机械设备行业跟踪周报：雅下项目托底内需，看好工程机械迎历史性机遇

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 雅下项目托底内需，看好工程机械迎历史性机遇 2025 年 07 月 27 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 证券分析师 钱尧天 执业证书：S0600524120015 qianyt@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞 执业证书：S0600525070004 huangr@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《QS 高性能固态电池隔膜导入电池产线，全球固态电池有望加速产业化》 2025-06-26 《机器人轻量化深度报告：机器人轻量化大势所趋，镁合金&PEEK 材料加速应用》 2025-06-11 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【工程机械】雅鲁藏布江下游水电工程开工，工程机械行业迎重大机遇 7 月 19 日，李强宣布雅鲁藏布江下游水电项目开工，工程建设正式拉开帷幕；同时，国务院国资委宣布中国雅江集团有限公司正式成立，成为国务院国资委监管的第 99 家央企。雅江下游水电项目位于西藏自治区林芝市，工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元。该项目土方量超 5 亿立方，工程机械需求涵盖大型挖掘机、装载机、矿卡、混凝土机械、路面机械等，有望大幅拉动国内工程机械需求。按三峡水电站的项目投资来看，以1.2 万亿总投资规模测算对工程机械的拉动作用约为 1000-1500 亿元。雅江项目位处西藏林芝市，平均海拔 3000 米以上，高寒环境下柴油燃烧性能差、保养成本高，电动化&无人化工程机械有望成为主流选择，带来更高的单台设备价值量，所以实际市场规模会高于预期规模。以 7 年工期来算，每年新增设备空间约 150-200 亿元，考虑电动化&无人化后空间在 200-300 亿元，2024 年国内工程机械主机厂收入约 2500 亿元，收入弹性约为 10%，但项目使用机械多为大型机械，盈利能力较高。按照 30%毛利率，15%净利率测算，每年利润增量 30-40 亿元，2024 年主机厂利润合计约 170 亿元，利润弹性约 15%-20%。相关个股：【三一重工】【某全品类龙头】【中联重科】【柳工】【山推股份】【恒立液压】 【人形机器人】WAIC 火热进行&宇树发布 Unitree R1，机器人行业催化频出 本周机器人板块催化频出：①7 月 25 日，宇树发布双足人形机器人新品 Unitree R1，售价 3.99 万元起，重量仅 25 千克，支持开发与定制；同时在视频中，R1 展示下坡下坡、翻跟头、倒立等运动控制能力。②7 月 26 日，WAIC 人工智能大会开幕，众多机器人公司&核心零部件公司展示新品。整体人形机器人板块经过 2-3 个月的盘整，目前已经触底反弹，我们判断随着未来 T 链和国内产业链催化，有望开启新一轮行情。 核心推荐方向： ①灵巧手确定为特斯拉 Optimus Gen3 核心增量，而灵巧手中核心零部件电子皮肤和小丝杠系最优环节。电子皮肤&触觉传感器环节建议关注【汉威科技】【正裕工业】；灵巧手小丝杠建议关注【浙江荣泰】【福立旺】【新坐标】 ②轻量化是未来核心方向：此次宇树推出 25KG 机器人，展现出其在轻量化上的前瞻布局：轻量化镁合金压铸领域建议关注【旭升集团】【宝武镁业】【星源卓镁】，PEEK 材料领域建议关注【中研股份】【沃特股份】【新瀚新材】【中欣氟材】。 ③应用端是 25 年增量核心，市场从零部件逐步关注到下游应用：建议关注【杰克股份】【中力股份】【中邮科技】等。 ④核心标的：建议关注 T 链核心【恒立液压】【三花智控】【拓普集团】【绿的谐波】【银轮股份】等。 【锂电设备】上汽集团 10 万级半固态电池车型落地，看好固态 0-1 发展设备商受益 上汽集团宣布将在其 MG 品牌旗下售价仅 10 万元人民币的纯电车型 MG4 上搭载新型半固态电池，该电池电解液含量已降至 5%，显著提升了安全性与低温性能，干法工艺是性能与成本的关键，清陶率先实现干法正极卷对卷中试。此次清陶在干法工艺取得重要进展的同时，国内外厂商也在加速固态电池的落地应用，国内宁德时代、清陶、比亚迪等电池厂商积极布局，搭建全固态中试线，加速固态电池的量产进程；海外 QuantumScape 推出 Cobra 电解质膜，凭借其卓越的性能和工艺创新，加速了 QS 固态电池的上车进程；Solid Power 的固态电池已成功搭载于宝马 i7 并开启路试。重点推荐固态电池设备整线供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】，建议关注干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组 PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法电极设备商【曼恩斯特】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能】等。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 -7%-1%5%11%17%23%29%35%41%47%2024/7/262024/11/242025/3/252025/7/24机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 20 内容目录 1. 建议关注组合 ...................................................................................................................................... 4 2. 近期报告 .............................................................................................................................................. 4 3. 核心观点汇总 ...................................................................................................................................... 5 4. 行业重点新闻 .......