7月度金股：指数搭台，成长唱戏

东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 20250630 7 月度金股：指数搭台，成长唱戏 2025 年 06 月 30 日 证券分析师 陈刚 执业证书：S0600523040001 cheng@dwzq.com.cn 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 苏立赞 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn 证券分析师 苏铖 执业证书：S0600524120010 such@dwzq.com.cn 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 陈海进 执业证书：S0600525020001 chenhj@dwzq.com.cn 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 相关研究 《全球普涨，美股创新高——港股&海外周观察》 2025-06-30 《指数突破新高后，市场怎么走？》 2025-06-28 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 沪指突破新高后，市场怎么走？6 月末，沪指一度放量突破 3400，创下年内新高。我们认为，这一轮沪指的“三连阳”突破，本质上是波动率回归交易的结果。在波动率极低的环境下，中东风险降低、美联储降息预期提升、九三阅兵预期等利好因素触发指数选择向上突破，因子的正向变化导向市场的“Risk-On”。在短暂经历波动率的回归交易后，市场整体进入多头思维，向后看年内沪指有较大可能性突破去年高点，但当下指数处于 3440-3500 的筹码密集区，进一步突破或需以时间换空间，短期走势大概率偏震荡，以结构性行情为主。 ◼ 指数搭台后，建议关注泛科技方向。本轮指数突破中，金融是上行突破的助推器，从近两日来看，其角色演绎或已接近尾声。金融股带动指数搭台后，成长板块有望“登台唱戏”，尤其是当前筹码/位置具备优势的泛科技方向。 ◼ 中期维度继续看好成长，坚定把握弱美元周期下 A 股的成长风格。近年由于国内宏观波动率的下行以及海外宏观因子波动的提升，海外流动性因子在市场风格切换中成为主要角色，A 股价值/成长风格受美元影响加大。从历史经验看，在全球流动性宽松、美元下行阶段，非美资产往往走强。后续，基于特朗普政策的持续性扰动、美国财政压力、经济基本面潜在风险等多重压制，弱美元将是大势所趋。弱美元驱动的流动性外溢将带动 A 股上行，成长股估值、流动性将尤其受益于弱美元环境，表现出更好弹性。 ◼ 7 月，我们的配置以泛科技为主。 1、 产业趋势方向：当前部分产业趋势品种的股价位置和拥挤度仍处于历史中偏低水平，尤其 AI 板块成交占比仍处在 2023 年以来 23%的历史分位，科技成长方向的人工智能、算力产业链等环节具有配置价值。 2、 题材催化方向：建议布局近期资金关注度较高、具备主题性催化的个股α机会，包括泛科技领域的可控核聚变/核电分支，产业叙事确定性较高、9 月阅兵催化的军工板块，拥挤度已大幅回落的新消费方向等。 ◼ 我们的金股组合如下 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：对应市值、PE 收盘价截止 2025/6/27，港股市值对应港币，其余数据货币单位均为人民币，港元汇率为 2025 年 6 月 27 日的 1.094，盈利预测源于东吴证券研究所 ◼ 风险提示：经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险；海外政策不确定性等。 代码简称行业总市值（亿元）26EPS（元）27EPS（元）26PE27PE603699.SH纽威股份机械2392.302.691412601033.SH永兴股份环保公用1421.131.211413600879.SH航天电子军工3220.290.373426600882.SH妙可蓝多食饮1520.791.0938276181.HK老铺黄金商社1,51433.5242.952419688627.SH精智达电子853.835.552416000032.SZ深桑达A计算机2280.510.673930002555.SZ三七互娱 传媒互联网3621.281.321312300750.SZ宁德时代电新11,51718.2221.941411688166.SH博瑞医药医药2240.721.037451 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 东吴证券研究所 2 / 14 内容目录 1. 本月十大金股推荐 .............................................................................................................................. 4 1.1. 机械：纽威股份......................................................................................................................... 4 1.2. 环保公用：永兴股份................................................................................................................. 5 1.3. 军工：航天电子......................................................................................................................... 6 1.4. 食饮：妙可蓝多......................................................................................................................... 7 1.5. 商社：老铺黄金......................................................................................................................... 7 1.6. 电子：