商贸零售行业周报：豫园积极推进老字号焕新，IP联动释放商圈活力

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 商贸零售 2025 年 07 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《6 月社零同比+4.8%，618 线上渠道表现强劲—行业点评报告》-2025.7.16 《闪购业务订单数创新高，即时零售行 业 竞 争 持 续 升 级 — 行 业 周 报 》-2025.7.13 《美丽田园股权结构优化，新氧青春诊所发展迅速—行业周报》-2025.7.6 豫园积极推进老字号焕新，IP 联动释放商圈活力 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 陈思（联系人） 姚慕宇（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031 yaomuyu@kysec.cn 证书编号：S0790125040021  豫园 IP 联动释放商圈活力，年轻化转型助力老字号焕新 7 月 15 日至 8 月 29 日，豫园携手哔哩哔哩国创动画，推出为期 46 天的“豫园夏日奇幻夜·国创豫宙漫游季”。活动集结《天官赐福》等 10 个头部国创动画IP，活动每个周末，豫园三大核心区域将持续上演“周末奇幻夜”，表演包含水袖歌舞、民乐船秀、电音串烧等。本次活动结合“IP+场景+跨界”的模式，不仅是引发 Z 世代的文化共鸣，更是传统文化消费场景和新生代二次元概念的破壁融合，推动传统商圈的活力释放。其中以“IP+业态协同”的形式助力老字号焕新，如豫园旗下湖心亭与《有兽焉》跨次元联名，老庙黄金推出《天官赐福》联名金饰，上海老饭店打造《时光代理人》主题餐厅，蔚蓝之美与《百妖谱》推出联名产品。我们认为，“IP+业态协同”的模式使老字号在客群拓展和品牌年轻化上都有助益，一方面与热门 IP 合作可吸引更多年轻群体到店体验，在线下体验中实现客群转化；另一方面，各业态根据自身商业属性找到与 IP 的契合点（如老庙好运文化结合《天官赐福》、蔚蓝之美中草药主题结合《百妖谱》），从而达到联名由表及里，在产品内涵和 IP 故事深度融合，实现真正的品牌年轻化。  行业关键词：京东医美、快乐猴、外卖卫星店、饿了么、物美超值等 【京东医美】京东健康旗下首个自营医美诊所北京开业。 【快乐猴】美团快乐猴初步计划开 1000 家店。 【外卖卫星店】美团外卖卫星店到 2025 年年底将开设超过 1 万家。 【饿了么】饿了么联合支付宝再补 100 亿元。 【物美超值】物美旗下首批硬折扣店“物美超值”6 店齐开。  板块行情回顾 本周（7 月 14 日-7 月 18 日），商贸零售指数报收 2205.13 点，上涨 0.23%，跑输上证综指（本周上涨 0.69%）0.46 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 18 位。零售各细分板块中，本周商业物业经营板块涨幅最大，2025 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周焦点科技（+13.8%）、小商品城（+13.2%）、国光连锁（+10.7%）涨幅靠前。  投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基等，受益标的曼卡龙、菜百股份； 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁），重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等； 投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等，受益标的若羽臣等； 投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B 等，受益标的锦波生物等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -24%-12%0%12%24%36%48%60%72%2024-072024-112025-03商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：豫园积极推进品牌焕新，IP 联动释放商圈活力 ................................................................................................ 5 2.1、 行业动态：豫园 IP 联动释放商圈活力，年轻化转型助力老字号焕新 .................................................................... 5 2.2、 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 6 2.2.1、 周大福：产品结构持续优化，同店销售降幅收窄 ........................................................................................... 8 2.2.2、 潮宏基：2025Q1 业绩高增超预期，差异化产品提升品牌势能 ..................................................................... 8 2.2.3、 周大生：2025Q1 业绩短期承压，关注后续品牌矩阵优化 ............................................................................. 9 2.2.4、 朗姿股份：2024 年公司业绩稳健，医美内生外延持续推进 .......................................................................... 9 2.2.5、 珀莱雅：2025Q1 归母净利润+28.9%，系列新品布局贡献增长................................................................... 10 2.2.6、 润本股份：2025Q1 收入高增，看好夏季防晒等新品放量 ........................................................................... 11 2.2.7、 永辉超市：2025Q1 稳态调改