行业景气观察:6月社零同比增幅收窄,智能手机产量同比转正
敬请阅读末页的重要说明 2025 年 07 月 16 日 定期报告 ——行业景气观察(0716) 本周景气度改善的方向主要在中游制造、信息技术和公用事业领域。上游资源品中,钢材、煤炭价格上涨;中游制造领域,6 月光伏电池、工业机器人产量三个月滚动同比增幅扩大,主要企业工程机械销售同比普遍改善。信息技术中,6 月智能手机产量同比转正、集成电路产量、进口、出口三个月滚动同比增幅均扩大。消费服务领域,空冰洗彩零售额四周滚动同比增幅收窄。6 月社会消费品零售总额当月同比增幅收窄,汽车、家具零售改善。推荐景气较高或有改善的机械、硅料硅片、碳酸锂、汽车、消费电子、家具、休闲食品、电力等。 ❑ 【本周关注】6 月社会消费品零售总额当月同比增幅收窄,低于市场预期,扩大消费政策效应仍在,家具、汽车零售改善。结构上,政策驱动作用持续:1)必选消费表现分化,粮油食品类受益于刚性需求,稳健增长,饮料烟酒需求偏弱,零售额同比转负;2)“以旧换新”政策提振作用仍在,家电、通讯器材零售维持两位数增长;3)家装厨卫“焕新”升级,汽车换购需求热度不减,家具、汽车零售同比增幅扩大;4)由于前期大促透支短期需求,金银珠宝、日用品、文化办公品零售增速回落,但仍保持较高增长,化妆品零售同比转负。考虑到下半年海外需求大概率回落,出口相对承压,而投资端也相对偏弱,内需不仅是经济企稳的主要支撑力,也是“反内卷”和解决通缩的重要抓手,推荐关注景气较高或有改善的汽车、消费电子、家电、家具、休闲食品等。 ❑ 【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数,DXI 指数上行;本周DDR4 DRAM 存储器价格上行,DDR5 DRAM 价格下行,NAND 指数、DRAM 指数上行;6 月智能手机三个月滚动同比转正、集成电路产量三个月滚动同比增幅扩大;二季度全球智能手机出货量当季同比增幅收窄。6 月集成电路出口金额同比增幅收窄,进口金额同比增幅扩大;6 月台股电子厂商营收表现分化。 ❑ 【中游制造】本周部分锂原材料、钴产品价格上涨;光伏价格指数周环比上行;6月全国太阳能电池产量三个月滚动同比增幅扩大;6 月工业机器人产量三个月滚动同比增幅扩大,金属切削机床产量三个月滚动同比增幅收窄;6 月主要企业工程机械销售当月同比普遍改善;港口货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大;CCFI、BDTI 下行,CCBFI、BDI 上行。 ❑ 【消费需求】生鲜乳价格与上周持平,食糖综合价格下行;猪肉价格上行,仔猪批发价、生猪均价下行。在生猪养殖利润方面,自繁自养、外购仔猪养殖利润均上行;在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格下行。蔬菜价格指数下行,玉米期货结算价、棉花期货结算价均上行;票房收入十日均值下行;中药材价格指数下行。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行;钢坯、螺纹钢价格均上行;国内铁矿石港口库存、主要钢材品种库存下行,唐山钢坯库存上行;煤炭价格方面,秦皇岛优混动力煤价格、京唐港山西主焦煤库提价均上行;焦煤、焦炭期货结算价均上行;库存方面,秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库存均上行。全国水泥价格指数下行。Brent 国际原油价格下行;中国化工产品价格指数周环比上行,化工品价格多数上行,天然橡胶、PVC 涨幅居前,燃料油等跌幅居前。本周工业金属价格多数下跌,库存多数上行,黄金、白银期现价格上行。 ❑ 【金融地产】货币市场净回笼。A 股换手率、日成交额上行。土地成交溢价率上行,商品房成交面积下行。全国二手房出售挂牌量、挂牌价指数均下行。6 月份房屋新开工面积、房屋竣工面积累计同比降幅收窄;商品房销售额、商品房销售面积累计同比降幅扩大,房地产开发投资完成额累计同比降幅扩大。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价上行。6 月发电量累计同比增幅扩大。 风险提示:产业扶持度不及预期,宏观经济波动。 相关报告 《6 月 CPI 同比转正,挖机、装载机销量同比增幅扩大(0709)》 《6 月制造业 PMI 环比回升,重卡销量同比增幅扩大(0702)》 《5 月工企利润同比转负,光伏发电 装 机 累 计 同 比 增 幅 扩 大(0627)》 《5 月社零同比增幅扩大,集成电路产量同比增幅扩大(0618)》 《5 月出口同比增幅收窄,4 月全球 半 导 体 销 额 同 比 增 幅 扩 大(0611)》 《5 月制造业 PMI 环比回升,重卡销量同比增幅收窄(0604)》 《4 月工业企业利润同比增幅扩大 , DDR4 存 储 器 价 格 上 行(0528)》 《4 月社零当月同比增幅收窄,工业 机 器 人 产 量 同 比 增 幅 扩 大(0521)》 《4 月汽车产销稳健增长,装载机销量同比增幅扩大(0514)》 3、《P交 1》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 陈星宇 S1090522070004 chenxingyu@cmschina.com.cn 杨晨 (研究助理) yangchen4@cmschina.com.cn 6 月社零同比增幅收窄,智能手机产量同比转正 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 ........................................................................................................................... 6 1、 本周关注:6 月社零同比增幅收窄,汽车、家具零售改善 ................................................................................. 6 2、 行业景气度核心变化总览 ................................................................................................................................... 9 二、 信息技术产业 ................................................................................................................................................... 10 1、 本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI 指数均上行 ....................................................................... 10 2、 本周 DDR4 DRAM 存储器价格环比上行 .......................................................................................................... 10 3、 6 月智能手机产量三个月滚动同比转正、集
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