计算机行业周度：英伟达GB300上线

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2025 年 7 月 21 日 看好 本周计算机行业指数表现 本周（7.14-7.18）计算机（申万）板块上涨 2.12%，沪深 300 指数上涨 1.09%，计算机板块跑赢沪深 300 指数 1.03 个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第 8 位。 本 周 涨 幅 前 3 名 分 别 为 熙 菱 信 息 （+ 27.08%）、ST 立 方 （+ 26.86%）、延华智能（+ 24.04%），跌幅前 3 名分别为大智慧（-17.51%）、金证股份（-10.85%）、京北方（-10.61%）。 本周关注 GB300 服务器技术进展与产业链影响分析 英伟达 GB300 基于 Blackwell Ultra 架构，采用台积电 4NP 制程集成 2080 亿晶体管，通过 10TB/s 片间互联实现性能突破。其NVL72 系统以 72 GPU+36 CPU 构建单机柜算力单元，峰值性能达1.1 ExaFLOPS，实现推理速度较 Hopper 架构提升 11 倍。液冷技术规模化应用使散热密度提升，独立冷板与液态金属导热方案支撑单机柜 192 GPU 高密度部署。 2025 年 Q2 全球 GB200 NVL72 机架月产能达 2000-2500 台，Q2总产量预计 5000-6000 台，鸿海目标交付 3000-4000 台，广达GB300 计划 9 月进入量产。采购主力为北美四大云厂商（微软/谷歌/AWS/Meta）及 OpenAI，中东“主权 AI”订单成为重要新增量。 英伟达 NVL72 通过 NVLink 5.0 实现 72 GPU 全互联，单节点带宽1.8TB/s；华为 CloudMatrix 384 则采用两层 UB Switch 连接 384 颗昇腾 NPU，节点间延迟<1μs 且带宽衰减<3%，在 DeepSeek R1模型中单卡 Decode 吞吐达 1920 tokens/s。国产方案虽实现 50%效率提升，但多机柜弹性扩展能力仍弱于英伟达模块化设计。 光铜互联路线尚未收敛：铜连接成本占优但传输距离局限<3 米，1.6T 光模块升级缓解长距瓶颈。技术演进聚焦英伟达 Rubin 芯片与华为 UB-Mesh 架构。生态开放性成为关键变量--AMD 的 IFoE 与华为 OpenLDI 推动互联标准开源，而英伟达 NVLink 相对封闭或将影响 Rubin 的市场渗透速度。 投资线索 光通信：GB300 推动 1.6T 光模块普及，其传输速率较 800G 提升 2倍，功耗降低 30%-35%。2025 年全球高端光模块需求提升。 PCB 升级：GB300 推动服务器 PCB 层数升级，计算托盘 UBB 基板采用 18-22 层通孔板，OAM 模块按配置采用 HDI 板或高多层板。2025 年 AI-PCB 产值将大幅增长。 行业研究 计算机行业周度：英伟达 GB300 上线 市场表现截至 2025.7.18 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：钟哲元 登记编码：S1490523030001 邮箱：zhongzheyuan@crsec.com.cn 证券研究报告 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2024-07-182024-08-182024-09-182024-10-182024-11-182024-12-182025-01-182025-02-182025-03-182025-04-182025-05-182025-06-182025-07-18801750.SI000300.SH 周度观察 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 内存与封装技术：GB300 的核心组件 B300 GPU 集成下一代 HBM3e 内存。实现 GPU 裸片与 HBM 的高速互联需依赖台积电CoWoS 等 2.5D/3D 先进封装技术。 液冷与 IDC 基建：单机柜功率突破 130kW 已成现实，液冷渗透率预计从 2024 年的约 10%提升至 2025 年的 30%以上，其中 AI 训练服务器等细分领域渗透率已超 90%。 供电与配套革新：GB300 NVL72 机柜标配 24 个 5.5kW BBU 模块及 120 颗超级电容，通过分级响应机制解决电压波动问题。 风险提示 1、政策落地不及预期；2、技术发展不及预期；3、市场竞争加剧。 周度观察 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录 一、本周市场回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 二、本周关注 ................................................................................................................................................................................ 4 GB300 服务器技术进展与产业链影响分析 ...................................................................................................................... 4 1、GB300 服务器的技术进展与性能优势 ........................................................................................................................ 5 2、供应链动态与市场扩张 ................................................................................................................................................ 5 3、超节点技术路径的竞争与国产化突破 ....................................................................................................................... 5 4、挑战与未来展望 ......................................