商贸社服行业周报：美团日订单量突破1.2亿，淘宝闪购宣布500亿补贴

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告 | 行业点评报告2025 年 07 月 07 日推荐（维持）商贸社服行业周报消费品/商业本周餐饮旅游板块指数上涨 0.71%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 1.54%)和创业板指数(上涨 1.50%)；商贸零售板块指数本周上涨 0.36%，表现弱于沪深 300指数和创业板指数。本周子板块相关观点：1）餐饮：重点关注受益外卖大战的茶饮公司古茗、瑞幸咖啡、蜜雪集团、茶百道。2）电商：龙头电商公司估值低位，推荐阿里巴巴、京东集团、拼多多、唯品会。3）暑期出行旺季将至，看好后续旅游板块延续高景气度。细分板块中，或受制于运力修复放缓，整体出境需求表现今年以来首次弱于大盘，低线城市&旅游城市热度延续，各大景区人次稳步增长趋势，短途自驾游&亲子游需求强劲，整体来看端午期间旅游出行需求表现相对平淡，建议后续关注暑期休闲旅游需求释放推动行业景气度上行。旅游产业链上，推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的 OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店，建议重点关注亚朵、长白山。本周餐饮旅游板块指数上涨 0.71%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 1.54%)和创业板指数(上涨 1.50%)；商贸零售板块指数本周上涨 0.36%，表现弱于沪深300 指数和创业板指数。淘宝闪购 500 亿补贴上线首日，中小餐饮商家生意增长 140%。淘宝闪购 7 月2 日宣布启动规模高达 500 亿元的补贴计划，将在 12 个月直补消费者及商家。数据显示，补贴上线以来，餐饮连锁品牌和中小商家生意分别环比增长 170%和 140%。一系列针对消费者的福利，直接拉动咖啡、饮品、甜品、小吃、西式快餐等多品类美食订单量环比增长超过 150%，刺激下午茶、夜间等多场景订单增长超过 170%。美团即时零售日订单突破 1.2 亿。据美团数据，截至 7 月 5 日 22 时 54 分，美团即时零售日订单突破 1.2 亿单，其中餐饮订单突破 1 亿单。美团试点实施骑手养老保险补贴计划。7 月 1 日起，美团在广东深圳、四川成都、湖北武汉、河北石家庄、江苏无锡等七个城市正式实施骑手养老保险补贴计划。该方案规定，对月收入达到就业地缴费基数下限且近六个月中有三个月满足条件的骑手，美团补贴 50%的养老保险费用。美团表示，试点已覆盖七城，后续将逐步推广至全国。小红书布局本地生活，实行入驻保证金减免政策。小红书本地生活将向中国大陆所有符合条件的商家开放“休闲娱乐”服务类目，目前暂时涵盖户外玩乐、展览演出、休闲运动和休闲活动等，入驻商家需提供行业相关资质与经营许可。此外，公告还指出，针对美食和休闲娱乐类目的商家，平台将长期实行入驻保证金减免政策，且在 2025 年 12 月 31 日之前，技术服务费率会由 2.5%逐步下调至 0.6%。风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。行业规模占比%股票家数（只）1332.6总市值（十亿元）1121.21.3流通市值（十亿元）1028.21.3行业指数%1m6m12m绝对表现-0.434.625.6相对表现-1.128.914.4资料来源：公司数据、招商证券相关报告1、《商贸社服行业周报—美团全面布局 AI，京东外卖骑手突破万人》2025-03-242、《社零数据点评：1-2 月社零同比+4% ， 服 务 消 费 市 场 稳 健 增 长 》2025-03-183、《商贸社服行业周报—阿里推出AI 旗舰应用新夸克,商务部将推出120 余 项 餐 饮 促 消 费 活 动 》2025-03-17丁浙川S1090519070002dingzhechuan@cmschina.com.cn李秀敏S1090520070003lixiumin1@cmschina.com.cn潘威全S1090524070002panweiquan@cmschina.com.cn李星馨S1090524070010lixingxin@cmschina.com.cn胡馨媛S1090525060001huxinyuan@cmschina.com.cn美团日订单量突破 1.2 亿，淘宝闪购宣布 500 亿补贴敬请阅读末页的重要说明2行业点评报告一、本周行情回顾餐饮旅游板块指数本周上涨 0.71%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 1.54%)和创业板指数(上涨 1.50%)；商贸零售板块指数本周上涨 0.36%，表现弱于沪深 300指数和创业板指数；2025 年初以来，餐饮旅游板块指数下降 1.09%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 1.20 %)和创业板指数(上涨 1.50%)；商贸零售板块指数上涨 0.28%，表现强于沪深 300 指数和创业板指数。图 1：A 股中信行业指数本周行情回顾（2025.6.30-2025.7.6）、资料来源：wind、招商证券1.1 餐饮旅游行业本周餐饮旅游板块涨幅前五个股为 ST 张家界(+2.58%)、曲江文旅(+2.17%)、全聚德(+1.8%)、凯撒旅业(+1.55%)、ST 智知(+1.29%)，跌幅前五个股为西藏旅游(-1.67%)、锦江酒店(-1.56%)、云南旅游(-1.15%)、黄山旅游(-0.6%)、西安饮食(-0.58%)。图 2：餐饮旅游板块公司本周行情回顾（2025.6.30-2025.7.6）资料来源：wind、招商证券敬请阅读末页的重要说明3行业点评报告表 1：餐饮旅游板块本周涨跌幅前五名（2025.6.30-2025.7.6）证券代码证券名称涨跌幅（%）涨幅前五000430.SZST 张家界2.58600706.SH曲江文旅2.17002186.SZ全聚德1.80000796.SZ凯撒旅业1.55603869.SHST 智知1.29跌幅前五600749.SH西藏旅游(1.67)600754.SH锦江酒店(1.56)002059.SZ云南旅游(1.15)600054.SH黄山旅游(0.60)000721.SZ西安饮食(0.58)资料来源：wind、招商证券1.2 商贸零售行业本周商贸零售板块上涨幅前五个股为飞亚达(+21.56%)、焦点科技(+5.56%)、步步高(+2.9%)、丽人丽妆(+1.99%)、王府井(+1.39%)，跌幅前五个股为星徽股份(-3.07%)、品渥食品(-2.78%)、东百集团(-2.17%)、爱婴室(-2.02%)、三只松鼠(-1.99%)。图 3：商贸零售板块公司本周行情回顾（2025.6.30-2025.7.6）资料来源：wind、招商证券表 2：商贸零售板块本周涨跌幅前五名（2025.6.30-2025.7.6）证券代码证券名称涨跌幅（%）涨幅前五000026飞亚达21.56002315焦点科技5.56002251步步高2.90605136丽人丽妆1.99600859王府井1.39跌幅前五300464星徽股份(3.07)300892品渥食品(2.78)600693东百集团(2.17)603214爱婴室(2.02)300783三只松鼠(1.99)资料来源：wind、招商证券敬请阅读末页的重要说明4行业点评报告二、重点公司投资建议及估值电商：竞争格局被过度担忧，预计未来电商行