农林牧渔行业研究周报：出栏均重连续周环比下跌，7月计划出栏量环比回升

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 出栏均重连续周环比下跌 7 月计划出栏量环比回升 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：出栏均重连续周环比下跌 7 月计划出栏量环比回升 商品猪出栏均价周环比上涨、仔猪均价周环比持平  商品猪出栏均价周环比上涨 5.01%。根据钢联数据，截至 7 月 4 日，商品猪出栏均价 15.29 元/kg，周环比上涨 5.01%，连续第三周环比上涨。根据中国猪业消息，从能繁母猪存栏数据及性能数据推算，6-8 月理论出栏量处于偏低位置，且目前散户及二育看好 7、8 月行情，不排除出现集中出栏现象，挤兑之下价格难以大幅上涨。  仔猪和二元母猪均价周环比持平。截至 7 月 4 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 433.33 元/头，周环比持平，二元母猪均价 1640.48 元/头，周环比持平。  淘汰母猪均价周环比上涨。截至 7 月 4 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 11.07元/kg，周环比上涨 4.24%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.72，较上周小幅下跌。 商品猪出栏均重周环比下跌，标肥价差周环比走阔  商品猪出栏均重周环比下跌，大猪出栏数占比较前一周增加。根据钢联数据，截至 7 月 4 日，商品猪出栏均重 123.52kg、周环比下跌 0.08%，出栏均重连续五周下跌，宰后均重 91.80kg、周环比下跌 0.05%，宰后均重连续七周下跌。预计天气升温猪只生长受影响且需求支撑有限，养殖端降重出栏意愿较前期增强。钢联样本养殖企业数据显示，截至 7 月 4 日，体重 150kg 以上大猪出栏数占比 2.41%，较前一周环比增加。  标肥价差周环比小幅走阔，下游屠宰量周环比减少。根据钢联数据，截至 7月 4 日，标肥价差为-0.10 元/kg，标肥价差周环比小幅走阔，目前标肥价差与去年同期的倒挂局面不同，预计主要与近期政策指导下二次育肥补栏难度上升，肥猪供应预期减少有关。截至 7 月 4 日，下游屠宰量周环比减少6.68%。 6 月实际出栏量月环比增加，7 月计划出栏量环比有所回升。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，2025 年 6 月实际出栏量月环比增加 2.54%，7 月计划出栏量 1300.5 万头、月环比增加 1.28%。根据 wind 农业农村部口径数据，截至 5 月末全国能繁母猪存栏量 4042 万头、同比增长 1.15%，月环比增加 4 万头、环比增长 0.10%，较 2024 年 11 月高点减少 38 万头。 根据 wind 截至 7 月 4 日数据，自繁自养头均养殖利润 119.72 元/头，利润较前一周环比增加 69.47 元/头，外购仔猪头均养殖利润亏损 26.26 元/头，亏损较前一周环比减少 105.45 元/头。目前自繁自养仍有利润，行业去产能动力不足，预计供应压力长期存在。 投资策略：  生猪养殖：建议关注具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。  肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。  动保板块：猪周期向上利好动保板块，建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。 评级 增持（维持） 2025 年 07 月 07 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 103 行业平均市盈率 17.4 市场平均市盈率 13.2 注：行业平均市盈率采用申万农林牧渔行业市盈率，市场平均市盈率采用沪深 300 指数市盈率 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《农林牧渔行业研究周报：均重连续下降 能繁母猪存栏量有望迎来调减》2025-06-24 2、《农林牧渔行业研究周报：仔猪补栏积极性或趋弱 标肥价差结束倒挂》2025-06-13 3、《农林牧渔行业研究周报：4 月能繁母 猪存栏月环比基本持平》2025-05-30 -20%-10%0%10%20%30%2024-072024-102025-012025-042025-07农林牧渔沪深300农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 内容目录 1. 出栏均重连续周环比下跌 7 月计划出栏量环比回升 ................................................................................................................. 3 2. 周行情回顾 .............................................................................................................................................................................. 6 3. 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 7 图表目录 图 1： 商品猪出栏均价 ................................................................................................................................................................ 3 图 2： 仔猪出栏均价 ................................................................................................................................................................... 3 图 3： 二元母猪销售均价 ............................................................................................................................................................ 3 图 4： 淘汰母猪销售均价 ....................................................................................