电子行业周报：我国可控核聚变发展再迎里程碑，H20将重回中国市场

3 2025 年 07 月 21 日 我国可控核聚变发展再迎里程碑，H20 将重回中国市场 —电子行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子(申万) 8.7 10.6 34.2 沪深 300 5.5 7.6 14.7 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电子行业周报：英伟达市值突破 4 万 亿 美 元 ， 苹 果 首 款 折 叠iPhone 手机屏幕即将进入生产阶段》2025-07-14 2、《电子行业周报：DDR4 价格持续上升，国产 AI 芯片沐熙、摩尔线程启动 IPO》2025-07-07 3、《电子行业周报：我国可控核聚变再迎重磅投资，华为发布盘古大模型 5.5》2025-06-29 ▌上周回顾 7 月 14 日- 7 月 18 日当周，申万一级行业整体处于涨跌分化态势。其中电子行业上涨 2.15%，位列第 7 位。估值前三的行 业 为 计 算 机 、 国 防 军 工 、 电 子 ， 电 子 行 业 市 盈 率 为54.38。 电子行业细分板块比较，7 月 14 日-7 月 18 日当周，电子行业细分板块涨跌呈分化态势。其中，印制电路板板块涨幅最大，达到 11.05%。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，分立器件和半导体材料板块估值排名本周第四、五位。 ▌瀚海聚能 HHMAX-901 主机成功点亮 7 月 18 日，瀚海聚能（成都）科技有限公司 HHMAX-901 主机建设完成暨等离子体点亮仪式在公司聚变装置基地成功举行，在政府领导、行业专家、投资者代表、合作伙伴等近200 名参会嘉宾的现场见证下，在近 2400 名线上观看直播观众的关注下，中国首台商业化直线型场反位形聚变装置成功实现等离子体点亮，标志着我国在可控核聚变商业化探索上，尤其是直线型场反位形技术路线的商业化应用上，取得了重大突破。建议关注卡位关键环节且价值量较高的核心设备及零部件标的：国光电气、旭光电子、王子新材、四创电子、爱科赛博、联创光电、合锻智能等。 ▌H20 将重回中国市场 7 月 15 日，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在北京接受媒体采访时表示，美国政府已经批准了该公司的出口许可，英伟达可以开始向中国市场销售 H20 芯片。距离 4 月 15 日美国商务部禁止英伟达向中国出售 H20，时间已过去约三个月。H20 芯片是英伟达专门针对美国政府禁令而开发的面向中国市场的产品。据报道，该芯片的 AI 算力仅为 H100 的 15%，理论上 H100 比 H20 的速度要快 6.68 倍。这款性能受限的芯片主要面向中国市场，在 5 月 28 日发布的财报中，英伟达计-20-1001020304050(%)电子沪深300证券研究报告 行业 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 提了因禁止向中国出售 H20 的存货减值总额为 55 亿美元。我们认为 H20 解禁预计将促进国内数据中心建设的进度及提升大厂资本开支的预期，建议关注：新易盛、中际旭创、天孚通信、胜宏科技、沪电股份、奥飞数据、光环新网等。 ▌ 风险提示 半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-07-18 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 002463.SZ 沪电股份 52.1 1.35 1.90 2.47 38.55 27.48 21.08 未评级 002735.SZ 王子新材 15.85 -0.18 0.39 0.66 -88.06 40.91 24.12 未评级 300308.SZ 中际旭创 180.62 4.61 7.50 9.42 92.33 24.09 19.18 未评级 300383.SZ 光环新网 15.63 0.21 0.23 0.28 74.43 66.74 55.43 未评级 300394.SZ 天孚通信 91 2.43 2.62 3.45 96.93 34.77 26.37 未评级 300476.SZ 胜宏科技 162.07 1.34 5.44 7.4 120.95 29.79 21.9 买入 300502.SZ 新易盛 182.32 4.00 6.22 8.11 263.20 29.33 22.48 未评级 300738.SZ 奥飞数据 22.4 0.13 0.22 0.34 173.78 101.68 65.33 未评级 600353.SH 旭光电子 13.92 0.12 0.20 0.25 113.36 68.20 55.06 未评级 600363.SH 联创光电 57.65 0.53 1.37 1.61 108.77 42.08 35.81 买入 600990.SH 四创电子 27.97 -1.19 -0.34 0.29 -23.54 -82.63 98.00 未评级 603011.SH 合锻智能 16.04 -0.18 0.07 0.27 -89.11 214.44 59.19 未评级 688719.SH 爱科赛博 39.81 0.64 0.83 1.21 62.20 48.17 32.93 未评级 688776.SH 国光电气 101.96 0.43 1.15 1.58 237.12 89.02 64.40 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 股票组合及其变化 ....................................................................... 5 1.1、 本周重点推荐及推荐组 ............................................................. 5 1.2、 海外龙头一览 ..................................................................... 6 2、 周度行情分析及展望 ..................................................................... 8 2.1、 周涨幅排行 ....................................................................... 8 2.1、 行业重点公司估值水平和盈利预测 ............................................