，24 年 7 月为 83 只；其中，7 月新成立股票型基金 62 只，发行总额约 283 亿份。 ETF 基金：2025 年 7 月新成立 25 只股票型 ETF 基金。2025 年 7 月新成立 ETF 基金 35 只，2024 年 7 月新成立 ETF 基金 8 只；其中，7月新成立 ETF 基金 25 只为股票型基金，发行份额 110 亿份。 南向资金：上周（7.21-7.25）南向资金大幅净流入，年内净流入 7654亿元。截至 7 月 25 日，上周南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入 7654 亿元。上周行业南向资金净流入较多的是非银行金融（+104.2 亿元）、医药（+41.6 亿元）、计算机（+24.3 亿元），合计约+170 亿元。 两融资金：上周（7.21-7.25）融资买入额上升，占 A 股成交额比重上行。上周融资资金买入额均值为 1900 亿元，环比上升 27.7%。上周行业融资净流入较多的行业是有色金属（约+47.7 亿元）、医药（约+47.5亿元）、机械（约+45.0 亿元），合计约+140.2 亿元。 募集资金：7 月 IPO 公司数为 6 家，首发募集资金约 233 亿元。7 月股权融资规模约 607 亿元，其中 IPO 公司数为 6 家，发行规模约 233亿元；7 月有 13 家上市公司参与定增，总计融资规模约 246 亿元。 风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 日期： yxzqdatemark 分析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 相关报告： 《市场交易情绪升温，周期估值分位普涨》 ——2025 年 07 月 25 日 《央行万亿净投放有望改善流动性预期》 ——2025 年 07 月 23 日 《融资余额增加，银行估值回落》 ——2025 年 07 月 18 日 2025年07月29日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 宏观流动性 ............................................................................................... 3 1.1. 国内流动性：2 年期、10 年期国债收益率上行，（10Y-2Y）国债利差走扩 .......................................................................................................... 3 1.2. 海外流动性：2 年期美债利率上行、10 年期下行，中美 10 年期国债利差边际收窄 .......................................................................................... 3 2. 市场流动性 ............................................................................................... 4 2.1. 公募资金：7 月新成立股票型基金 62 只 ......................................... 4 2.2. ETF 资金： 2025 年 7 月新成立 25 只股票型 ETF 基金 ................. 5 2.3. 南向资金：上周南向资金净流入，年内净流入 7654 亿元 ............. 6 2.4. 两融资金：上周融资买入额上升，占 A 股成交额比重上行 .......... 7 2.5. 募集资金： 7 月 IPO 公司数为 6 家，首发募资金额约 233 亿元 . 8 3. 风险提示 ................................................................................................... 8 图目录 图 1: 公开市场货币投放量和回笼量 ................................................................ 3 图 2: MLF 投放量和回笼量 ............................................................................... 3 图 3: 上周 2 年期、10 年期国债收益率上行 ................................................... 3 图 4: 上周 3 个月、1 年 SHIBOR 上行 ........................................................... 3 图 5: 上周美联储下次议息会议变动可能性 .................................................... 4 图 6: 美国国债利率变化及利差 ........................................................................ 4 图 7: 上周美元指数降至 97.67 .......................................................................... 4 图 8: 中美 10 年期国债收益率利差变化 .......................................................... 4 图 9: 7 月新发基金 11