金融行业周报：进一步规范金融机构适当性管理，进一步加强国有险企长周期考核

1金融行业周报——进一步规范金融机构适当性管理，进一步加强国有险企长周期考核证券研究报告王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）许 淼S1060525020001（证券投资咨询）李灵琇S1060124070021（一般证券业务）证券分析师研究助理请务必阅读正文后免责条款2025年7月13日2核心观点21、国家金融监督管理总局发布《金融机构产品适当性管理办法》。7月11日，为进一步规范金融机构适当性管理，加强金融消费者权益保护，金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》（以下简称《办法》），自2026年2月1日起施行。印发《办法》是金融监管总局贯彻落实党中央、国务院关于加强金融消费者权益保护的决策部署，将保护金融消费者权益关口前移的重要举措。对金融消费者而言，要求金融机构履行适当性义务，有助于帮助消费者识别风险，根据自身需求和风险承受能力选择适当的产品，减少超出自身能力的支出和风险损失。对金融机构而言，通过加强适当性管理，提升合规能力，优化金融服务，有效规范经营行为，可以提高综合竞争能力，树立专业、诚信、尽责的机构形象，有利于金融机构的长远发展。2、财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》。7月11日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（以下简称《通知》），对国有商业保险公司的经营效益类指标进行调整，并对经营管理能力提出更多要求。《通知》自印发之日起施行，国有商业保险公司2025年度绩效评价据此执行。《通知》进一步加强对国有商业保险公司长周期考核，引导险资注重长期稳健投资，提高险资入市积极性，进一步发挥险资耐心资本和长期资本的“压舱石”作用，支持资本市场平稳健康运行、助力实体经济高质量发展。《通知》从考核层面加强险企对投资收益短期波动的容忍，将助力险资进一步优化资产配置，提高资产负债管理水平。但考虑到寿险负债久期和负债成本，预计保险大类资产配置风格仍将保持稳健，险企也将合理确定权益投资比例，挖掘收益稳健、风险可控、具有升值潜力和稳定现金流回报的优质投资标的。3、国务院印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》。7月9日，国务院印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》（以下简称《通知》）。《通知》围绕“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”推出19条举措，涵盖支持企业稳定就业岗位、激励企业扩岗吸纳就业等七大方面，在企业端，提供政策补贴，稳定企业信心；在个人端，优化就业服务、强化兜牢底线。通过多方面的政策支持就业，促进投资和消费，稳定市场预期，推动经济高质量发展。进一步规范金融机构适当性管理，进一步加强国有险企长周期考核CONTENT目录•国家金融监督管理总局发布《金融机构产品适当性管理办法》•财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》•国务院印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》重点聚焦行业数据•本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动-1.00%、+4.46%、+1.60%、+6.44%•银行：公开市场操作实现净回笼2265亿元，SHIBOR利率上升•证券：周度股基日均成交1.83万亿元•保险：十年期国债到期收益率环比上升2.20bps4重点聚焦1国家金融监督管理总局发布《金融机构产品适当性管理办法》事件：7月11日，为进一步规范金融机构适当性管理，加强金融消费者权益保护，国家金融监督管理总局发布《金融机构产品适当性管理办法》（以下简称《办法》），自2026年2月1日起施行。（资料来源：金管总局，平安证券研究所）点评：印发《办法》是金融监管总局贯彻落实党中央、国务院关于加强金融消费者权益保护的决策部署，将保护金融消费者权益关口前移的重要举措。对金融消费者而言，要求金融机构履行适当性义务，有助于帮助消费者识别风险，根据自身需求和风险承受能力选择适当的产品，减少超出自身能力的支出和风险损失。对金融机构而言，通过加强适当性管理，提升合规能力，优化金融服务，有效规范经营行为，可以提高综合竞争能力，树立专业、诚信、尽责的机构形象，有利于金融机构的长远发展。背景为贯彻落实党中央、国务院关于加强金融消费者权益保护的决策部署，践行以人民为中心的价值取向，将保护金融消费者权益的关口前移，金融监管总局在充分研究论证、广泛征求意见的基础上，制定金融机构产品适当性管理办法，推动金融机构严格履行适当性义务，将适当的产品通过适当的渠道销售给适合的客户。适用范围（一）收益具有不确定性且可能导致本金损失的投资型产品。主要指银行及理财公司发行的理财产品、资产管理信托产品、保险资管产品、金融资产投资公司发行的资管产品、非保本结构性存款、银行对客衍生品等。（二）保险产品。包括财产保险产品、人身保险产品。（三）需要说明的是，金融机构开展银行间市场业务，按照国务院金融管理部门关于银行间市场的有关规定执行，销售证券基金期货经营机构发行的投资型产品，按照国务院金融管理部门关于证券期货投资者适当性的有关规定执行。主要内容（一）基本规则，金融机构应当了解产品，了解客户，将适当的产品通过适当的渠道销售给适合的客户。（二）适当性规则，根据不同产品属性特征提出针对性要求。对于投资型产品，要求划分产品风险等级、进行投资者风险承受能力评估，将投资者分为专业投资者与普通投资者，进行差异化的适当性管理。对于保险产品，要求开展分类分级、对保险销售资质进行分级管理，对投保人进行需求分析和财务支付水平评估等。（三）强化监督管理。金融机构及相关责任人员违反适当性管理规定的，金融监管总局及其派出机构可以采取监管措施、进行行政处罚。主要内容5重点聚焦1财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》事件：7月11日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（以下简称《通知》），对国有商业保险公司的经营效益类指标进行调整，并对经营管理能力提出更多要求。《通知》自印发之日起施行，国有商业保险公司2025年度绩效评价据此执行。（资料来源：财政部、平安证券研究所）点评：《通知》进一步加强对国有商业保险公司长周期考核，引导险资注重长期稳健投资，提高险资入市积极性，进一步发挥险资耐心资本和长期资本的“压舱石”作用，支持资本市场平稳健康运行、助力实体经济高质量发展。《通知》从考核层面加强险企对投资收益短期波动的容忍，将助力险资进一步优化资产配置，提高资产负债管理水平。但考虑到寿险负债久期和负债成本，预计保险大类资产配置风格仍将保持稳健，险企也将合理确定权益投资比例，挖掘收益稳健、风险可控、具有升值潜力和稳定现金流回报的优质投资标的。具体内容1、调整经营效益类指标的“净资产收益率”。国有商业保险公司的“净资产收益率”由“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式。其中，当年度指标为“当年净资产收益率”，权重30%；3年周期指标为“3年周期净资产收益率”，权重50%；5年