食品饮料行业月度点评(R3)：中报窗口期，关注绩优股

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 中报窗口期，关注绩优股 2025 年 07 月 16 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 食品饮料 -0.15 -7.27 1.48 沪深 300 3.70 6.54 15.27 黄 静 分 析师 执业证书编号:S0530524020001 huangjing48@hnchasing.com 相关报告 1 食品饮料行业 2025 年 4 月月报：保持定力，坚定信心 2025-04-25 2 食品饮料行业 2025 年 3 月月报：政策东风已至，静待经济回暖 2025-03-24 3 食品饮料行业 2025 年 2 月月报：需求底部，平稳开局 2025-03-07 重 点股票 2024A 2025E 2026E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 东鹏饮料 6.40 46.06 8.54 34.50 10.41 28.32 买入 盐津铺子 2.35 31.46 2.96 24.91 3.63 20.31 买入 劲仔食品 0.65 19.59 0.77 16.52 0.93 13.58 买入 资料来源：Wind，财信证券 投资要点：  月度回顾： 2025 年 7 月以来（1-15 日），A 股市场走强，交投活跃，呈普涨态势。其中，食品饮料（申万）指数上涨 0.04%，跑输沪深 300指数 2.07 个百分点，在申万 31 个一级行业排名第 25 位。个股来看，7 月份涨幅靠前的为事件驱动型的中小市值标的，跌幅较深的则主要为前期市场表现较好的基本面标的。估值来看，截至 2025 年 7 月 15日，食品饮料（申万）的 PE（TTM）为 20.81，仍在-1X 标准差以下，位于 2010 年以来的 15.81%分位。  经济数据跟踪：1） 2025 年 6 月社零数据，618 大促影响下致单月增速放缓。 6月份，社会消费品零售总额 42287 亿元，同比增长 4.8%。除汽车以外的消费品零售额 37649 亿元，增长 4.8%。将 5-6 月数据合并计算，社零增速达到 5.58%，高于上半年整体增速。2）2025 年 6月 CPI 数据，同比转正，环比降幅收窄。CPI 同比由上月下降转为上涨 0.1%；环比下降 0.1%，降幅比上月收窄 0.1 个百分点。  投资建议：当前，国内外环境复杂多变，国际经贸秩序的不确定性增加，国内促消费政策一直稳步推进。今年上半年，社零总额同比增长有所加快，市场活跃度有所提升。7 月初以来，外卖平台纷纷加大补贴力度，持续激发消费活力，有望刺激餐饮供应链等需求增长。居民端，上半年全国居民人均可支配收入 21840 元，比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长 5.4%，增速放缓。全国居民人均消费支出 14309 元，比上年同期名义增长 5.2%，扣除价格因素影响，实际增长 5.3%。其中，人均食品烟酒消费支出 4355 元，增长 3.3%，占人均消费支出的比重为 30.4%，占比有所下降。但消费者信心指数连续2 个月回升。5 月份，消费者信心指数回升至 88.0；分项中，收入指数回升至 96.6；就业指数下降至 71.4；消费意愿较为稳定，为 95.9。我们维持行业“领先大市”评级。短期投资建议：1）建议关注中报业绩表现较好的标的，如东鹏饮料、有友食品、燕京啤酒等；2）建议关注短期股价回调较多，但基本面强支撑的标的，如万辰集团、盐津铺子、新乳业等。中长期建议关注受经济周期波动更小的零食和软饮板块，以及受益于消费政策的调味品、乳制品和啤酒板块。  风险提示：宏观经济增长不及预期；居民消费意愿持续下降；食品安全 问题等。 -14%-4%6%16%26%2024-072024-102025-012025-042025-07食品饮料沪深300行业月度点评（R3） 食品饮料 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 内容目录 1 行业月度回顾 ........................................................................................................... 4 1.1 市场表现 .................................................................................................................................................. 4 1.2 行业估值情况 ......................................................................................................................................... 5 2 重要经济数据跟踪.................................................................................................... 6 2.1 社零总体：事件影响致单月增速放缓............................................................................................. 6 2.2 CPI 整体：同比转正，环比降幅收窄............................................................................................... 6 2.3 社零细分 .................................................................................................................................................. 7 2.3.1 “禁酒令”下餐饮消费承压 ............................................................................................................. 7 2.3.2 线上消费继续增长 ............................................................................................................