机械行业事件点评：5月工程机械出口额增长8.8%，保持较高增速

敬请阅读末页之重要声明 5 月工程机械出口额增长 8.8%，保持较高增速 相关研究： 1.《20250609湘财证券-机械行业：5月挖掘机销量同比增长2.1%，国内销量低于预期》 2.《20250618湘财证券-机械行业：5月叉车销量同比增长12%，起重机械&高空平台销量表现较弱》 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 0.3 -2.4 18.3 绝对收益 2.8 -1.2 32.0 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：轩鹏程 证书编号：S0500521070003 Tel：(8621) 50295321 Email：xuanpc@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 5 月我国工程机械出口额同比增长 8.8%，继续保持较快增长 据中国机电产品进出口商会，2025 年 5 月我国工程机械出口额同比增长 8.8%。1-5 月我国工程机械累计出口额约 231.2 亿美元，同比增长 9.1%，其中工程机械主机累计出口额 165.7 亿美元，同比增长 8.0%；零部件累计出口额 65.5 亿美元，同比增长 11.9%。分地区看，2025 年 1-5 月，我国对亚洲、欧洲、非洲、拉丁美洲、北美洲和大洋洲工程机械累计出口额分别同比增长 15.5%、12.3%、49.5%、14.0%、10.4%、6.6%。对一带一路地区工程机械累计出口额同比增长 17.3%。 ❑ 挖掘机、起重机械及零部件等品类出口保持增长，叉车出口仍有所下降 分品类看，据中国机电产品进出口商会，2025 年 5 月工程机械主要品类出口额增速分别为，挖掘机（24.4%）、铲运机械（-8.2%）、起重机械（2.1%）、工业车辆（-4.2%）、路面机械（8.2%）、混合搅拌机械（29.7%）、零部件（15.9%）。2025 年 1-5 月，工程机械主要品类累计出口额增速分别为，挖掘机（22.3%）、铲运机械（0.5%）、起重机械（14.4%）、工业车辆（-1.45%）、路面机械（14.0%）、混合搅拌机械（24.5%）、零部件（11.9%）。分区域看，1-5 月份挖掘机、铲运机械、起重机械在五大洲累计出口额均保持增长；工业车辆、路面机械累计出口额除大洋洲外，其余地区均保持增长；而零部件累计出口额除北美洲同比下降 5.8%外，其余各大洲也均保持增长。 ❑ 投资建议 近年来，随着我国工程机械企业加速出海，我国工程机械出口总额以及各主要品类出口额均保持较快增长。同时，分地区看，我国工程机械对亚非欧等各地区出口额亦呈持续增长趋势。而开工方面，据 Wind 数据，2025 年5 月除北美地区挖机开工小时数同比下降 3.4%外，日本、欧洲、印尼等地区挖机开工小时数分别同比上升 1.1%、4.5%、6.5%，表明海外主要工程机械市场需求仍较为旺盛。未来，随着我国工程机械企业全球化持续推进，海外市场竞争力有望持续增强，驱动我国工程机械企业海外市场份额不断提升。此外，国内工程机械市场在“两新”政策驱动下，设备更新需求有望持续释放。叠加水利、市政等领域需求增长，国内工程机械需求亦有望持续复苏。综合以上，在海外市场份额持续提升以及国内工程机械需求复苏驱动下，国内主机厂业绩有望保持增长。建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、安徽合力、杭叉集团。 ❑ 风险提示 国内政策效果落地不及预期。设备更新需求不及预期。全球经济陷入衰退。海外需求不及预期。原材料价格上涨。海运费大幅上涨。汇率大幅波动导致汇兑损失等。 -20%-10%0%10%20%30%40%50%24/0724/0924/1125/0125/0325/0525/07机械设备(申万)沪深300证券研究报告 2025 年 07 月 01 日 湘财证券研究所 行业研究 机械行业事件点评 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 行业及相关数据 图 1 我国工程机械出口额当月值及同比增速 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 2 我国工程机械出口额累计值及增速 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 3 我国挖掘机出口数量累计值及增速 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 4 我国挖掘机出口金额累计值及增速 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 5 我国装载机出口数量累计值及增速 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 6 我国装载机出口金额累计值及增速 资料来源：Wind、湘财证券研究所 (50)050100150200010203040506020/0220/1121/0822/0523/0223/1124/08中国:出口金额:工程机械:当月值:亿美元中国:出口金额:工程机械:当月同比(%)(40)(20)020406080010020030040050060020/0220/1121/0822/0523/0223/1124/08中国:出口金额:工程机械:累计值:亿美元中国:出口金额:工程机械:累计同比(%)(40)(20)02040608010012002468101220/0120/1121/0922/0723/0524/0325/01中国:出口数量:液压挖掘机:主要企业:累计值(万台)中国:出口数量:液压挖掘机:主要企业:累计同比(%)(150)(100)(50)05010015020002040608010020/0220/1121/0822/0523/0223/1124/08中国:出口金额:挖掘机:累计值:亿美元中国:出口金额:挖掘机:累计同比(%)(50)050100150012345620/0120/1121/0922/0723/0524/0325/01中国:出口数量:装载机:主要企业:累计值(万台)中国:出口数量:装载机:累计同比(%)(20)0204060800102030405020/0220/1121/0822/0523/0223/1124/08中国:出口金额:装载机:累计值:亿美元中国:出口金额:装载机:累计同比(%) 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 图 7 我国汽车起重机出口数量及增速 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 8 我国起重机出口金额累计值及增速 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 9 我国工业车辆出口数量累计值及增速 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 10 我国叉车出口金额累计值及增速 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 11 我国推土机出口金额累计值及增速 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 12 我国工程机械零部件出口金额累计值及增速 资料来源：Wind、湘财证券研究所 (50)050100150020004000600080001000020/0120/1121/0922/0723/0524/0325/01中国:出口数量:汽车起重机:累计值(台)中国:出口数量:汽车起重机:累计