网络安全行业专题：网络安全产业高景气，政策助推行业持续加速

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 信息技术 网络安全行业专题 超配 （维持评级） 2019 年 12 月 23 日 网络安全产业高景气，政策助推行业持续加速 证券分析师： 熊莉 xiongli1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002 证券分析师： 于威业 0755-81982908 yuweiye@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519050001 事项： [Table_Summary] 近期我们针对计算机行业重点细分投资领域——网络安全行业进行梳理和分析。 国信计算机观点：随着等保 2.0 在 2019 年 12 月 1 日正式实施，信息安全产业的高景气周期将正式拉开。信息安全虽然也是 IT 必需品之一，但是我国安全投入比一直较低，等保 2.0 等政策的推动将强化“刚需”属性，市场空间加速释放。从 2018 年前三季度各安全厂商表现来看，营收均呈现加速态势，预计明后年将继续保持。信息安全市场空间广阔，因此即使当前竞争格局较差，各厂商也均有广阔发展空间。我们建议积极关注信息安全产业，尤其是具备技术和渠道优势的安全厂商：深信服（300454）、安恒信息（688023）等 评论：  信息安全行业：政策和行业景气度持续提升，市场增速有望整体向上 信息安全产业是全球 IT 产业增速最快的的细分，国内增速更是长期保持 20%以上。从信息安全占 IT 投入比例来看，我国只有 1.88%，远低于全球平均水平 4.13%，跟发达国家比更是有数倍差距。中期来看，在等保 2.0 政策的推动，信息安全仍处于高景气周期中；根据规划目标到 2025 年信息安全产业达到 2000 亿元。我国 2018 年信息安全市场达到 495 亿，同比增长 21%，行业内生增速快。同时，对于新兴的云、大数据、物联网等安全领域，增速更是在30%以上，行业的快速成长为各厂商带来发展广阔发展机会。 行业格局分散，各厂商产品、行业、渠道各有特色。安全设备虽然也是通用 IT 产品之一，但是需求的多样性造成了产品功能的不同特性；产品性能的差异也对市场的高低端进行了分层。因此产品的种类繁多造成了安全行业格局分散。同时，各个厂商优势行业也不相同，如启明星辰在党政军更有优势；最后是渠道和直销模式，也造成了行业不同玩家的玩法不尽相同。但从全球信息安全产业发展来看，市场分散是常态，重点关注的应该是具备技术领先的大品类安全厂商。 坚定看好信息安全产业。随着政策推动的高景气环境，以及社会各界安全意识的加强，信息安全迎来行业增速继续向上的黄金发展期。市场空间广阔的前提下，各有千秋的安全厂商均有发展空间。中期来看，市场有望诞生一批营收超过 20 亿的明星企业。  信息安全市场整体呈现快速增长 信息安全是全球 IT 增速最快的细分，全球市场以服务为主。根据赛迪的统计，2018 年网络信息安全市场规模达到 1269.8 亿美元，未来三年仍能保持平均 9%以上的复合增速。另一方面，根据 Gartner 预测，2018 年全球信息安全产品和服务支出将超过 1140 亿美元，比去年增长 12.4%。2019 年，市场预计增长 8.7%，达到 1240 亿美元。虽然多方预测数据略有差异，但是在全球 IT 支出增速在 3.2%的情况下，安全仍是增速最快的细分。从结构上来看，全球信息安全市场主要以服务为主，信息安全治理的复杂性导致无法单纯依靠软硬件设备的独立运作，全面的解决方案和安全服务也为我国安全市场发展指明了方向。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 图 1：全球信息安全市场增长（亿美元） 图 2：全球信息安全市场结构 资料来源：赛迪顾问，国信证券经济研究所整理 资料来源：赛迪顾问，国信证券经济研究所整理 国内信息安全市场保持 20%以上的高增长，安全服务比例持续提升。国际政治经济环境的持续发酵让我国上下深刻意识到安全的重要性，信息安全当前重视程度空前。我国 2018 年信息安全市场达到 495 亿，同比增长 21%，远超全球增速，预计未来能仍保持 20%以上的行业增速。我国信息安全市场一直以硬件产品为主，近年来服务比例呈现持续提升的态势。以启明星辰为代表的龙头公司，推出安全运营中心的新业态，也是顺应了行业趋势，未来我国安全市场服务比例仍会持续提高。 图 3：中国信息安全市场增长（亿元） 图 4：中国信息安全市场结构 资料来源：赛迪顾问，国信证券经济研究所整理 资料来源：赛迪顾问，国信证券经济研究所整理 市场增量来自信息化持续提升，安全投入比提升。我国信息化水平仍然较低。2018 年中国 GDP 占全球的比例达到 15.8%， IT 支出占比仅为 3.7%，企业信息化发展水平滞后。随着信息化水平提升，安全投入也会随之增加。根据 IDC 的数据， 2015-2017 年我国信息安全投入占总 IT 投入比例低于 2%， 远低于全球市场 4%左右的水平。 如果对比美日等发达国家，安全投入比都在 10%以上，甚至达到 12%，中国网络安全行业仍有数倍空间。 图 5：中国 GDP 与企业 IT 支出占全球比重 图 6：全球及中国信息安全投入占总 IT 投入比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 资料来源：艾瑞咨询，国信证券经济研究所整理 资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理 云、大数据、物联网等新兴领域安全保持更快的增长。云计算已经是 IT 产业最具确定性的发展方向，全球云计算产业保持快速增长，2018 年我国云计算整体市场达到 962.8 亿元，同比增长 39.2%。企业上云是大势所趋，如影随形的安全体系仍亟待建设。2018 年，中国云安全市场规模达到 37.8 亿元，增长率达 44.8%，未来 3 年内预计仍将保持每年 40%的高速增长。 物联网安全市场潜力巨大。随着数以亿计的智能设备接入网络，物联网范畴逐步扩大，预计到 2020 年，中国物联网的整体规模将达到 1.8 万亿元。物联网安全问题同样是备受关注，包括工业控制系统漏洞、视频监控被劫持等安全事件已时有发生。根据赛迪的数据，2018 年我国物联网安全市场规模达到 88.2 亿元，增速达到 34.7%，预计 2021年市场规模将达到 301.4 亿元，市场增速保持 40%以上。 图 7：云安全市场规模（亿元） 图 8：物联网安全市场规模（亿元） 资料来源：赛迪顾问，国信证券经济研究所整理 资料来源：赛迪顾问，国信证券经济研究所整理  等保 2.0 落地，信息安全产业开启高景气周期 信息安全问题给中国带来巨大损失。根据诺顿 2017 网络安全报告，网络犯罪给全球带来巨额经济损失，全球损失达到 1720 亿美元。2017 年中国是全球损失最严重的国家，损失达到 663 亿美元，比 13 年增长近 80%。相比之下，美国损失由 13 年的 380 亿美元下降到 194 亿美元，这大幅得益于其近年来网络