公司动态研究报告：保险行业高速增长，算力领域打造新成长极

2025 年 06 月 30 日 保险行业高速增长，算力领域打造新成长极 —新致软件（688590.SH）公司动态研究报告 买入(维持) 投资要点 分析师：任春阳 S1050521110006 rency@cfsc.com.cn 基本数据 2025-06-27 当前股价（元） 20.31 总市值（亿元） 53 总股本（百万股） 263 流通股本（百万股） 263 52 周价格范围（元） 9.71-26.88 日均成交额（百万元） 212.02 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《新致软件（688590）：公司业绩显著增长,AI 产品有望实现更多突 破》2024-03-31 ▌保险行业实现高速增长，市场地位巩固 2024 年 公 司 保 险 行 业 实 现 收 入 7.28 亿 元 ， 同 比 增 长28.65%。公司在保险行业坚持依靠增强产品化能力提高客户粘性的战略，与各保险客户建立长期稳定的合作关系，为客户提供软件产品、软件开发、系统升级、运行维护等信息化产品及技术服务。公司仍保持现有市场竞争地位和较强的客户粘性，抓住保险行业 AIGC 应用、IFRS17 系统建设、营销渠道业务系统信创改造等业务机会，进一步挖掘客户新需求、开拓新项目。公司加速推进 AIGC 技术在客户端的产业化落地。以新致新知平台为基座，构建多元化产品矩阵与解决方案体系，全面覆盖保险营销拓客、客服智能应答、智能理赔、智能核保及智能办公等关键场景，并实现客户端全链路部署与迭代优化，目前已将上述产品布局中国太保、中国人保、中国人寿、大家保险、大地财险等数十家保险公司。 ▌全面布局数据及智算中心建设，打造第二成长极 公司 IT 产品销售及增值服务以数据及智算中心为场景，为用户提供建云、上云及管云一体化方案，包括网络平台、系统平台、存储平台、算力平台等。2024 年该业务实现收入 1.07亿元，客户主要包括金融、政务、科研院所等。公司还联合合作伙伴华为、海光，基于华为昇腾系列芯片及海光深算系列芯片推出 AI 一体机产品，结合自研新致新知 98B 大模型、新致新知人工智能平台等。依托国内算力基建扩容契机，公司前瞻性切入智能算力布局赛道，成功落地多个标杆算力集群项目。 ▌创新流量业务高速增长，积极布局新方向 公司针对国内金融机构的需求而开发、运营的金融生态平台，利用自身大数据分析、AI 能力和云原生体系等技术搭建的线上化平台帮助金融机构拓展获客渠道、提高业务效率、拓宽客户覆盖面，是公司未来经营发展的新方向。目前，创新运营业务通过技术、产品、服务等多个层面的深度合作，同步发力数字营销、数字零售信贷两大方向，形成一套覆盖大零售数字化全流程的一站式运营服务体系，为中小金融机构提供专业支持。2024 年创新流量业务实现收入 1.34 亿元，保持稳步发展。 ▌盈利预测 -50050100150(%)新致软件沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 预测公司 2025-2027 年收入分别为 23.69、28.14、33.25 亿元，EPS 分别为 0.37、0.57、0.8 元，当前股价对应 PE 分别为 55、36、25 倍，维持“买入”投资评级。 ▌风险提示 市场竞争加剧、AI 技术发展不及预期、人力成本增加。 预测指标 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入（百万元） 1,995 2,369 2,814 3,325 增长率（%） 18.6% 18.7% 18.8% 18.2% 归母净利润（百万元） 8 98 149 212 增长率（%） -88.2% 1107.5% 52.7% 42.0% 摊薄每股收益（元） 0.03 0.37 0.57 0.80 ROE（%） 0.5% 5.8% 8.3% 10.8% 资料来源：Wind、华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产: 现金及现金等价物 499 427 258 160 应收款 1,283 1,441 1,680 1,913 存货 376 435 522 610 其他流动资产 104 100 118 129 流动资产合计 2,262 2,403 2,578 2,812 非流动资产: 金融类资产 62 62 62 62 固定资产 503 453 411 384 在建工程 0 0 0 0 无形资产 77 73 70 66 长期股权投资 6 6 6 6 其他非流动资产 256 256 256 256 非流动资产合计 842 788 742 711 资产总计 3,103 3,191 3,321 3,523 流动负债: 短期借款 759 767 767 777 应付账款、票据 115 100 113 114 其他流动负债 211 211 211 211 流动负债合计 1,105 1,105 1,115 1,148 非流动负债: 长期借款 384 394 394 394 其他非流动负债 10 10 10 10 非流动负债合计 395 405 405 405 负债合计 1,500 1,510 1,520 1,553 所有者权益 股本 265 263 263 263 股东权益 1,603 1,681 1,801 1,970 负债和所有者权益 3,103 3,191 3,321 3,523 现金流量表 2024A 2025E 2026E 2027E 净利润 3 98 149 212 少数股东权益 -5 0 0 0 折旧摊销 51 54 49 45 公允价值变动 -5 -5 -5 -5 营运资金变动 -5 -222 -335 -308 经营活动现金净流量 39 -75 -142 -57 投资活动现金净流量 -399 49 42 27 筹资活动现金净流量 288 -2 -30 -32 现金流量净额 -72 -27 -129 -62 利润表 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 1,995 2,369 2,814 3,325 营业成本 1,492 1,736 2,058 2,435 营业税金及附加 9 9 11 13 销售费用 125 144 169 193 管理费用 120 144 166 183 财务费用 49 35 36 37 研发费用 152 189 205 236 费用合计 446 514 576 648 资产减值损失 -49 -1 -1 -1 公允价值变动 -5 -5 -5 -5 投资收益 -1 0 0 9 营业利润 9 109 167 237 加:营业外收入 0 0 0 0 减:营业外支出 3 0 0 0 利润总额 6 109 167 237 所得税费用 3 11 17 25 净利润 3 98 149 212 少数股东损益 -5 0 0 0 归母净利润 8 98 149 212 主要财务指标 2024A 2025E 2026E 2027E 成长性 营业收入增