快递行业2025年6月数据跟踪：业务量快速增长，反内卷利好行业价格与估值修复

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 08 月 01 日 推荐（维持） 快递行业 2025 年 6 月数据跟踪 周期/交通运输 本月关注：关注 25 年价格竞争情况和行业估值修复潜力。 ❑ 快递行业核心数据：1）量，2025 年 6 月，全国快递业务量完成 168.7 亿件，同比增长 15.8%；2）收入，快递业务收入完成 1263.2 亿元，同比增长 9.0%；3）价格，单票收入为 7.49 元，同比下降 5.9%；4）消费数据，6 月全国社零总额为4.23 万亿元，同比增长 4.8%；1-6 月，累计社零总额为 24.55 万亿元，同比增长5.0%，其中实物商品网上零售额 6.12 万亿元，同比增长 6.0%。 ❑ 上市快递公司核心数据：1）量，2025 年 6 月顺丰/圆通/韵达/申通分别完成业务量 14.6/26.3/21.7/21.8 亿票，同比增速分别为 31.8%/19.3%/7.4%/11.1%；2）价格，6 月顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为 13.7/2.1/1.9/2.0 元，同比变动分别为-13.3%/-6.5%/-4.5%/-1.1%，环比变动分别为+4.2%/-0.9%/-0.5% /+2.1%；3）市占率，6 月顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为 8.7%/15.6%/12.9%/12.9%，同比变动分别为+1.1/+0.5/-1.0/-0.5pct，环比变动分别为+0.1/-0.4/-0.4/-0.1 pct。 ❑ 投资观点：需求增长较快，“反内卷”有望推动行业价格竞争缓和及估值修复。1）需求仍维持较高增长。2024 年行业件量增速超 20%，2025 年前 6 月快递业务量增长 19.3%，全年件量仍有望维持双位数增长；中长期来看，下沉市场人均网购频次仍有较大提升空间，直播电商等平台兴起下消费习惯转变，小件化趋势进一步加强，将推动快递行业需求持续较快增长。2）“反内卷”有望推动行业价格竞争缓和及估值修复。行业盈利和估值主要受价格竞争压制，较高强度价格竞争持续约一个季度后，叠加反内卷政策催化，5 月以来义乌价格已经实现小幅修复；7 月 8 日国家邮政局党组召开会议，再次强调进一步加强行业监管，完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，依法依规整治末端服务质量问题，为建设全国统一大市场贡献行业力量。7 月 29 日，国家邮政局召开快递企业座谈会，就依法依规治理行业“内卷式”竞争，强化农村地区领取快件违规收费等突出问题整治，促进行业高质量发展进行座谈交流。近期申通宣布收购丹鸟物流，也有助于推动快递行业资产整合、优化行业竞争格局。建议持续关注快递行业“反内卷”政策的落实和价格修复情况。推荐标的：中通快递-W、圆通速递、申通快递。 ❑ 风险提示：价格战恶化、加盟商网点不稳定、宏观经济增速大幅下滑、成本大幅上行、国际贸易政策大幅变化。 行业规模 占比% 股票家数（只） 128 2.5 总市值（十亿元） 3088.4 3.3 流通市值（十亿元） 2849.0 3.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.9 8.6 19.8 相对表现 -0.7 1.8 1.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《招商交通运输行业周报—申通宣布收购丹鸟物流，关注快递及民航反内卷》2025-07-27 2、《航空行业 2025 年 6 月数据跟踪—供需增速放缓，客座率维持高位》2025-07-27 3、《招商交通运输行业周报—CR450有望明年投入商业运营，上半年快递业务量增长近两成》2025-07-20 王春环 S1090524060003 wangchunhuan@cmschina.com.cn 孙修远 S1090524070005 sunxiuyuan@cmschina.com.cn 肖欣晨 S1090522010001 xiaoxinchen@cmschina.com.cn 刘若琮 S1090524110003 liuruocong@cmschina.com.cn 张瑜玲 S1090525060006 zhangyuling2@cmschina.com.cn -20-100102030Aug/24Nov/24Mar/25Jul/25(%)交通运输沪深300业务量快速增长，反内卷利好行业价格与估值修复 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、行业月度行情回顾 ....................................................................................... 4 1、行业市值变化及涨跌幅 .................................................................................. 4 二、行业重要数据跟踪 ....................................................................................... 5 2、快递行业数据追踪 ......................................................................................... 5 （1）行业 ........................................................................................................... 5 （2）宏观数据 .................................................................................................... 5 （3）分地区数据 ................................................................................................ 7 （4）分产品数据 .............................................................................................. 10 3、快递行业上市公司数据追踪 ........................................................................ 12 三、近期重点报告............................................................................................. 13 图表目录 图 1：快递行业、沪深 300 及恒生指数涨跌幅 .............................