金融产品跟踪周报：权益ETF系列：震荡行情可能会持续较长时间。

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：震荡行情可能会持续较长时间。 2025 年 06 月 21 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《金融开放与资本市场改革迈出新一步》 2025-06-18 《 广 发 中 证 港 股 通 非 银ETF（513750.SH）：低估值筑基，高业绩领航，稳健收益与优质配置并进 》 2025-06-17 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.6.16-2025.6.20） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：红利指数（0.24%），上证 50（-0.10%），中证红利（-0.42%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证 50（-2.55%），中证 2000（-2.22%），万得微盘股日频等权指数（-2.18%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：金融(风格.中信)（1.37%），大盘价值（1.07%），国证价值（0.14%）；排名后三名的风格指数分别为：消费(风格.中信)（-3.61%），周期(风格.中信)（-2.07%），小盘价值（-1.75%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：银行（2.63%），通信（1.58%），电子（0.95%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：美容护理（-5.86%），纺织服饰（-5.12%），医药生物（-4.35%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.6.23-2025.6.27） ◼ 观点：震荡行情可能会持续较长时间。 ◼ 万得全 A 指数，日度宏观模型仍然持续发出负向信号，但周五的信号有收敛的迹象，代表模型预测后续大盘短期仍然有小级别的调整可能，但下周可能会迎来一个小反弹。月频宏观模型，6 月份的分数为0 分，代表 6 月份全月可能是个偏震荡偏强的走势。因此后续我们维持上周的观点，大盘指数可能会进入一段时间较长的震荡盘整期。 ◼ 时间进入到 6 月下旬，日历效应显示本阶段红利风格可能是确定性较高的方向，而成长风格也可能有一定的表现。鉴于本周风险趋势模型显示，上证指数持续发出局部顶左侧信号（即模型显示，上证指数短期内风险较高，趋势有部分走弱的迹象），我们推荐短期内持偏谨慎态度，以银行等行业为主，通信、电子等行业为辅。 ◼ 本周恒生沪港通 AH 股溢价指数呈现局部底左侧信号，即模型显示短期内 AH 股溢价可能存在一定均值回归的可能。虽然中长期我们认为AH 股溢价指数的中枢会持续下移，但短期内存在 A 股会相对偏强的可能，这个偏移的可能后续是否会得到进一步的确认，我们将持续跟踪。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现大盘指数持续震荡盘整的行情，绝对收益可能表现较为一般，结构上存在部分相对收益行情。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议进行偏谨慎型的 ETF 配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -10%-3%4%11%18%25%32%39%46%53%2024/6/212024/10/202025/2/182025/6/19非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.6.16-2025.6.20） .......................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数 ................................................................................................................................ 4 1.2. 风格指数 ........................................................................................................................................ 4 1.3. 申万一级行业指数 ........................................................................................................................ 5 2. A 股市场行情展望（2025.6.23-2025.6.27） .......................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示 ........................................................................................................ 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示 ................................................................................................ 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示 ............................................................................................ 10 2.2.1. 风格指数模型结果展示 .................................................................................................... 13 2.2.2. 申万一级行业指数模型结果展示 .................................................................................... 16 3. 基金配置建议 ........................................................................................................................................ 20 4. 风险提