电力设备行业跟踪报告：电力设备出口，开关、电缆市场表现稳定，变压器出口持续高增长

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电力设备 [Table_Title] 电力设备出口：开关、电缆市场表现稳定，变压器出口持续高增长 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电力设备行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2025 年 07 月 31 日 [Table_Summary] ⚫ 核心观点：2025 年 7 月 20 日，海关总署发布 2025 年 6 月电力设备出口数据。2025 年 6 月，电力设备出口表现稳定，6 月合计出口金额为 78.96 亿元，环比增长 10.55%，同比增长 43.01%，1-6 月累计出口金额达到 411.73 亿元，同比增长 36.90%。细分产品来看，变压器出口保持稳定，出口同比高增长，环比明显回升，其中，北美地区表现较好，出口金额创新高，同环比实现高增速；电表出口整体回调，拉美地区同环比回升，亚洲、非洲、欧洲地区则同比下滑；开关出口同比保持高增速，我国对亚洲、欧洲开关出口金额实现同比正增长，非洲地区则同比下滑，拉美地区市场表现亮眼，出口创新高；电缆出口表现稳健，同比保持高增长，其中，亚洲市场表现较好，6 月出口同比高增长，北美地区明显回升。展望后市，2025 年 1-6 月电力设备出口表现持续向好，随着电力设备安装和更新进入旺季，出口有望保持增势。 投资要点： 变压器（>16kVA）：市场同比保持高增长，北美地区出口创新高 6 月出口同比保持高增长，环比明显回升。2025 年 6 月，我国变压器出口金额为 42.21 亿元，环比增长 26.31%，同比增长 63.04%，环比明显回升，同比保持高增长。2025 年 1-6 月，我国变压器累计出口金额为206.85 亿元，同比增长 49.36%，市场表现稳健。 分到达地区来看，北美地区出口金额创新高，亚非欧地区实现同比高增长。2025 年 6 月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为 16.60、3.41、10.40、5.89 亿元，分别同比增长 40.78%、77.26%、112.54%，110.64%，我国对北美地区出口金额创新高，对亚洲、非洲、欧洲地区变压器出口同比均实现高速增长，非洲地区同环比回升。另外，拉美地区由于 5 月基数高，6 月出口环比有所回落，环比下降 11.87%，同比增长 9.11%。 电表：出口持续回落，拉美地区明显回升 6 月出口持续回落。2025 年 6 月，我国电表出口金额为 8.96 亿元，环比下降 4.83%，同比下降 22.03%，同环比有所回调。全年来看，2025 年1-6 月，我国电表累计出口金额为 53.00 亿元，同比增长 3.22%。 分到达地区来看，拉美地区同环比明显回升，亚洲、非洲、欧洲地区有所下滑。亚洲、非洲、欧洲是我国电表出口的主要市场。2025 年 6 月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为 2.72、2.45、2.81 亿元，分别同比-18.71%、-41.48%、-8.03%，亚洲、非洲、欧洲地区同比有所下降，拉美地区出口实现同环比正增长，环比+98.10%、同比 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 逆变器出口：亚洲地区增势稳定，北美市场回升 固态电池设备关键环节，前中段引领突破 逆变器出口：5 月出口整体稳定，亚洲市场保持高增长 [Table_Authors] 分析师: 蔡梓林 执业证书编号： S0270524040001 电话： 18902216585 邮箱： caizl@wlzq.com.cn 研究助理: 冯永棋 电话： 18819265007 邮箱： fengyq1@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%电力设备沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3217 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 +20.47%，市场整体回升。 开关(>1kV)：出口同比保持高增速，拉美地区同环比高增长 6 月出口环比有所回升，同比保持高增速。2025 年 6 月，我国开关出口金额为 6.82 亿元，环比+2.43%，同比+30.90%，出口金额环比有所回升，同比保持高增长。2025 年 1-6 月，我国开关累计出口金额为 40.41亿元，同比增长 25.83%，保持稳定增长。 分到达地区来看，拉美地区出口创新高，亚洲、欧洲地区有所下滑。2025年 6 月，我国对亚洲、非洲、欧洲、拉美的开关出口金额分别为 4.22、0.29、0.81、1.10 亿元，分别同比+20.79%、-4.60%、+26.23%、+119.73%，拉美地区表现良好，同环比实现高增长，出口金额创新高，亚洲、欧洲市场环比有所回落，同比保持正增长。 电缆(>1kV)：市场表现稳健，亚洲地区保持高增长 电缆 6 月出口保持稳健，实现同比高增长。2025 年 6 月，我国电缆出口金额为 20.97 亿元，环比-4.83%，同比+66.18%，市场同比保持高增速。全年来看，2025 年 1-6 月，我国电缆累计出口金额为 111.47 亿元，同比+41.46%，保持稳定高增速。 分到达地区来看，亚洲市场表现稳定，北美市场高增长。2025 年 6月，我国对亚洲、非洲、欧洲、拉美的电缆出口金额分别为 11.14、1.88、2.45、1.47 亿元，分别同比+124.00%、+17.36%、+47.71%、-11.25%。亚洲市场表现稳健，同比实现高增速，由于 5 月出口创新高，6 月环比有所回落，同比保持高增速；欧洲市场 6 月环比持续回落，同比保持正增长；非洲市场环比相对稳定，同比实现高增速；拉美市场出口有所回调。另外，北美地区 6 月出口明显回升，出口金额达到 2.26 亿元，环比增长 106.04%，同比增长 10.99%。 投资建议：在能源转型的背景下，全球可再生能源装机快速增长，叠加电网设备换代升级，全球电网建设投资稳定增长。我国电力设备产品具备技术及成本优势，竞争力较强，在海外市场渗透率有望持续提升，变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益。建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股。 风险因素：海外市场需求不及预期、全球电网投资不及预期、贸易政策 变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 变压器：市场同比保持高增长，北美地区出口创新高 ............................................... 4 2 电表：出口持续回落，拉美地区明显回升 ................................................................... 5 3 开关：