汽车行业周报：持续看好强势自主整车，年度重视整车-智驾-机器人

证券研究报告【中泰汽车|何俊艺团队】汽车周报（06/23-06/29）持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人2025年7月04日汽车行业首席分析师：何俊艺S0740523020004hjy@zts.com.cn汽车行业分析师：刘欣畅S0740522120003liuxc03@zts.com.cn汽车行业分析师：毛䶮玄S0740523020003maoyx@zts.com.cn汽车行业分析师：白臻哲S0740524070006baizz@zts.com.cn汽车行业分析师：汪越S0740525010002wangyue07@zts.com.cn1目 录一、核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人二、行情跟踪：全行业&汽车板块&覆盖标的跟踪三、行业景气度：终端&订单&出口总量+分车企数据跟踪四、重要新闻五、个股跟踪六、风险提示2核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人n 周度核心数据：①内销：本周（6/23-6/29）上险总量58.5w，高于40w周度荣枯线（同比+31.5%/环比+4.3% ）。新能源周度上险量29.7w(同比+39.4%/环比+4.9%)，新能源渗透率达50.8%。周交付部分车企实现环比增长，部分小幅回落。预计7月各车企交付同比下滑，业绩承压。②订单：6月第四周行业整体平稳。③出口：5月出口总量45w（同比+18%）。25E自主出海有望持续高增，供应端各车企多区域产能+渠道建设完成助力放量。n 近期观点：全年看好整车与智能驾驶投资机会，25Q2淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链。n 短期β：短期行业淡季共识度高（24年以旧换新政策年底透支&比亚迪价格战预期），年度看以旧换新政策兜底汽车β无虞，但区别于24Q2淡季的悲观预期，从行业β以及众多整车个股的情况来看，后续量（订单）实现反转的可能性很大，建议持续重点关注25年汽车投资机会。n 个股推荐：整车：8-14＜20的自主份额替代年内产品周期逻辑（中期逻辑），持续重点推荐小米/零跑/小鹏/比亚迪/赛力斯/吉利/长安，后续关注理想/长城等整车。弹性&确定性：小米、零跑，底部：赛力斯、长安，阶段性提示：理想和小鹏的窗口（小米小鹏零跑赛力斯比亚迪吉利都推且已推，后期还会推长安理想长城，核心是替代空间没有走完【8-14＜20】，建议持续关注有产品周期的整车股、胜率高）。n 年度策略：整车国内替代与海外产能同步加速&智驾普适化&同源延展机器人，看好强势自主品牌；汽零重科技&守龙头&待出海拐点，全球替代+平台化延伸能力的成长性赛道和个股为2025看好方向。n 年度投资方向：①整车：年度看强势自主品牌份额增量区间为8-14%，自主品牌共同替代合资的逻辑仍旧持续演绎，年度看8-10个强势自主整车均有年度级或波段性大机会（＞50%涨幅）。②机器人：车和机器人在产业链和技术的高度同源性，年度看预计60-70%的主流上市汽零将涉足机器人【4个阶段，转型意愿→收购→送样→获订单】。坚定看好机器人板块迎国内外政策共振+巨头共振+产业加速的投资机会，是下一轮汽车产业链格局重塑的重要驱动和超级行情的推手。持续看好T+H核心供应链，【重点北特&拓普&肇民&兆微，关注爱柯迪&双林&蓝黛&豪能的进展】n 风险提示：全球经济复苏力、智驾进度低于预期、汽车行业竞争加剧、地缘政治不确定性和原材料价格波动风险、供应链瓶颈和研报使用信息更新不及时风险等3目 录4一、核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人二、行情跟踪：全行业&汽车板块&覆盖标的跟踪三、行业景气度：终端&订单&出口总量+分车企数据跟踪四、重要新闻五、个股跟踪六、风险提示4n 涨跌幅：本周A股计算机、国防军工和非银金融排名靠前，汽车板块排名第19，周涨幅为3%。n PE百分位：汽车板块估值百分位(近3年)为56%，整体属于历史中枢位置。5图表：A股汽车在SW一级行业本周及年初涨跌幅来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所SW全行业指数-涨跌幅和PE图表：PE(TTM)-3年维度来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所序号细分行业收盘价本周年初至今1计算机4664 8%6%2国防军工1630 7%11%3非银金融1857 7%-1%4通信3179 6%7%5电力设备7070 5%-1%6有色金属5215 5%21%7电子4522 5%2%8社会服务8230 5%3%9商贸零售2156 5%-4%10机械设备1654 4%9%11环保1824 4%9%12纺织服饰1576 4%5%13轻工制造2119 4%4%14建筑装饰1934 4%-3%15综合2886 4%6%16基础化工3554 3%8%17房地产2012 3%-7%18传媒719 3%12%19汽车6940 3%8%20建筑材料4443 2%1%21家用电器8417 2%0%22钢铁2211 2%5%23医药生物7816 2%8%24美容护理4639 1%6%25农林牧渔2708 1%7%26银行4523 1%16%27煤炭2600 1%-11%28公用事业2393 0%0%29交通运输2215 0%-2%30食品饮料16616 -1%-7%31石油石化2223 -2%-4%序号细分行业当前值最大值最小值平均值百分位17钢铁2222814100%30银行774598%6基础化工2323121898%10环保2021141893%14房地产242591492%28煤炭12136987%3计算机5158294378%12电子4552203477%23国防军工6372355376%16建筑材料192391576%24交通运输141681174%7商贸零售2832172571%20纺织服饰1921141869%5机械设备2731192667%26综合3951173464%21石油石化111371063%22建筑装饰8106863%25医药生物2833212661%2传媒2836162460%4通信2127141859%8汽车2836182556%19轻工制造2128152250%11美容护理3549223650%9有色金属1925131743%15电力设备2552132730%1社会服务3274174327%31家用电器1421121523%29公用事业1724162020%18非银金融1324111615%27食品饮料2045172812%13农林牧渔185916335%6图表：汽车板块内本周及年初至今指数涨跌幅SW汽车板块-涨跌幅和PEn 涨跌幅：6/23-6/29汽车板块整体指数均有所上涨。汽车零部件表现相对最佳，涨幅为4.6%；n PE百分位：乘用车估值百分位(近3年)为75%，整体属于历史头部位置；汽零板块为36%，整体属于历史中枢位置。图表：PE(TTM)-3年维度来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所细分行业收盘价本周年初至今汽车零部件6840 4.6%11.0%汽车服务492 4.3%2.7%摩托车及其他3063 2.4%17.9%商用车8070 1.0%2.8%乘用车20351 0.1%3.0%细分行业当前值最大值最小值平均值百分