交通运输行业：暑运升温有望提振航空，促消费政策下关注快递

请务必阅读正文之后的重要声明部分交通运输证券研究报告/行业定期报告2025 年 07 月 05 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数127行业总市值(亿元)33,027.05行业流通市值(亿元)30,703.32行业-市场走势对比相关报告1、《双重利好催化航空上行可期，中蒙煤炭运输常态化关注嘉友国际》2025-06-282、《航空暑运旺季即将启动，顺丰量增超预期望持续》2025-06-223、《事件扰动不改航空投资价值，航 运格 局 迎冲 击关 注 集运 油 运》2025-06-15重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E南方航空5.74-0.23-0.090.300.440.54 -24.96 -63.78 19.01 13.17 10.54买入中国东航3.81-0.37-0.190.130.250.36 -10.30 -20.05 29.79 15.18 10.73买入春秋航空55.512.312.332.723.304.1024.03 23.82 20.39 16.80 13.55买入吉祥航空12.900.340.420.861.161.2537.94 30.71 14.93 11.15 10.28买入华夏航空8.01-0.760.210.550.790.94 -10.57 38.07 14.58 10.118.51买入上海机场31.570.380.780.851.091.3583.08 40.47 37.08 28.85 23.40买入山东高速10.400.570.540.700.740.7918.12 19.26 14.79 13.98 13.22买入皖通高速16.951.001.011.101.141.1016.94 16.84 15.45 14.86 15.37增持青岛港8.880.760.810.850.910.9511.68 10.96 10.439.769.33买入唐山港4.110.320.330.330.340.3512.65 12.31 12.44 12.10 11.86增持日照港3.150.210.210.220.220.2215.00 15.00 14.59 14.33 14.10增持备注：股价为 2025 年 7 月 4 日收盘价。报告摘要航空机场：暑运首周票价较弱，板块出现调整。数据跟踪：1）日均执飞航班量：6月 30 日-7 月 4 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2535.40、2456.80、1735.60、819.80、578.80、373.00、408.80架次，周环比分别+5.00%、+5.61%、+4.18%、+5.18%、+8.53%、-0.57%、+5.44%，同比分别+4.70%、+1.57%、+3.26%、+0.96%、+11.98%、-3.30%、+16.28%。2）平均飞机利用率：6 月 30 日-7 月 4 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 8.70、8.60、8.40、9.40、9.70、8.20、7.30 小时/日，周环比分别+6.10%、+4.88%、+5.00%、+6.82%、+10.23%、-1.20%、+7.35%，同比分别+3.57%、-1.15%、+3.70%、+1.08%、+6.59%、-11.83%、+5.80%。投资观点：本周，暑运旺季拉开序幕，根据航班管家，截至 7 月 2 日，暑运预售经济舱裸票价格为 815 元，同比 2024 年下降 0.4%，同比 2019 年下降 3.6%。我们认为暑运首周票价水平相对较弱或是因为暑运高峰尚未来临，建议持续观察后续票价走势。长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率有望带动票价持续上涨，乐观预期持续发酵。我们看好航空淡季不淡及暑运旺季催化下的投资机会。底层逻辑：供给端，新飞机引进增速放缓，存量飞机利用率逐步恢复，运力增速逐年下滑。需求端，公商务旅客韧性较强，银发经济将持续发展，航空需求仍将保持增长。票价端，客座率新高局面下，叠加民航局加强价格监管，票价提升基础较强。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐业绩确定性较强的春秋航空、华夏航空、吉祥航空；以及业绩弹性较大的三大航，建议关注上海机场、白云机场、海南机场、中信海直。基础设施：关注优质红利资产配置价值。数据跟踪：1）公路：6 月 23 日-6 月 29 日，全国高速公路累计货车通行 5428.90 万辆，周环比+1.00%，同比+2.43%。2）铁路：6 月 23 日-6 月 29 日，国家铁路累计运输货物 8102.60 万吨，周环比+0.61%，同比+3.33%。3）港口：6 月 23 日-6 月 29 日，监测港口累计完成货物吞吐量 2.74 亿吨，周环比+4.01%，同比+0.57%；完成集装箱吞吐量 667.30 万标箱，周环比-0.73%，同比+5.75%。4）长端利率：截至 2025 年 7 月 4 日收盘，10 年期中国中债到期收益率、30 年期中国中债到期收益率分别为 1.64%、1.85%，周环比分别-0.3bp、+0.2bp。投资观点：多重催化叠加，长期配置首选。1）低利率环境或将持续，红利资产配置性价比凸显。2）中长期资金持续入市，红利板块增量资金可期。3）深化改革持续推进，助力板块提质增效、价值提升。综合以上，公路板块建议关注皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速 A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速；铁路板块建议关注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；港口板块建议关注青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港。航运贸易：风险事件冲击消退，航运价格指数周环比下降。数据跟踪：1）集运：截行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分至 7 月 4 日，SCFI 指数报收于 1763.49 点，周环比-5.27%，同比-52.77%；CCFI 指数报收于 1342.99 点，周环比-1.92%，同比-33.23%；分航线来看，CCFI 美东航线、CCFI 美西航线、CCFI 欧洲航线、CCFI 地中海航线、CCFI 东南亚航线分别报收于1376.51、1084.28、1694.30、2283.86、941.27 点，周环比分别-8.83%、-10.54%、+3.27%、-0.90%、+0.39%，同比分别-16.78%、-32.22%、-45.17%、-34.04%、-25.18%。2）油运：截至 7 月 4 日，BDTI 指数报收于 945.00 点，周环比-5.69%，同比-14.71%；BCTI 指数报收于 535.00 点，周