煤炭开采行业周报：煤炭价格加速上涨，迎峰度夏正当时

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 07 月 20 日 推荐（维持） 煤炭开采行业周报 周期/煤炭开采 【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结（7.14-7.18） ❑ 【主要观点】本周动力煤市场价格涨幅扩大：截至 7 月 18 日，榆林 5800 大卡指数 494.0 元/吨，周环比上涨 14.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 448.0元/吨，周环比下跌 22.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 520.0 元/吨，周环比上涨 30.0 元/吨；本周焦煤市场价格回升：截至 7 月 18 日，CCI 山西低硫指数1296.0 元/吨，周环比上涨 110.0 元/吨；CCI 山西中硫指数 1050.0 元/吨，周环比上涨 30.0 元/吨；CCI 山西高硫指数 1019.0 元/吨，周环比上涨 30.0 元/吨；灵石肥煤指数 1050.0 元/吨，周环比上涨 50.0 元/吨；电厂日耗较上周有所抬升：沿海六大电厂日耗 89.9 万吨，周环比增加 1.3 万吨。本周煤炭市场延续稳中上涨态势。部分煤矿设备检修完成后恢复正常生产，同时部分露天煤矿受降雨等因素影响生产及运输，主产区产能提升有限，整体供应较为平稳。需求端，冶金化工等非电终端补库节奏加快，且近期全国大部气温较高，电厂日耗持续攀升，电厂采购积极性提高，部分煤矿出货顺畅，价格持续上涨。当前市场正值迎峰度夏，三伏天临近，日耗仍有提升预期，届时电厂或将释放部分补库需求，市场挺价情绪浓厚，价格易涨难跌。但目前进口煤相比内贸煤更具性价比，在一定程度上抑制内贸价格上涨，预期内贸价格短期将以窄幅震荡上行为主。 ❑ 【新闻摘要】 1、6 月份全国原煤产量同比增长 3%，环比增长 4.41%。2025 年 6 月份，全国原煤产量 42107 万吨，同比增长 3.0%，增幅较上月收窄了 1.2 个百分点。与 5 月份相较，增加了 1779 万吨，增长 4.41%。 2、6 月全国进口煤炭同比降 25.93%，环比降 8.33%。海关总署数据显示，中国 2025 年 6 月份进口煤炭 3303.70 万吨，较去年同期的 4460.30 万吨减少 1156.6 万吨，下降 25.93%。环比 5 月份减少 300.30 万吨，下降 8.33%。 3、二季度煤炭业产能利用率创 6 年来新低。2025 年二季度，全国煤炭开采和洗选业产能利用率为 69.3%，较上年同期下降 3.5 个百分点，环比 Q1 下降2.6 个百分点。上半年整体产能利用率为 70.6%，同比下降了 1.6 个百分点。 ❑ 【价格跟踪】 1、港口价格：截至 7 月 18 日，秦皇岛港 5500 价格报 639.0 元/吨，周环比上涨 10.0 元/吨，秦皇岛港 5000 价格报 573.0 元/吨，周环比上涨 12.0 元/吨。CCI 进口 4700 指数报 65.0 美元/吨，周环比上涨 0.7 美元/吨，CCI 进口 3800指数报 50.0 美元/吨，周环比上涨 0.7 美元/吨。 2、产地价格：截至 7 月 18 日，榆林 5800 大卡指数 494.0 元/吨，周环比上涨 14.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 448.0 元/吨，周环比下跌 22.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 520.0 元/吨，周环比上涨 30.0 元/吨。 3、动力煤库存：截至 7 月 18 日，沿海六大电厂日耗 89.9 万吨，周环比增加1.3 万吨，总库存合计 1437.9 万吨，周环比减少 1.5 万吨。可用天数 16 天，周环比持平。 ❑ 风险提示： 1）国内经济复苏进度不及预期；2）煤炭价格下跌超预期；3）安全生产事故风险；4）可再生能源加速替代风险；5）原油价格下跌拖累煤化工产品价格风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 35 0.7 总市值（十亿元） 1393.3 1.5 流通市值（十亿元） 1380.7 1.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.6 -2.5 4.2 相对表现 -5.4 -9.0 -11.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《煤炭开采行业周报—电厂日耗持续升高，旺季预期下煤价涨幅扩大》2025-07-14 2、《煤炭开采行业周报—火电需求攀峰待跃，煤价窄幅调整反弹可期》2025-07-07 3、《煤炭开采行业周报—电厂日耗逐步攀升，需求转好拉动煤价回升》2025-06-30 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn 原思雨 研究助理 yuansiyu@cmschina.com.cn -20-100102030Jul/24Nov/24Mar/25Jun/25(%)煤炭开采沪深300煤炭价格加速上涨，迎峰度夏正当时 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 投资观点 .................................................................................................... 3 二、 煤炭板块行情及个股表现回顾 ................................................................... 3 三、 煤炭上市公司重要公告及新闻一周回顾 ..................................................... 3 四、煤炭行业动态数据跟踪 ................................................................................ 4 1、 动力煤 ......................................................................................................... 4 2、 炼焦煤 ......................................................................................................... 6 3、 无烟煤 ......................................................................................................... 7 五、重点公司估值............................................................................................... 7 六、风险提示 .................................................................................