煤炭开采行业：2024年全球新建煤矿产能降至十年低点至1.05亿吨

证券研究报告 | 行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采 2024 年全球新建煤矿产能降至十年低点至 1.05 亿吨 本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 8 月 1 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 69.67 美元/桶，较上周上涨 1.23 美元/桶（+1.80%）；WTI 原油期货结算价为 67.33 美元/桶，较上周上涨 2.17 美元/桶（+3.33%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 11.79 美元/百万英热，较上周上涨 0.037 美元/百万英热（+0.31%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 33.775 欧元/兆瓦时，较上周上涨 1.375欧元/兆瓦时（+4.24%）；美国 HH 天然气期货结算价为 3.095 美元/百万英热，较上周下降-0.015 美元/百万英热（-0.48%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 108.5 美元/吨，较上周上涨 15.75 美元/吨（+16.98%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 117.25 美元/吨，较上周上涨 1.75 美元/吨（+1.52%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 93.6 美元/吨，较上周下跌-1.2 美元/吨（-1.04%）。 2024 年全球新建煤矿产能降至十年低点。据美国智库“ 全球能源监测机构新报”，2024 年，全球新建煤矿开采能力约为 1.05 亿吨，比 2023 年下降 46%，是十年来增幅最小的一次，约占 2024 年全球煤炭产能 89 亿吨的 1%。新增产能减速，可能反映扩张审批的延迟、煤矿开发阶段固有的长期性，以及在前两年因特殊事件推动的产能激增后供需压力也许有所缓解。 ➢ 世界不少国家仍在计划建设新煤矿，合计产能达 22.7 亿吨。其中，新建动力煤产能仍然占主导地位，占全球拟建矿山产能的 75%（16.9 亿吨）。在北美地区，用于钢铁生产的冶金煤项目占拟建产能的 70%以上。开采方式上，地下井工矿占所有新建煤矿产能的一半（11.53 亿吨）。 ➢ 数据涵盖了全球 850 个新矿山、扩建和重新启动项目，中国、印度、澳大利亚和俄罗斯几乎占了所有拟开发项目的 90%。在计划新建的 22.7 亿吨煤炭产能中，13.5 亿吨在中国，超过了世界其他地区的总和。 投资建议：重点推荐煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“ 绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。 此外，前期完成控股股东变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采：政策甘霖至，煤价具备反转条件》 2025-07-27 2、《煤炭开采：IEA“《煤炭 2025 年中报告》供需梳理》 2025-07-26 3、《煤炭开采：有效供应下滑的两种路径》 2025-07-20 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 00866.HK 中国秦发 买入 0.20 0.22 0.41 0.61 5.83 8.12 4.36 2.93 601898.SH 中煤能源 买入 1.46 1.21 1.29 1.39 7.20 9.67 9.07 8.38 600397.SH 安源煤业 买入 -0.28 -0.07 0.04 0.10 - -87.81 140.90 61.82 601001.SH 晋控煤业 买入 1.68 1.10 1.27 1.46 6.80 12.09 10.48 9.10 601699.SH 潞安环能 买入 0.82 0.74 0.88 0.99 13.50 18.49 15.48 13.80 601088.SH 中国神华 买入 2.95 2.71 2.83 2.98 13.10 13.87 13.29 12.62 601225.SH 陕西煤业 买入 2.31 1.93 2.04 2.15 8.70 10.36 9.83 9.30 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%2024-082024-122025-042025-07煤炭开采沪深3002025 08 03年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.原油：地缘相对缓和，油价回落 ..................................................................................................................... 3 2.天然气：天然气价格亦下移 ............................................................................................................................ 5 3.煤炭：海运煤炭价格筑底企稳 ......................................................................................................................... 7 4.电力：煤电需求旺季边际企稳 ......................................................................................................................... 8 5.气温：全球高温超预期 ................................................................................................................................... 9 6.本周能源行业资讯 .........................................................................................................................