风驰“电车”系列4：储能卡点之电池日历寿命如何突破？

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 20 [Table_Main] 风驰“电车”系列 4：储能卡点之电池日历寿命如何突破？ [Table_Invest] 电气设备 评级： 看好 日期： 2025.07.24 [Table_Author] 分析师 张鹏 登记编码：S0950523070001 ： 18820232934 ： zhangpeng1@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2025/7/24 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《固态电池系列 2：从底层逻辑上看全固态电池难点和产业节奏》(2025/7/14)  《电力钟声系列 4：储能中长期需求怎么看？》(2025/7/11)  《光伏反内卷如何演绎？》(2025/7/10)  《电池成为低空经济发展的重要卡点》(2025/6/19)  《2024 年报&202501 锂电材料行业趋势：盈利边际改善显现，静待行业拐点》(2025/6/3)  《从技术本征角度看钠电池产品高倍率等特性来源》(2025/5/28) 报告要点 电池日历寿命是决定储能电池实际寿命的核心指标。电池衰减的阻断和减弱是日历寿命提升的关键，从机理上看，电池衰减有 LAM（活性材料损失）、LLI（锂损失）、LE（电解液）和 RI（电阻）等四大原因，产业界的方案均围绕着几个方面采取措施。 日历寿命的提升主要有补锂剂等材料、液冷系统、BMS 等三大卡点。其中补锂成为改善电池衰减第一阶段重点，液冷系统、BMS 等往往综合改进衰减第二和第三阶段等问题。由于衰减机理影响因素多且复杂，实际中的产业方案往往多重方案并行。 国内储能电池日历寿命的提升拐点逐步有望逐步来临，我们预计日历寿命逐步迈入 15 年关口。特斯拉旗下储能系统 Megapack 有 20 年的质保时间，2025 年开始国内高日历寿命储能电池产品逐步量产，新能安 2025 年推出工商业储能方案，承诺 15 年日历寿命；宁德时代天恒储能系统实现5 年零衰减，也在 2025 年 6 月开始量产。 从投资机会角度，建议关注补锂剂、液冷系统、电池 BMS、储能电池等板块相关机会。 风险提示： 1、补锂剂降本不及预期 2、液冷系统降本和性能提升不及预期 3、电池 BMS 技术迭代不及预期 -7%5%17%30%42%54%2024/72024/102025/12025/4电气设备创业板指[Table_First] 证券研究报告 | 行业专题 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 20 [Table_Page] 电气设备 2025 年 7 月 24 日 内容目录 一、电池日历寿命取决于电池衰减情况 ............................................................................................. 4 何为电池寿命？ ................................................................................................................................................... 4 电池衰减机理 ....................................................................................................................................................... 4 二、电池日历寿命提升的卡点在哪？ ................................................................................................. 5 卡点一：补锂等材料 ............................................................................................................................................ 7 卡点二：液冷系统 ............................................................................................................................................. 10 卡点三：BMS .................................................................................................................................................... 13 三、国内储能电池日历寿命或逐步迈入 15 年关口 ........................................................................... 13 结论 ................................................................................................................................................. 17 风险提示.......................................................................................................................................... 18 图表目录 图表 1：衰减机制及相关衰减模式的因果关系 ....................................................................................................................................... 5 图表 2：循环性能是储能电池领域的核心要素之一 ..............................................................