电力设备行业周报：海外巨头CapEx上调验证AI高景气度，国产算力自主可控势不可挡

2025 年 08 月 04 日 海外巨头 CapEx 上调验证 AI 高景气度，国产算力自主可控势不可挡 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 分析师：臧天律 S1050522120001 zangtl@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) 3.4 13.4 29.3 沪深 300 1.8 7.5 19.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：人形机器人新品频出，WAIC2025 具身智能火热》2025-07-29 2、《电力设备行业点评报告：谷歌提升资本开支，人工智能大会持续催化国产算力》2025-07-28 3、《电力设备行业周报：宇树启动上市辅导，光伏“反内卷”见效》 2025-07-21 ▌海外巨头 CapEx 上调验证算力产业高景气度，国产算力自主可控势不可挡 CapEx 方面，谷歌（2025 全年上调 13.3%至 850 亿美元）、Meta（下限调增至 660 亿美元）、微软（Q2 同比增长 27%至 242 亿美元）、亚马逊（Q2 同比增长 90%至 314亿美元，全年指引 1100-1200 亿美元）等海外科技巨头均创投入新高，重点投向 AI 数据中心、大模型算力及云设施升级，直接拉动 AI 和算力产业链核心需求，验证了全球算力基建长期高景气度。同时，英伟达芯片被曝安全漏洞后遭中国网信办约谈，凸显国产算力自主可控紧迫性。 ▌ 投资观点 从板块来看，我们认为柴发依然是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注潍柴重机，其次建议关注渗透率逐步提升的HVDC 环节，推荐关注科华数据、禾望电气、通合科技，最后建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克（新能源车组覆盖）、申菱环境（新能源车组覆盖）、欧陆通。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌ 风险提示 行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、海外资本开支增速阶段性放缓、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 -1001020304050(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-08-04 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 000880.SZ 潍柴重机 43.28 0.56 0.98 1.52 30.99 43.99 28.56 未评级 002335.SZ 科华数据 41.10 0.68 1.30 1.70 42.35 31.60 24.20 未评级 002837.SZ 英维克 41.03 0.61 0.64 0.83 66.43 63.90 49.17 未评级 002851.SZ 麦格米特 59.39 0.80 1.51 2.07 54.99 39.33 28.69 买入 300491.SZ 通合科技 20.77 0.14 0.38 0.69 159.77 54.66 30.10 增持 300870.SZ 欧陆通 128.66 2.65 3.12 4.24 40.32 41.18 30.33 未评级 301018.SZ 申菱环境 44.60 0.43 1.05 1.33 103.72 42.48 33.53 买入 603063.SH 禾望电气 38.10 0.99 1.40 1.61 38.48 27.21 23.66 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 投资观点：海外巨头 CAPEX 上调验证 AI 高景气度，国产算力自主可控势不可挡 .................. 4 2、 行业动态............................................................................... 6 3、 光伏产业链跟踪：硅片领涨或加速盈利触底反弹，中下游提价传导顺畅，关注终端接受度 ......... 9 4、 上周市场表现：电力设备板块下跌 2.62%，排名第 24 名 ...................................... 14 5、 储能市场数据跟踪 ....................................................................... 16 6、 风险提示............................................................................... 18 图表目录 图表 1：重点关注公司及盈利预测 ......................................................... 4 图表 2：光伏产业链价格情况 ............................................................. 11 图表 3：光伏辅材价格情况 ............................................................... 13 图表 4：上周（7.25-8.1）申万行业表现 ................................................... 14 图表 5：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%） .......................................... 14 图表 6：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%） .......................................... 14 图表 7：行业平均估值 ................................................................... 15 图表 8：2025 年上半年各省储能重点项目统计数据 ........................................... 16 图表 9：2025 年上半年各省储能重点项目业主分布情况 ....................................... 17 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 1、 投资观点：海外巨头 CapEx 上调验证 AI高景气度，国产算力自主可控势不可挡 谷歌 7 月 23 日公布 2025Q2 财报，宣布将全年资本开支从 750 亿美元上调至 850 亿美元，增幅 13.3%；Meta7 月 30 日公布 2025Q2 财报，宣布将全年资本开支下限从 640 亿美元上调至 66