医药生物行业：关注ADA会议催化，减重增肌及多肽产业链投资机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分医药生物证券研究报告/行业定期报告2025 年 06 月 15 日评级：增持（维持）分析师：祝嘉琦执业证书编号：S0740519040001Email：zhujq@zts.com.cn分析师：孙宇瑶执业证书编号：S0740522060002Email：sunyy03@zts.com.cn基本状况上市公司数495行业总市值(亿元)67,931.97行业流通市值(亿元)60,886.09行业-市场走势对比相关报告1、《创新行情持续火热，积极围绕Q2 业绩布局》2025-06-082、《拥抱创新药大时代，积极围绕Q2 业绩布局》2025-06-043、《拥抱创新药大时代，PD-1 双抗天 价 deal 、 ASCO 摘 要 公 布 》2025-05-26重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E药明合联44.800.891.201.602.0450.3837.4028.0122.01买入三生制药23.300.870.981.101.2626.7523.8421.1118.47买入长春高新110.606.336.437.047.8917.4717.1915.7014.02买入贝达药业63.330.961.692.37/66.1937.4826.67/买入南微医学67.272.953.564.385.3322.8418.8915.3712.61买入昆药集团15.000.860.961.211.4517.5215.6212.4410.35买入诺泰生物39.001.281.772.332.9730.3622.0416.7313.12买入迪安诊断15.11-0.570.691.181.49-26.4322.0112.8010.15买入天宇股份24.170.160.731.021.32150.3633.1123.6918.24买入博安生物13.620.130.210.42/106.8865.1932.59/买入备注：股价数据截止至 2025.06.13（其中药明合联、三生制药、博安生物股价单位为港币）报告摘要医药行情围绕创新产业链继续演绎。本周沪深 300 下跌 0.25%，医药生物上涨 1.40%，处于 31 个一级子行业第 5 位，本周化学制药、医疗服务、生物制品子板块上涨，涨幅分别为 3.53%、2.42%、0.33%，中药、医疗器械、医药商业子板块下跌。本周市场先扬后抑，在 BD 交易预期、ADA 会议催化下，前半周创新药情绪仍旧高涨，行情持续火热，尤其是有潜在大产品 BD 预期，以及 GLP-1 类创新药及产业链等个股。周中受中美伦敦谈判信息扰动，市场整体波动明显，医药板块跟随市场震荡，仍然小幅跑赢大盘，其中部分有事件催化、前期涨幅相对较小的创新药标的，以及部分 AI 医疗个股仍有不错表现。创新药板块自 3 月以来，关注度持续提升，从前期的港股小票，到 A 股标的，再到后续的传统 pharma 转型重估，以及近期的各类有创新药布局的转型小票；个股行情演绎为板块β行情，一度成为全市场热度最高的投资主线之一。医药板块当前行情略有分化，小范围的主题及个股机会陆续增加。我们认为全年维度创新药作为医药板块的投资主线不会变化，同时建议关注有积极变化的 AI 医疗/医药相关公司，同时 Q2 逐步进入尾声，关注 Q2 业绩较好，或者有望逐步走出困境的细分板块及个股。关注 ADA 会议催化下，GLP-1 类减重增肌药物及产业链的投资机会。2025 年 6 月20 日-23 日，第 85 届美国糖尿病协会科学会议（ADA）将在美国芝加哥召开，本次大会主要涉及 GLP-1 相关创新药项目的临床数据解读，其中双靶点、三靶点激动剂、GLP-1 联用减脂增肌药等新技术疗法有望带动 GLP-1 药物需求进一步提升。ADA 会议是中国创新药企业向海外展示 GLP-1 领域研发实力的重要窗口，国内多家布局减重增肌管线的创新药公司将在会议上展示研究成果，建议重点关注，如来凯医药、信达生物、华东医药、博瑞医药、恒瑞医药、甘李药业等。同时有望带动 GLP-1 产业链相关行情，建议关注：诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、金凯生科、昊帆生物、奥锐特、凯莱英、药明康德等。中泰医药重点推荐本月平均上涨 9.00%，跑赢医药行业 6.46%；本周平均上涨 6.54%，跑赢医药行业 5.14%。一周市场动态：本周沪深 300 下跌 0.25%，医药生物上涨 1.40%，处于 31 个一级子行业第 5 位，本周化学制药、医疗服务、生物制品子板块上涨，涨幅分别为 3.53%、2.42%、0.33%，中药、医疗器械、医药商业子板块下跌，跌幅分别为 0.32%、0.52%、0.83%。以 2025 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值 23.9 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率大约为 18.5 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 29.3%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值 25.7 倍 PE，低于历史平均水平（35.1 倍 PE），相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 29.7%。- 2 -行业定期报告请务必阅读正文之后的重要声明部分风险提示：政策扰动风险，药品质量问题，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。行业定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录本周观点..................................................................................................................... 4行业热点聚焦..............................................................................................................4主板及科创板申报情况............................................................................................... 4一周行情动态..............................................................................................................5板块估值.............................................................................................................. 5个股表现.............................................................................................................. 6重点推荐组合个股表现....