轻工制造-纺织服饰行业7月投资策略展望：国补夯实家居业绩改善基础，持续关注高景气的宠物食品行业

行业月报行业研究证券研究报告请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 13行业月报国补夯实家居业绩改善基础，持续关注高景气的宠物食品行业——轻工制造&纺织服饰行业 7 月投资策略展望分析师：袁艺博SAC NO：S11505211200022025 年 07 月 03 日轻工制造纺织服饰证券分析师袁艺博yuanyb@bhzq.com022-23839135研究助理子行业评级家居用品中性造纸中性纺织制造中性服装家纺中性重点品种推荐欧派家居增持索菲亚增持森马服饰增持探路者增持乖宝宠物增持中宠股份增持近半年行业指数走势图相关研究报告中美关税问题趋于缓和，AI 眼镜进入主流品牌竞争阶段——轻工制造&纺织服饰行业周报2025.07.01聚焦内需视角下，关注以旧换新与新消费投资机会——轻工制造&纺织服饰 2025 年半年度投资策略报告2025.06.265 月家具、服饰社零稳增长，中报期临近拥抱确定性——轻工制造&纺织服饰行业周报2025.06.24投资要点：行业发展情况1-5 月，社会消费品零售总额家具类为 757.40 亿元，同比增长 21.40%。1-5 月，社会消费品零售总额服装、鞋帽、针纺织品类为 6,138.40 亿元，同比增长 3.30%。行情回顾6 月 2 日至 6 月 30 日，轻工制造行业跑赢沪深 300 指数 1.12 个百分点：SW轻工制造（3.62%）VS 沪深 300（2.50%）；纺织服饰行业跑输沪深 300 指数 0.56 个百分点：SW 纺织服饰（1.94%）VS 沪深 300（2.50%）。本月策略前 5 月家具内销增长较快，以旧换新国补下半年持续推进。1-5 月，社会消费品零售总额家具类显著复苏，同比增长 21.40%。商务部发布数据显示，截至 5 月 31 日，2025 年消费品以旧换新 5 大品类中，家装厨卫“焕新”实现5,762.6 万单。另一方面，国家发展改革委、财政部将在 7 月、10 月分别下达第三季度和第四季度支持以旧换新的中央资金，合计资金规模为 1,380 亿元。消费品以旧换新政策加力扩围，对相关商品销售带动作用明显，在政策推动下，预计家居内销将保持继续回暖态势。电商“618”大促，宠物食品行业销售额实现较快增长。根据星图数据监测显示，2025 年“618”大促期间，综合电商（含天猫、京东、拼多多、抖音、快手等平台）累积销售额同比增长 15.2%，其中，宠物食品销售额同比增长36.36%。整体上看，宠物食品行业保持较高景气度，国产品牌在电商大促期间收获亮眼表现。5 月出口端有一定承压，短期继续关注补订单情况。受中美关税扰动影响，轻工制造与纺织服饰行业相关产品出口存在一定压力。根据新华网新闻，6月 27 日商务部新闻发言人就中美伦敦框架有关情况答记者问时表示，近日中美双方进一步确认了框架细节，中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请，美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施。短期看，中美关税问题有望持续趋于缓和，对国内出口具有一定支撑作用，可关注出口链企业美国客户短期补订单情况。综上，维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）、乖宝宠物（301498.SZ）、中宠股份（002891.SZ）、探路者（300005.SZ）、森马服饰（002563.SZ）、“增持”评级。风险提示宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。行业月报请务必阅读正文之后的声明2 of 13目录1. 行业发展情况.................................................................................................................................................41.1 家居用品行业数据................................................................................................................................ 41.2 造纸行业数据........................................................................................................................................61.3 文体用品行业数据................................................................................................................................ 71.4 纺织服饰行业数据................................................................................................................................ 72. 行情回顾........................................................................................................................................................ 83. 本月策略........................................................................................................................................................ 94. 风险提示...................................................................................................................................................... 10行业月报请务必阅读正文之后的声明3 of 13图 目 录图 1： 社会消费品零售总额家具类情况.....................................................................................................4图 2： 家具制造行业累计营收情况............................................................................................................4图 3： 当月家具出口额情况&增速........