家电行业周报：三大白电8月排产数据发布，科沃斯进军具身智能领域

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2025 年 08 月 02 日 三大白电 8 月排产数据发布，科沃斯进军具身智能领域 看好 ——《2025/7/26-2025/8/1》家电周报 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数同比持平，同期沪深300 指数下跌 2.1%。重点公司方面，海信视像（12.7%）、科沃斯（11.1%）、格力电器（6.2%）领涨，欧普照明（-9.0%）、极米科技（-7.1%）、新宝股份（-5.8%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）三大白电 2025 年 8 月排产数据发布。产业在线数据显示，2025 年 8月空冰洗排产合计总量共计 2697 万台，较去年同期生产实绩下降 4.9%。分产品来看，8 月份家用空调排产 1144.3 万台，较去年同期生产实绩下降 2.8%；冰箱排产 762万台，较上年同期生产实绩下降 9.5%；洗衣机排产 791.1 万台，对比去年同期生产实绩下滑 3.0%。2）进军具身智能领域 科沃斯集团拟投资 2 亿元开展机器人制造项目。7月 28 日，科沃斯“机器人核心部件及机器人本体制造项目”签约仪式在湖州市南浔区举行。该项目主要聚焦机器人未来产业相关的传动、减速、关节等核心部件及各类具身智能机器人本体的研发与制造。 ⚫ 数据观察：6 月空调双线销量提升，新兴厨电量价齐升 A、空调数据：双线销量提升，双线价格同比下降。空调双线销量提升，双线价格同比下降。根据奥维云网数据监控，2025 年 6 月空调品类线上销量 918 万台，同比上升27.9%；线下销量达 103.2 万台，同比上升 40.4%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2025 年 6 月空调线上均价同比下降 5.6%至 2429 元/台；线下均价同比下降 2.5%至 4031 元/台。综合来看，空调双线销量提升，线上线下零售均价同比下降。 B、厨电数据：油烟机与洗碗机双线销量上涨，线上零售均价同比下降，线下零售均价同比上升。根据奥维云网数据监控，2025 年 6 月油烟机线上销量达 56.5 万台，同比上升 13.7%；线下销量达 18.0 万台，同比上升 32.8%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2025 年 6 月油烟机线上均价同比下降 2.0%至 1662 元/台；油烟机线下均价同比上涨 4.8%达 4674 元/台。综合来看，油烟机双线销量提升，线上零售均价同比下降，线下零售均价同比上升。洗碗机双线销量与均价上涨。根据奥维云网数据监控，2025 年 6 月洗碗机线上销量达 19.2 万台，同比上升 8.9%；线下销量达 4.9 万台，同比上升 24.3%。均价方面，2025 年 6 月洗碗机线上均价同比下降 8.0%至 4196 元/台；线下均价同比上升 3.9%至 8464 元/台。综合来看，洗碗机双线销量提升，线上零售均价同比下降，线下零售均价同比上升。 ⚫ 投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，8-10 月内销排产同比-12%/-8%/-5%，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。 ⚫ 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数同比持平，同期沪深300 指数下跌 2.1%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 重点公司方面，海信视像（12.7%）、科沃斯（11.1%）、格力电器（6.2%）领涨，欧普照明（-9.0%）、极米科技（-7.1%）、新宝股份（-5.8%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 -2.1%0.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%钢铁建筑材料电子公用事业综合电气设备交通运输化工非银金融国防军工房地产食品饮料沪深300有色金属纺织服装医药生物机械设备轻工制造休闲服务计算机建筑装饰家用电器通信农林牧渔采掘商业贸易传媒汽车银行-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%欧普照明极米科技新宝股份火星人海尔智家华帝股份莱克电气海信家电公牛集团亿田智能光峰科技苏泊尔奥佳华九阳股份奥普科技盾安环境浙江美大万和电气飞科电器荣泰健康倍轻松小熊电器比依股份老板电器美的集团石头科技华翔股份三花智控格力电器科沃斯海信视像 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共19页 简单金融 成就梦想 1.2 行业动态 1）三大白电 2025 年 8 月排产数据发布 据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025 年 8 月空冰洗排产合计总量共计 2697 万台，较去年同期生产实绩下降 4.9%。分产品来看，8 月份家用空调排产 1144.3万台，较去年同期生产实绩下降 2.8%；冰箱排产 762 万台，较上年同期生产实绩下降9.5%；洗衣机排产 791.1 万台，对比去年同期生产实绩下滑 3.0%。 家用空调方面，2025 年 8 月家用空调内销排产 673.5 万台，较去年同期内销实绩下滑 11.9%；2025 年 8 月家用空调出口排产 470.8 万台，较去年同期出口实绩下滑 14.7%。 2）进军具身智能领域 科沃斯集团拟投资 2 亿元开展机器人制造项目 7 月 28 日，科沃斯“机器人核心部件及机器人本体制造项目”签约仪式在湖州市南浔区举行。签约信息显示，该项目主要聚焦机器人未来产业相关的传动、减速、关节等核心部件及各类具身智能机器人本体的研发与制造。据介绍，上述项目计划投资 2 亿元，投产后预计可年产各类机器人关键核心部件约 2000