房地产行业报告：政策预期刺激板块大涨 重点关注中国金茂

证券研究报告：房地产|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2126.08 52 周最高 2656.47 52 周最低 1627.84 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:高丁卉 SAC 登记编号:S1340524080001 Email:gaodinghui@cnpsec.com 近期研究报告 《“好房子”支撑新房市场 产品代差逐渐显现》 - 2025.07.08 房地产行业报告 （2025.07.07-2025.07.13） 政策预期刺激板块大涨 重点关注中国金茂 ⚫ 投资要点 当前行业基本面未发生明显变化，但政策刺激预期渐强。我们认为后续政策在统筹安排楼市方面，将会以既有建筑改造、老旧小区整治、完整社区建设、智慧城市建设等几个方向为主，“大拆大建”难以在全国范围内重现。从房企主体来看，中国金茂今年可重点关注，其股东背景较好且今年拿地强度明显增大，根据其公告的经营数据，截至 2025 年 1-6 月，金茂累计取得签约销售金额共计 533.47 亿元，同比增长 19.77%，后续经营业绩有望持续提升。 ⚫ 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周 30 大中城市新房成交面积为 126.67万方，本年累计新房成交面积为 4924.89 万方，累计同比-2.8%。30大中城市近四周平均成交面积为 211.48 万方，同比-14.7%，环比-5.6%。其中一线城市近四周平均成交面积为 58.08 万方，同比-18.3%，环比-7%，二线城市近四周平均成交面积为 111.26 万方，同比-7.7%，环比-4.3%，三线城市近四周平均成交面积为42.13万方，同比-25.3%，环比-6.8%。上周 14 城商品住宅可售面积为 7985.71 万方，同比-9.75%，环比+0.64%，14 城去化周期为 17.13 个月，其中一线城市去化周期为 12.07 个月。 （2）二手房成交及挂牌：上周 20 城二手房成交面积为 200.12 万方，本年累计二手房成交面积为 6193.77 万方，累计同比+19%。20 城近四周平均成交面积为 217.27 万方，同比-9.2%，环比-3.2%。截至2025/6/30 全国城市二手房出售挂牌量指数为 13.97，环比-0.3%，挂牌价指数为 153.8，环比-0.27%。 （3）土地市场成交：上周 100 大中城市新增供应住宅类土地数量为 49 宗，成交住宅类土地数量为 20 宗，新增供应商服类土地数量为 56 宗，成交商服类土地数量为 41 宗。近四周 100 大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为 1.01，平均商服类土地成交数量/供应数量为 0.84。近四周 100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为 7321元/平方米，溢价率为 8.92%，环比+2.92pct，成交商服类土地楼面均价为 1683 元/平方米，溢价率为 3.63%，环比-0.12pct。 ⚫ 行情回顾： 上周 A 股申万一级房地产行业指数上涨 6.12%，沪深 300 指数上涨 0.82%，房地产指数跑赢沪深 300 指数 5.3pct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌 1.04%，恒生综合指数下跌 1.09%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数 0.05pct。 ⚫ 风险提示： 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。 -9%-3%3%9%15%21%27%33%39%45%51%2024-072024-092024-122025-022025-042025-07房地产沪深300发布时间：2025-07-14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行业基本面跟踪 ........................................................................... 4 1.1 新房成交及库存 ....................................................................... 4 1.2 二手房成交及挂牌 ..................................................................... 5 1.3 土地市场成交 ......................................................................... 6 2 行情回顾 ................................................................................. 7 3 风险提示 ................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 30 大中城市新房成交面积及同比 ................................................... 4 图表 2： 一线城市新房成交面积及同比 ..................................................... 4 图表 3： 二线城市新房成交面积及同比 ..................................................... 4 图表 4： 三线城市新房成交面积及同比 ..................................................... 4 图表 5： 重点城市商品住宅可售面积及去化周期 ............................................. 5 图表 6： 重点城市二手房成交面积及同比 ................................................... 5 图表 7： 全国及分线城市二手房出售挂牌量指数 ............................................. 6 图表 8： 全国及分线城市二手房出售挂牌价指数 ............................................. 6 图表 9： 全国城市分类型二手房出售挂牌量指数 ............................................. 6 图表 10： 全国城市分类型二手房出售挂牌价指数 ............................................ 6 图表 11： 100 大中城市土地供销比 ..............