商贸零售行业周报：7月抖音护肤韩束稳居第一，老铺黄金新天地店开业

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 商贸零售 2025 年 08 月 03 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《小商品城启动数贸 AI 大模型内测，走向全域赋能—行业周报》-2025.7.27 《医美化妆品 6 月月报：锦波生物发布 HiveCOL 蜂巢胶原新品，2025H1美妆温和复苏、洗护彩妆亮眼—行业点评报告》-2025.7.25 《豫园积极推进老字号焕新，IP 联动释放商圈活力—行业周报》-2025.7.20 7 月抖音护肤韩束稳居第一，老铺黄金新天地店开业 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 陈思（联系人） 姚慕宇（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031 yaomuyu@kysec.cn 证书编号：S0790125040021  7 月抖音护肤韩束稳居第一，老铺黄金新天地店盛大开业 7 月抖音美妆与护肤赛道国货品牌整体表现突出，榜单国产化趋势持续加强。据青眼数据，国货品牌在美容护肤板块 TOP20 中占据 15 席，TOP10 中占比达 8席，较 6 月的 11 席进一步提升，其中韩束稳居第一，C 咖由 2024 年第 20 名跃升至第 7 名，百雀羚则从 2024 年未上榜重回第 15 位。彩妆板块国货品牌表现亦亮眼。青眼数据显示，国货品牌在 TOP20 中占据 19 席，毛戈平、花西子、方里等品牌稳定在榜单之列，卡姿兰从 2024 年 7 月的第 8 名升至第 2 名，珂拉琪、玛丽黛佳等国货品牌从 2024 年未上榜进入第 13、14 名。其中气垫类产品是带动国货品牌冲榜的核心品类，定妆粉饼和口红类产品也贡献突出。整体而言，抖音彩妆国货表现较好，“抖品牌”凭借爆品实现排名跃升。我们认为，国货品牌产品优势正逐步释放，平台势能不断积聚，有望在未来进一步扩大市场份额。此外，本周（8 月 2 日）老铺黄金上海新天地新店盛大开业，店内首发上新十字架 2 号吊坠产品，开店首日、次日均大排长队，终端销售呈现出旺盛的景气度。  行业关键词：抖音小时达、永辉超市、京东医美、普丽妍、华恒生物等 【抖音小时达】抖音超市将被合并至抖音小时达。 【永辉超市】永辉超市拟定增募资不超过 39.92 亿元。 【京东医美】京东自营医美诊所正式上线美团 APP。 【普丽妍】普丽妍宣布完成 C 轮融资。 【华恒生物】氨基酸龙头华恒生物赴港 IPO。  板块行情回顾 本周（7 月 28 日-8 月 1 日），商贸零售指数报收 2213.32 点，下跌 2.22%，跑输上证综指（本周下跌 0.94%）1.28 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 18 位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2025 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周茂业商业（+29.3%）、狮头股份（+10.2%）、焦点科技（+7.8%）涨幅靠前。  投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基等，受益标的曼卡龙、菜百股份； 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁），重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等； 投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等，受益标的若羽臣等； 投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B 等，受益标的锦波生物等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -12%0%12%24%36%48%60%72%2024-082024-122025-04商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：7 月抖音护肤韩束稳居第一，彩妆国货表现亮眼 .............................................................................................. 5 2.1、 行业动态：7 月抖音护肤韩束稳居第一，彩妆国货表现亮眼 ................................................................................... 5 2.2、 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 6 2.2.1、 周大福：产品结构持续优化，同店销售降幅收窄 ........................................................................................... 8 2.2.2、 潮宏基：2025Q1 业绩高增超预期，差异化产品提升品牌势能 ..................................................................... 8 2.2.3、 周大生：2025Q1 业绩短期承压，关注后续品牌矩阵优化 ............................................................................. 9 2.2.4、 朗姿股份：2024 年公司业绩稳健，医美内生外延持续推进 .......................................................................... 9 2.2.5、 珀莱雅：2025Q1 归母净利润+28.9%，系列新品布局贡献增长................................................................... 10 2.2.6、 润本股份：2025Q1 收入高增，看好夏季防晒等新品放量 ........................................................................... 11 2.2.7、 永辉超市：2025Q1 稳态调改店实现盈利