华夏中证生物科技主题ETF基金投资价值分析：需求驱动叠加政策赋能

证券研究报告 | 金融工程 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 量化分析报告 需求驱动叠加政策赋能——华夏中证生物科技主题 ETF 基金投资价值分析 创新药领域：需求驱动叠加政策赋能，全球化机遇显现： （1）需求端亟待结构升级，人口老龄化驱动医药刚需持续释放。中国迈入深度老龄化社会，未来我国老龄化形势将更加严峻，肿瘤、心血管疾病、骨关节疾病等慢病就诊用药量将持续抬升。支付意愿持续增强、人均医疗支出存在扩容潜能，医药行业将继续维持良好发展。中长期看，医药在老龄化趋势下具备极强增量属性比较优势，逻辑周期长、确定性强。 （2）政策支持日益完善，创新药出海曙光已现。研发端，药品审评门槛逐步提高，研发能力不断强化。审评端，创新药审评时间缩短、数量有望走高。快速审批、先行区政策加速推动，有效压缩创新药上市时间。新药上市数量有望提升、产品创新性不断提高。支付端，医保基金支出逐渐向创新药倾斜，创新药定价有望更为公允合理。医保基金结构腾笼换鸟，创新药价值兑现更为顺畅。创新药纳入规模扩大：2024 年国家医保目录新增 91 种药品，其中 38 种为全球新创新药，创历年新高。 （3）估值处于底部区间，创新药具备系统性反弹基础。医药行业充分经历估值消化，已经进入中长期布局区间。中长期看，license-out 浪潮延续趋势之下，国产新药全球价值有望迎来持续兑现。合作方向上，国内药企BD 已开始由向内引进转为向外授权。国产潜在创新 BIC/FIC 品种，有望延续 license-out 加速趋势。 中证生物科技主题指数投资价值分析 （1）中证生物科技主题指数反映生物科技类股票整体表现，于 2015 年 8月 26 日由中证指数有限公司发布，中证生物科技主题指数选取涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其他人体生物科技的上市公司证券作为指数样本，以反映生物科技类上市公司证券的整体表现。 （2）中证生物科技主题指数前十大成分股集中度较高，聚焦医药行业。从成分股市值分布来看，指数成分股市值在各区间的分布较为均衡。从中证生物科技主题指数成分股中信三级行业分布来看，主要集中在生物科技Ⅲ、制药、生命科学工具和服务Ⅲ、医疗保健设备与用品、经销商Ⅲ、医疗保健提供商与服务等行业。 （3）从指数成分股涉及概念来看，中证生物科技主题指数成分股在行业龙头、民营企业综合、成交主力、双循环、基金重仓、创新药等概念上的暴露较高，具备较好的市场流动性和较高的机构认可度。 华夏中证生物科技主题 ETF 基金投资价值分析 华夏中证生物科技主题 ETF（基金代码：516500）成立于 2021 年 3 月4 日，基金投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.2%，年跟踪误差不超过 2%。 风险提示：医药政策不及预期风险；药物研发进展不及预期风险；临床试验失败风险等。本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 张国安 执业证书编号：S0680524060003 邮箱：zhangguoan@gszq.com 分析师 徐雨涵 执业证书编号：S0680524040006 邮箱：xuyuhan@gszq.com 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：高胜率低波动，资产定价之锚——国泰上证 10 年期国债 ETF 基金投资价值分析》 2025-06-17 2、《量化点评报告：转债市场当前仍在合理区间内运行——六月可转债量化月报》 2025-06-17 3、《量化周报：中证 500、中证 1000 确认日线级别上涨》 2025-06-15 2025 07 01年 月 日 gszgszqdqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、创新药领域：需求驱动叠加政策赋能，全球化机遇显现 ................................................................................... 3 1.1 需求端亟待结构升级，人口老龄化驱动医药刚需持续释放 .......................................................................... 3 1.2 政策支持日益完善，创新药出海曙光已现 ................................................................................................. 4 1.3 估值处于底部区间，创新药具备系统性反弹基础 ....................................................................................... 9 二、中证生物科技主题指数投资价值分析 ........................................................................................................... 11 2.1 指数编制规则：反映生物科技类股票整体表现......................................................................................... 11 2.2 指数成分股：选股紧扣生物科技主题 ...................................................................................................... 11 2.3 指数估值盈利：估值水平较低，盈利预期高增......................................................................................... 14 三、华夏中证生物科技主题 ETF 基金投资价值分析.............................................................................................. 16 3.1 基金的基本信息 ...................................................................................................................................