房地产行业跟踪周报：楼市成交持续调整，推动新型城市基础设施建设

证券研究报告·行业跟踪周报·房地产 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 房地产行业跟踪周报 楼市成交持续调整，推动新型城市基础设施建设 2025 年 07 月 21 日 证券分析师 房诚琦 执业证书：S0600522100002 fangcq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《楼市成交季节性调整，加大闲置存量土储回收力度》 2025-07-15 《二手房成交面积持续回落，更大力度推动房地产市场止跌回稳》 2025-07-07 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 投资要点 ◼ 上周（2025.7.14-2025.7.18）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-2.1%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为+1.1%、+1.4%，超额收益分别为-3.2%、-3.5%。29 个中信行业板块中房地产位列第 29。 ◼ （1）新房市场：上周（2025.7.12-2025.7.18）上周 36 城新房成交面积130.7 万方，环比-9.6%，同比-25.0%。2025 年 7 月 1 日至 7 月 18 日累计成交 374.5 万方，同比-21.6%。今年截至 7 月 18 日累计成交 5621 万方，同比-5.8%。 ◼ （2）二手房市场：上周（2025.7.12-2025.7.18）上周 15 城二手房成交面积 148 万方，环比-0.4%，同比-5.8%。2025 年 7 月 1 日至 7 月 18 日累计成交 395.6 万方，同比-6.7%。今年截至 7 月 18 日累计成交 4464.7 万方，同比+14.9%。 ◼ （3）库存及去化：13 城新房累计库存 7769.2 万方，环比+0.1%，同比-9.6%；13 城新房去化周期为 19.4 个月，环比变动-0.3 个月，同比变动-1.9 个月。 一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为 13.9 个月、11.8 个月、17.1 个月、43.5 个月，环比分别变动-0.4 个月、+0.1 个月、-0.1 个月、0.0 个月。 ◼ （4）土地市场：2025 年 7 月 14 日-2025 年 7 月 20 日百城供应土地建筑面积为 1823.4 万方，环比-14.0%,同比-27.4%。成交楼面价 1067 元/平，环比-27.0%、同比-30.1%；土地溢价率 20.4%,环比+13.4%，同比+11.7%。截至 7 月 20 日,2025 年累计成交土地建筑面积为 58589.2 万方，同比-5.2%。 ◼ 周观点： 7 月第 3 周新房成交环比下降、同比下降，二手房成交环比下降、同比下降。中央城市工作会议指出，我国城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。因此会议部署了城市工作 7 个方面的重点任务。一是着力优化现代化城市体系。二是着力建设富有活力的创新城市。三是着力建设舒适便利的宜居城市。四是着力建设绿色低碳的美丽城市。五是着力建设安全的韧性城市。六是着力建设崇德向善的文明城市。七是着力建设便捷高效的智慧城市。7 月 17 日，住房和城乡建设部开会指出要把城市更新摆在更加突出位置。推动新型城市基础设施建设，加快老旧管线改造升级。推进城市基础设施生命线安全工程建设，统筹城市防洪体系和内涝治理。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。 ◼ 风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。 -10%-4%2%8%14%20%26%32%38%44%50%2024/7/222024/11/202025/3/212025/7/20房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 17 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 房地产基本面与高频数据 .................................................................................................................. 6 2.1. 房产市场情况............................................................................................................................. 6 2.2. 土地市场情况........................................................................................................................... 10 2.3. 房地产行业融资情况............................................................................................................... 11 3. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 13 4. 行业政策跟踪 .................................................................................................................................... 15 5. 投资建议 ............................................................................................................................................ 16 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 16 请务必阅读