政策半月观：下半年政策有4大节点

证券研究报告 | 宏观研究 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 宏观定期 政策半月观—下半年政策有 4 大节点 近半月，中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，陆家嘴论坛召开。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.6.9-6.22）的政策跟踪。 核心结论：总体看，近半月政策延续聚焦稳增长、扩内需，具体有 6 大焦点：一是 6.9-10 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，聚焦关税和稀土，本次会议后中美关税水平保持现状，但随着 7.9（对全球）和 8.12（对中国）两个暂缓期结束，继续紧盯后续美国与中国、欧盟等关税谈判。二是 6.17 总书记出席第二节中国-中亚峰会并作主旨发言，继 4 月东南亚之行、5 月访问俄罗斯，6 月来到中亚，也是今年以来第三次元首出访聚焦周边，此次峰会聚焦共建“一带一路”、人员往来便利化、绿色矿产、贸易畅通等领域。三是 6.18 陆家嘴论坛开幕，“一行一会一局”一把手出席开幕式并发表主题演讲，其中，央行将在上海实施 8 项金融开放政策，金监总局聚焦支持上海金融开放，证监会聚焦推动资本市场对外开放以及支持全面创新，包括推出设置科创成长层、支持优质未盈利创新企业上市等。四是 6.13 国常会再提“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，指向新一轮稳地产政策有望出台。五是 6.15 总书记《求是》发文聚焦谋划“十五五”规划，要“一个领域一个领域合理确定目标任务、提出思路举措”，按惯例，紧盯可能的中央全会审议“十五五”规划编制建议（过往多在 10 月，具体时间应会在 7 月政治局会议明确）。六是各地继续发力促消费，近期重庆、江苏、湖北等地“国补”暂时无法领取，人民日报采访有关部委表示，后续还有 1380 亿元中央资金将在三、四季度分批有序下达。其他可关注：广州全面取消限购限售限价，开展新能源汽车下乡，中办、国办发文推进深圳综合改革试点深化改革、保障和改善民生一揽子政策。倾向于认为：基于最新经济走势，仍需政策加紧发力、不宜“等到花儿枯萎了再浇水”；往后看，下半年我国政策有 4 大关键节点：1）美国与中国、与欧盟的关税谈判进展：紧盯 7 月 9 日、8 月 12 日两个暂缓期窗口；2）7 月国常会和各部门会议：重点关注对当前经济形势定调，后续将部署更多细节；3）年中政治局会议：按惯例 7 月底召开，重点关注对经济形势和下半年政策的定调；4）可能召开的中央全会：过往多在 10 月召开，主题应是审议“十五五”规划编制建议，将大体确定“十五五”时期主要规划目标、政策制定原则及大体举措。此外，继续紧盯出口、地产等数据走势。 一、重要会议与政策：聚焦中美谈判、谋划“十五五”规划、金融开放。 1、重要会议：关注中美经贸磋商机制首次会议、陆家嘴论坛、国常会。 >6.18 陆家嘴论坛开幕，“一行一会一局”一把手出席开幕式并发表主题演讲，其中，央行将在上海实施 8 项金融开放政策，金监总局聚焦支持上海金融开放，鼓励上海在科技金融、跨境金融等领域开展创新探索。证监会聚焦推动资本市场对外开放，包括优化 QFII 制度安排，将更多产品纳入外资交易范围，以及支持全面创新，举措包括：推出设置科创成长层、支持优质未盈利创新企业上市等。 >6.17 总书记出席第二节中国-中亚峰会并作主旨发言，继 4 月东南亚之行、5 月访问俄罗斯后，本次 6 月来到中亚，也是今年以来第三次元首出访聚焦周边，此次峰会宣布签署共建“一带一路”、人员往来便利化、绿色矿产、贸易畅通、互联互通、工业、海关等领域 12 份合作文件。 >6.13 国常会，其中，首提要将“好房子”建设纳入城市更新机制加强工作统筹。重点关注，“对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底”，在此基础上，继续“多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳”，指向新一轮稳地产政策有望出台。 >6.9-10 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，有两大焦点：一是针对关税，双方就落实此前元首通话和日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 分析师 朱慧 执业证书编号：S0680523090002 邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《短期可能迎来“决断”》2025-06-08 2、《5 月财政“收支双降”的背后》2025-06-20 3、《消费超预期的背后—全面解读 5 月经济》2025-06-16 4、《地产、价格等内需指标进一步走弱》2025-06-15 5、《5 月社融有喜有忧，怎么看、怎么办？》2025-06-13 2025 06 22年 月 日 gszqdateatemarark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 也希望继续保持沟通对话；二是针对稀土，中方将“依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查，已依法批准一定数量的合规申请”。总体看，本次会议后中美关税水平保持现状，但随着 7.9（对全球）和 8.12（对中国）两个暂缓期结束，继续紧盯后续美国与中国、欧盟等关税谈判。 >其他可关注：6.9 国务院第十四次专题学习，以“深化科技成果转化机制改革，推动科技创新和产业创新融合发展”为主题，聚焦科技成果转化源头、转化对接、转化应用等环节政策加码，也强调要激发各方积极性。 2、部委政策：关注总书记《求是》发文、深圳综合改革试点、改善民生。 >6.15 总书记《求是》发文，《用中长期规划指导经济社会发展是我们党治国理政的一种重要方式》，聚焦“十五五”规划谋划，强调“科学制定和接续实施五年规划”的重要性，针对“十五五”时期要“一个领域一个领域合理确定目标任务、提出思路举措”。按惯例，以“十四五”规划时间线为例，年内跟踪“十五五”规划需紧盯可能的中央全会审议“十五五”规划编制建议（过往多在 10 月，具体时间应会在 7 月政治局会议明确）。 >6.10 中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，包括 4 方面重要举措：统筹推进教育科技人才体制机制一体改革；推进金融、技术、数据等赋能实体经济高质量发展；建设更高水平开放型经济新体制；健全科学化、精细化、法治化的治理模式。 >6.9 中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见》，涵盖社会保障、住房、教育、就医、养老和托育等方面，并提出具体举措和路径，既包括给予高校毕业生、就业困难人员等社会保险补贴类短期支持政策，也包括诸多中长期制度性改革举措，如全面取消在就业地参加社会保险的户籍限制、稳步推进灵活就业人员参加住房公积金制度、推动普惠托育纳入企事业单位职工福利体系等。 二、地方政策：各地继续发力促消费，“国补”资金将继续分批下达。 各地继续发力促消费，“国补”资金将在三、四季度继续分批下达。深圳、广州、北京等地均继续出台提振消费专项行动实施方案，其中，深圳 39 条、广州 33 条旨在全方位激活消费，北京