银行理财周度跟踪：合资理财规模高增，银行理财产品收益分化

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/72025 年 07 月 23 日证券研究报告 | 银行理财周报合资理财规模高增，银行理财产品收益分化银行理财周度跟踪（2025.7.14-2025.7.20）分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《券商理财代销重启在望，适当性管理新 规 落 地 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.7.7-2025.7.13）》2025-07-162、《跨季后资金面转松，银行理财产品收益 回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.6.30-2025.7.6）》2025-07-093、《股债跷跷板效应凸显，银行理财产品收 益 承 压 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.6.23-2025.6.29）》2025-07-014、《债市期限分化，银行理财产品收益普遍 回 落 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.6.16-2025.6.22）》2025-06-245、《资金面宽松，银行理财产品收益维持回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.6.9-2025.6.15）》2025-06-19投资要点监管和行业动态：合资理财规模今年以来增长显著。普益标准数据显示，截至 7 月 23 日，5 家合资理财公司产品存续规模达 1917 亿元，较年初增加逾 50%。其中，法巴农银理财和贝莱德建信理财管理规模今年以来均实现了大幅增加，截至 7 月 23 日，前者管理规模达 611 亿元，后者管理规模为 428 亿元。同业创新动态：民生理财活钱现金产品（天天增利系列）与活钱现金+产品（天天盈、天天鑫系列）进行赎回到账速度升级，普通赎回最快 T+1 个开放日早 9：00 前到账，较此前的 T+1 或 T+2 个开放日 24：00 前到账提速明显。收益率表现：上周（2025/7/14-2025/7/20，下同）现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.37%，环比下行 3BP；同期货币型基金近 7 日年化收益率报1.22%，环比下行 1BP。现金管理类产品与货币基金的收益差环比下行 3BP。纯固收产品中，6 个月以下产品年化收益率普遍上升，6 个月以上产品收益率普遍下降；固收+产品中，1 年以下产品年化收益率普遍上升，1 年以上产品收益率普遍下降。上周，央行借助 OMO、买断式逆回购等工具对冲税期带来的流动性扰动，带动利率债短端收益率小幅下行。地产数据承压、社融数据结构欠佳等因素亦对债市形成支撑。不过，受股债跷跷板效应持续影响，利率债长端收益率整体保持震荡态势。信用利差经历 5 月以来的持续收敛后持续处于 2024年 9 月以来的历史低位区间，环比继续收窄。破净率跟踪：上周银行理财产品破净率 0.84%，环比下行 0.02 个百分点，持续位于低位，信用利差环比继续收窄 1.01BP。5 月以来信用利差持续收敛，目前被压缩至 2024 年 9 月以来的历史低位附近，性价比有限，后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率承压上行。风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/7内容目录1. 要闻提炼.......................................................................................................................................................................................31.1. 监管和行业动态................................................................................................................................................................ 31.2. 同业创新动态.................................................................................................................................................................... 32. 收益率表现...................................................................................................................................................................................33. 破净率跟踪...................................................................................................................................................................................54. 风险提示.......................................................................................................................................................................................6图表目录图 1： 上周现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.37%，环比下行 3BP..................................................................3图 2： 上周纯固收产品中，6 个月以下产品年化收益率普遍上升，6 个月以上产品收益率普遍下降........................4图 3： 上周固收+产品中，1 年以下产品年化收益率普遍上升，1 年以上产品收益率普遍下降..................................5图 4： 上周银行理财产品破净率 0.84%，环比下行 0.02 个百分点，持续位于低位.....................