公司动态研究报告：业绩稳步增长，“AI+信创”推动公司持续发展

2025 年 06 月 29 日 业绩稳步增长，“AI+信创”推动公司持续发展 —顶点软件（603383.SH）公司动态研究报告 买入(维持) 投资要点 分析师：任春阳 S1050521110006 rency@cfsc.com.cn 基本数据 2025-06-27 当前股价（元） 42.99 总市值（亿元） 88 总股本（百万股） 205 流通股本（百万股） 204 52 周价格范围（元） 23.67-45.1 日均成交额（百万元） 263.35 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《顶点软件（603383）：依托灵动业务架构平台，持续深耕数智开 发业务》2024-12-15 ▌ 业绩稳步增长，净利润显著提升 2025 年第一季度公司实现营业收入 1.42 亿元，同比增长3.16%。归属于上市公司股东的净利润为 0.21 亿元，同比增长 31.57%；扣除非经常性损益后的净利润为 0.17 亿元，同比增长 44.93%，主要是因为公司主营业务毛利增加，同时费用有所下降。此外，公允价值变动收益大幅增加，较上年同期增长 773.78%，进一步提升了公司整体盈利能力。尽管经营活动产生的现金流量净额仍为负，但较上年同期有所改善。 ▌ 新交易体系业务推广顺利，信创核心系统稳步推进 新交易体系业务是公司最核心的业务板块，公司是新一代信创技术路线的开创者与引领者。公司的新交易体系涵盖所有证券、期货、资管的交易业务。其产品除了核心交易系统 A5 与 HTS 系列之外，还包括账户中心与 NCB 清算簿记系统。公司积极推进新一代核心交易系统 A5 的建设工作，在信创核心系统及关键项目上均取得顺利进展。中信证券、南京证券、上海证券等多家券商项目在报告期内同步推进。2024 年A5 的客户数量已达 10 家。自 2024 年 9 月底起，市场交易量大幅攀升，在此期间，已全面上线的东吴证券、东海证券、麦高证券所采用的 A5 系统始终保持平稳运行状态，充分验证了 A5 系统具备高可靠、高可用的特性。在专业交易领域，HTS 系列不断优化升级，成功研发了基于 FPGA 硬件的 HTS3.0 超极速交易系统以及商品期货极速交易系统，其业务品种覆盖沪深北交易所、国内期交所、港股通等市场，业务范畴已拓展至自营做市、商品期货交易、场外衍生品等领域。多家券商完成了 HTS 新版本的升级，实现了性能的显著提升。公司携手华为、腾讯云等厂商发布了 HTS 2X 纯血信创版，实现了国产软硬件的全栈信创以及全链路的深度优化，为专业交易提供了有力支持。 ▌ 金融科技业务持续创新，推动 AI 应用落地 公司在基础技术研发层面，持续增加“3+1”基础技术平台等的研发投入，并不断进行信创与 AI 的深度融合、适配与优化升级，以此确保在交易、流程与数据技术领域保持领先优势。在行业新一代系统建设的代际升级进程中，公司全面践行“存算分离” 技术路线。基于自主研发的“3+1”核心技-40-200204060(%)顶点软件沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 术平台，全方位深化各类应用的迭代升级，为业务创新发展赋能。 ▌ 盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 7.67、9.37、11.19 亿元，EPS 分别为 1.02、1.26、1.55 元，当前股价对应 PE 分别为 42、34、28 倍，维持“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 信创业务拓展不及预期、行业竞争加剧、AI 产品推广进度不及预期。 预测指标 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入（百万元） 664 767 937 1,119 增长率（%） -10.8% 15.5% 22.2% 19.4% 归母净利润（百万元） 194 209 258 318 增长率（%） -16.8% 7.8% 23.3% 23.6% 摊薄每股收益（元） 0.94 1.02 1.26 1.55 ROE（%） 13.1% 13.2% 15.2% 17.3% 资料来源：Wind、华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产: 现金及现金等价物 693 556 613 682 应收款 54 65 74 98 存货 119 124 159 178 其他流动资产 691 689 711 742 流动资产合计 1,557 1,435 1,557 1,700 非流动资产: 金融类资产 608 608 608 608 固定资产 83 95 100 104 在建工程 0 0 0 0 无形资产 7 7 6 6 长期股权投资 34 34 34 34 其他非流动资产 140 140 140 140 非流动资产合计 264 276 281 284 资产总计 1,821 1,710 1,838 1,984 流动负债: 短期借款 0 8 8 13 应付账款、票据 15 17 22 21 其他流动负债 81 81 81 81 流动负债合计 337 122 134 136 非流动负债: 长期借款 0 10 10 10 其他非流动负债 0 0 0 0 非流动负债合计 0 10 10 10 负债合计 337 133 144 147 所有者权益 股本 205 205 205 205 股东权益 1,484 1,578 1,694 1,837 负债和所有者权益 1,821 1,710 1,838 1,984 现金流量表 2024A 2025E 2026E 2027E 净利润 193 209 258 318 少数股东权益 -1 0 0 0 折旧摊销 10 9 10 10 公允价值变动 4 4 4 4 营运资金变动 -12 -238 -54 -76 经营活动现金净流量 193 -16 217 257 投资活动现金净流量 -208 -12 -6 -4 筹资活动现金净流量 -122 -97 -142 -170 现金流量净额 -137 -125 70 83 利润表 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 664 767 937 1,119 营业成本 219 234 286 341 营业税金及附加 8 8 9 10 销售费用 55 62 75 89 管理费用 89 100 122 147 财务费用 -13 -1 -2 -2 研发费用 152 152 183 215 费用合计 284 313 378 449 资产减值损失 3 -1 -1 -1 公允价值变动 4 4 4 4 投资收益 7 0 0 9 营业利润 200 220 272 337 加:营业外收入 0 0 0 0 减:营业外支出 0 0 0 0 利润总额 200 220 272 337 所得税费用 7 11 14 18 净利润 193 209 258 318 少数股东损益 -1 0 0 0 归母净利润 194 209 258 318 主要财务指标 2024A 2025E