2025年7月中央政治局会议学习体会：政策续航、优化结构，保障“十五五”良好开局

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2025 年 07 月 31 日 宏观经济 政策续航、优化结构，保障“十五五”良好开局 ——2025 年 7 月中央政治局会议学习体会 宏观点评 中共中央政治局 7 月 30 日召开会议，会议分析研究了当前经济形势，对下半年经济工作进行部署。此外，会议决定 2025 年 10 月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。 会议要点如下： 1.形势判断：宏观经济展现强大活力和韧性。会议充分肯定了上半年我国宏观经济表现，认为“主要经济指标表现良好”“我国经济展现强大活力和韧性”。同时，会议也强调，当前我国经济运行依然面临不少风险挑战，要正确把握形势，增强忧患意识。 2.工作基调：促进国内国际双循环。此次政治局会议强调“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”“促进国内国际双循环”，措辞较 4 月政治局会议有着明显转变。“保持政策连续性稳定性”是对之前政策效果的肯定，要继续保持发扬。而“增强灵活性预见性”主要强调要做好应对内外部的不确定性的预案以及政策储备。 3.宏观政策：持续发力、适时加力。会议指出，宏观政策要持续发力、适时加力。这与上文中定下的工作基调相呼应。“持续发力”与“保持政策连续性稳定性”相对应，“适时加力”与“增强灵活性预见性”相对应。“促进社会综合融资成本下行”表明未来仍有降息空间，不过具体降息时间仍需跟踪基本面走势。 4.扩内需：有效释放潜力，保障改善民生。会议表示“要有效释放内需潜力”，是对 2024 年中央经济工作会议“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”的表态的进一步延续。会议强调“深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点”。 5.产业政策：重视科技与反内卷。产业政策领域，本次会议在科技行业、反内卷及地产政策方面均有表态。科技领域，会议表示“坚持以科技创新引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业，推动科技创新和产业创新深度融合发展”。反内卷方面，会议表示“推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化”，但具体表述上，相比于 7 月中央财经委会议有所调整。地产方面，会议表示“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”。 6.资本市场：增强吸引力与包容性，巩固回稳向好势头。预计资本市场方面将从供给端提升监管质量、保护投资者权益、完善多层次资本市场方面发力，需求端从推动科技创新和产业创新融合、鼓励中长期资金入市方面多角度推进，共同保障市场继续平稳运行。  风险提示：对等关税演化存在较大不确定性；全球贸易下滑；宏观经济面临不确定性。 邢曙光（分析师） xingshuguang@cctgsc.com.cn 登记编号：S0280520050003 钟 山（分析师） zhongshan01@cctgsc.com.cn 登记编号：S0280525060002 段雅超（分析师） duanyachao@cctgsc.com.cn 登记编号：S0280525060001 窦 凯（研究助理） doukai@cctgsc.com.cn 登记编号：S0280124090001 相关报告 《强化底线思维，稳就业、稳企业》2025-04-27 《更加积极有为，全方位扩大内需》2024-12-15 2025-07-31 宏观经济 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 形势判断：宏观经济展现强大活力和韧性 ................................................................................................................... 3 2、 工作基调：促进国内国际双循环 ................................................................................................................................... 4 3、 宏观政策：持续发力、适时加力 ................................................................................................................................... 4 4、 扩内需：有效释放潜力，保障改善民生 ....................................................................................................................... 5 5、 产业政策：重视科技与反内卷 ....................................................................................................................................... 6 6、 资本市场：增强吸引力与包容性，巩固回稳向好势头 ............................................................................................... 7 图表目录 图 1： 上半年，GDP 同比增长 5.3% .................................................................................................................................... 3 图 2： 上半年，内外需整体平稳 .......................................................................................................................................... 3 图 3： 6 月，一线城市商品房价格加速回落 ....................................................................................................................... 4 图 4： 6 月，二手房价格环比降幅扩大 ............................................................................................................................... 4