通信行业周观点：海外模型演进算力加码，仕佳收购强化MPO链条

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信行业周观点：海外模型演进算力加码，仕佳收购强化 MPO 链条 报告要点 [Table_Summary]2025 年第 28 周，通信板块上涨 1.99%，在长江一级行业中排名 14 位；2025 年年初以来，通信板块上涨 10.00%，在长江一级行业中排名第 13 位。OpenAI 拟推 AI 浏览器并开源新模型，马斯克旗下 xAI 发布 Grok 4 并启动新一轮融资，加速投建 AI 数据中心；仕佳光子并购福可喜玛，推进 MPO 产业链垂直整合。AI 与算力主线景气延续，当前通信板块估值处于历史低位，具备较高配置性价比。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 通信行业周观点：海外模型演进算力加码，仕佳收购强化 MPO 链条 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 板块行情 2025 年第 28 周，通信板块上涨 1.99%，在长江一级行业中排名 14 位；2025 年年初以来，通信板块上涨 10.00%，在长江一级行业中排名第 13 位。个股层面，通信板块内市值在 80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为恒宝股份（+21.1%）、长芯博创（+19.8%）、仕佳光子（+14.8%），跌幅前三分别为润泽科技（-4.1%）、灿勤科技（-3.4%）、国脉科技（-3.4%)。 OpenAI 拟发布 AI 浏览器，开源权重模型即将亮相 OpenAI 计划推出一款内置生成式 AI 助手的浏览器，基于 Chromium 构建，深度集成 ChatGPT，支持用户在本地界面中完成交互，代表用户自动执行预订、表单填写等操作，减少跳转需求。OpenAI 将更直接掌握海量用户数据，凭借其庞大用户基础和原生 AI 优势，该产品有望撼动Chrome 的市场主导地位。与此同时，OpenAI 或将于下周发布具完整推理能力的开源语言模型，这是其自 2019 年发布 GPT-2 以来首次开源，也是自 2023 年与微软签署独家云服务协议后的首次“绕过微软渠道”的模型发布，或引发双方合作关系调整。 xAI 发布 Grok 4 并启动新一轮融资，加速投建 AI 数据中心 7 月 9 日，马斯克旗下 xAI 发布新一代大模型 Grok 4，号称“全球最强 AI”，在标准化高阶考试中超越博士水平。与此同时，xAI 正筹备新一轮估值达 1,700 亿至 2,000 亿美元的融资，沙特阿美 PIF 基金或将参与。今年以来，xAI 已通过摩根士丹利牵头完成总计 100 亿美元的债务与股权融资，并于 2024 年底完成 60 亿美元股权融资，主要用于推进其“Colossus”全球算力中心建设。 仕佳光子增发并购福可喜玛，补齐 MT 插芯加速 MPO 产业链垂直整合 仕佳光子公告拟以增发股份及现金方式收购福可喜玛 82.4%股权。福可喜玛成立于 2013 年，核心产品为 MT 插芯，23 年月产能突破 1,000 万枚，为国内第三方 MT 插芯最大供应商。24年营收 2.70 亿元，同比+225%，净利润 7994 万元，同比+339%；25 年 1-3 月，营收 8258 万元，净利润 3069 万元；净利率持续提升，23 年/24 年/25 年 1-3 月净利率 21.9%/29.6%/37.2%，反映产品高端化升级。MT 插芯为 MPO 连接器核心物料，去年下半年以来持续供不应求，此次收购有望大幅强化公司 MPO 产品线综合竞争力，提升交付能力与成本效率。 投资建议 OpenAI 拟推 AI 浏览器并开源新模型，马斯克旗下 xAI 发布 Grok 4 并启动新一轮融资，加速投建 AI 数据中心；仕佳光子并购福可喜玛，推进 MPO 产业链垂直整合，AI 与算力主线景气延续。（1）运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；（2）光模块：重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，重点关注太辰光、源杰科技、长飞光纤；（3）国产算力：重点推荐烽火通信、华丰科技、英维克、润泽科技、光环新网、奥飞数据、光迅科技、中兴通讯、紫光股份，关注科华数据；（4）AI 应用：推荐和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通、博实结、翱捷科技；（5）卫星应用：重点推荐海格通信、华测导航。 风险提示 1、国际环境变化； 2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《通信行业周观点：Meta 整合 AI 架构，OpenAI签署算力大单》2025-07-09 •《聚焦 AI：算力纵深推进，应用加速落地——通信行业 2025 年度中期投资策略》2025-07-02 •《通信行业周观点：物理 AI 领推理浪潮，算力平台迎模式革新》2025-07-01 -10%8%26%45%2024/72024/112025/32025/7通信设备Ⅲ沪深300指数2025-07-16%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 8 行业研究 | 行业周报 目录 风险提示 ....................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1：电信业务板块 PE-TTM（剔除负值）分位数（时间范围：2015/07/13 - 2025/07/11） ...................................... 5 表 1：通信行业板块重点公司 2024 年和 2025 年 Q1 营收及业绩增速（单位：亿元） ............................................... 4 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 8 行业研究 | 行业周报 表 1：通信行业板块重点公司 2024 年和 2025 年 Q1 营收及业绩增速（单位：亿元） 证券代码 公司简称 2024 年营收同比增速 2024 年业绩 同比增速 2025 年 Q1 营收 同比增速 2025 年 Q1 业绩 同比增速 归母净利润（2025E） 预测 2025 年 PE估值 600941.SH 中国移动 3.1% 5.0% 0.0% 3.5% 1,456.31 16.7 601728.SH 中国电信 3.1% 8.4% 0.0% 3.1% 351.13