有色金属行业-海外季报:Greenbushes锂矿2025Q2产销量分别同比增长2%、减少22%至34万吨/41.2万吨,2025Q2单位现金生产成本同比增长8%至366澳元吨
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Greenbushes 锂矿 2025Q2 产销量分别同比增长2%、减少 22%至 34 万吨/41.2 万吨, 2025Q2 单位现金生产成本同比增长 8%至 366 澳元吨 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►锂业务 1、Greenbushes 锂矿(100%基础) 2025Q2 锂精矿生产量为 34 万吨,环比基本持平,同比增长 2%。异常强降雨暂时限制了进入高品位矿区的通道,导致采矿量和矿石品位下降。因此,本季度选矿回收率较低,但选矿产量的增加抵消了这一影响。 2025Q2 锂精矿销售量为 41.2 万吨,环比增长 13%,同比减少 22%,环比增长主要是上一季度延迟发货的锂精矿已完成发运。 2025Q2 锂精矿(化学和技术级)的平均实现价格为 725美元/吨(澳大利亚离岸价),较前一季度的 791 美元/吨环比下跌 8%。 2025Q2 单位现金生产成本为 366 澳元/吨,环比增长7%,同比增长 8%。 2025Q2 用于维持、增长和资本化剥离的支出为 1.636 亿澳元(25Q1:1.993 亿澳元 ),包括 CGP3 和尾矿储存设施的相关工程。 预计 CGP3 将于 2025 年年底左右产出第一批矿石。 截至 2025 年 6 月 30 日,Windfield 持有现金余额 4.246 亿美元(6.483 亿澳元 ),并承担了 13.5 亿美元(20.611 亿澳元)的债务。 2025 财年 Greenbushes 锂精矿生产量为 147.9 万吨,单位现金生产成本为 325 澳元/吨,均符合指引(产量指引为 135 - 155 万吨,现金成本指引为每吨 320 - 380 澳元/吨)。 Greenbushes 2026 财年的产量和现金成本指引分别为 150-165 万吨和 310-360 澳元/吨。 2、 Kwinana 氢氧化锂工厂(100%基础) 2025Q2 氢氧化锂生产量为 2,126 吨,环比增长 36%,同比增长 60%。该季度产能占铭牌产能的 35%。环比产量有所改善,不过由于上一季度设备故障,工厂在本季度初以降低的产能运行,6 月因其他停机时间,部分设备在降低产能的情况下运行。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师:晏溶 邮箱:yanrong@hx168.com.cn SACNO:S1120519100004 相关研究: 1.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑,需持续跟踪佤邦政策变动》 2024.10.13 2.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》 2024.09.29 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价》 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 7 月 31 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2025Q2 氢氧化锂销售量为 1,739 吨,环比减少 25%,反映出产量提高的影响。 2025Q2 单吨加工成本为 17,215 澳元,环比下降 20%。 2025Q2 氢氧化锂工厂一期项目的维持和改进资本支出为 450 万澳元(25Q1:450 万澳元)。 2025Q2 实现收入 2170 万澳元(25Q1:2740 万澳元 )。 Kwinana 本季度 EBITDA 为亏损 2870 万澳元(25Q1:亏损 1970 万澳元)。本季度继续受益于西澳大利亚州政府锂产业支持计划。 IGO 正在评估 Kwinana 精炼厂资产的账面价值,作为 2025 年 6 月 30 日报告的一部分,并预计在 2025 财年 将有7000 万至 9000 万澳元(IGO 的 49%份额)的进一步减值损失,导致一期项目完全减值。运营问题持续影响 Kwinana 氢氧化锂精炼厂的生产,全年产量低于预期。合资伙伴正在继续探讨精炼厂的最佳发展路径,以最大程度地减少现金流出。 ►镍业务 - Nova 项目 2025Q2 镍产量为 5,107 吨,环比增长 22%,同比减少20%。 2025Q2 镍销量为 3,482 吨,环比增长 4%,同比减少7%。 2025Q2 镍产量环比显著改善,得益于持续的运营举措,以应对与开采寿命终止矿体相关的复杂挑战。这些举措持续产生积极成果。继 2024H2 运营业绩面临挑战之后,2025H1 镍产量增长了 31%,为 2025 财年镍产量目标的达成提供了支持。 2025Q2 镍的单位现金成本为 3.97 澳元/磅,环比下降23%,单位现金成本在本季度进一步下降,主要由于产量增加。 2025Q2 Nova 镍的平均实现价格降至 23,261 澳元/吨,较上一季度(25Q1 为 25,067 澳元/吨)下降 7%;铜的平均实现价格与上一季度大致持平,为 14,586 澳元/吨(25Q1 为 14,632澳元/吨);钴的平均实现价格上涨 7%,达到 49,925 澳元/吨(25Q1 为 46,511 澳元/吨)。。 2025Q2 Nova 销售收入为 1.263 亿澳元,环比增长 15%,本季度销售收入的增加反映了包括一批因上季度延迟发运的额外铜货物,部分被镍价下跌所抵消。 ►财务业绩情况 2025Q2 公司营收为 1.269 亿澳元,环比增加 15%,同比减少 46%。 2025Q2 公司基础 EBITDA 为 6230 万澳元,上一季度为 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 3400 万澳元,去年同期为 8820 万澳元。 截至 2024Q2 末,集团持有现金 2.797 亿澳元(2025Q1末:2.843 亿澳元)。 继 IGO 于 2024 年宣布战略更新以及近期资产组合调整后,IGO 在本季度审查了其循环信贷额度的规模,并更新了此前于 2023 年 7 月宣布的资本管理指南。IGO 的 7.2 亿澳元循环信贷额度将于 2026 年 7 月 31 日到期。IGO 已与其银团贷款机构协商,将循环信贷额度的规模缩减至 3 亿澳元,并将到期日延长两年至 2028 年 7 月 31 日。 鉴于这些变化,IGO 将股东回报目标的流动性门槛设定为5 亿澳元。新的流动性水平旨在保持资产负债表的稳健性,同时为增长提供支持和灵活性,并为股东带来回报。当流动性低于 5 亿澳元时,目标回报率将保持在基础自由现金流的 20%至40%之间。当流动性超过 5 亿澳元时,董事会可能会考虑更高的回报,同时始终保留自由裁量权。 ► Forrestania 交易更新 IGO 与 Medallion Metals(ASX:MM8)已修订其 2024 年 8 月就 Forrestania 镍矿运营(FNO)达成的协议。Medallion 希望
[华西证券]:有色金属行业-海外季报:Greenbushes锂矿2025Q2产销量分别同比增长2%、减少22%至34万吨/41.2万吨,2025Q2单位现金生产成本同比增长8%至366澳元吨,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.28M,页数8页,欢迎下载。

