5月至今存储价格加速上涨价 行业景气持续

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分行业研究2025 年 6 月 20 日第 1 页 共 7 页5 月至今存储价格加速上涨价 行业景气持续[Table_Summary]核心观点：今年 3~4 月份以 Scandisk 为代表的存储厂率先涨价，此后三星电子、SK Hynix进行减产，并在 5 月份显著提升存储的出货价格，其中有报道称三星将 DDR4的价格提高约 20%，DDR5 价格提升大约 5%。SK Hynix 将 DRAM 价格上调 12%。由此 5 月下旬至今存储市场价格加速上涨价，目前价格相对于今年 2 月低点，DDR4 16GB 的价格已经上涨超过 100%，DDR5 16GB 的价格上涨超过 25%，并都创出 2024 年以来的价格新高。从存储涨价的驱动因素看，供应方面市场集中度高，三星、SK Hynix 和美光科技三家合计市占率约 95%，趋同的减产提价等操作有较强的市场影响力。其次，2024 年至今存储的主要下游应用，如手机、PC、服务器、汽车等需求持续复苏，改善了下游需求。中国作为全球主要的电子产品生产基地，计算机产量在 2024 年全年保持 10%以上快速复苏的基础上，今年 1~5 月产量增速继续保持较快增长。手机产量今年 1~5 月虽然负增长，但是手机销售金额保持25%以上增长，因此在库存消化后，下半年的生产需求复苏的概率较大。2025 年手机、服务器、汽车等主要下游应用的单机存储用量都出现明显提升的趋势。手机方面，如小米 13 到小米 15 系列，其单机内存从 8~12GB 提升到了 12~16GB。服务器方面，英伟达的 H100 到 GB200 系列，内存从 80GB 提升到了 384GB。而国内华为 AI 服务器因为 910C 单芯片算力弱于英伟达，因此整个CloudMatrixCM384 系统的内存用量是英伟达 GB200NVL72 系统的约 3.6 倍。汽车方面，以小鹏新发布的售价 20 万级别 G7 系列为例，单车内存用量达到216GB，是行业同档次汽车普遍用量的 8-10 倍。其售价 15 万级别的 MONA M03系列汽车的单车内存用量 80GB，内存用量与前两年上市的比亚迪仰望系列基本接近，因此从上述产品的内存升级趋势看，存储芯片的长期需求看好。目前 A 股存储类上市公司，以模组生产和分销代理两类为主，都有较大的存货规模，因此在存储价格上涨过程，业绩大概率会有明显提升。在 2024 年初的存储芯片价格上涨过程中，上述上市公司的业绩在 2024 年上半年出现了显著改善。本轮存储芯片的价格涨幅高于 2024 年一季度，因此本次业绩的改善大概率会更加明显。风险提示：上述观点主要根据过去数据分析得出，可能因为后续产能出清不理想、下游需求不如预期，而出现最终结果与分析预测结论相背离的情况。仅供投资分析时参考。第一创业证券研究所分析师：郭强证书编号：S1080524120001电话：0755-23838533邮箱：guoqiang@fcsc.com行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 2 页 共 7 页一、5 月下旬至今 DRAM 价格加速上涨今年 3~4 月份以 Scandisk 为代表的存储厂率先涨价，此后三星电子、SK 海力士进行减产，并在 5 月份显著提升存储的出货价格，其中有报道称三星计划将DDR4 的价格提高约 20%，DDR5 价格提升大约 5%。SK Hynix 将 DRAM 价格上调12%。5 月下旬至今，存储芯片市场价格加速上涨价，相对于今年 2 月低点，DDR4 16GB 的价格已经上涨超过 100%，DDR5 16GB 的价格上涨超过 25%，并都创出 2024 年以来的价格新高。图 1、2025 年 5 月下旬至今 DRAM 价格加速上涨数据来源：iFinD 、第一创业证券研究所整理二、供应高度集中与下游需求复苏支撑存储价格上涨从存储涨价的驱动因素看，供应方面市场集中度高，三星、SK Hynix 和美光科技三家合计市占率约 95%，趋同的减产提价等操作有较强的市场影响力。图 2、全球 DRAM 和 NAND 芯片供应高度集中数据来源：Yole 数据、第一创业证券研究所整理行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 3 页 共 7 页从过去的历史数据看，手机、服务器、PC 是存储主要三大应用场景，占比超过 75%。其中手机常年占比超过 30%，是第一大应用。2024 年服务器的份额从2023 年的 16%提升至 30%，PC 电脑的应用份额稳定在 15%左右。图 3、手机、服务器和 PC 电脑是存储的主要应用领域数据来源：CFM 闪存市场、第一创业证券研究所整理2024 年至今存储的主要下游应用，如手机、PC、服务器、汽车等需求持续复苏，改善了下游需求。中国作为全球主要的电子产品生产基地，计算机产量在2024 年全年保持 10%以上快速复苏的基础上，今年 1~5 月产量增速继续保持较快增长。图 4、2025 年 1~5 月国内微型计算机产量同比增速继续保持较快增长数据来源：中国国家统计局、第一创业证券研究所整理行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 4 页 共 7 页国内手机产量今年 1~5 月虽然负增长，但是手机销售金额保持 25%以上增长，因此从当前的产销变化趋势分析，在过往手机库存消化后，国内下半年手机的生产需求复苏的概率较大。图 5、2025 年 1~5 月智能手机产量负增长 但移动通信产品销售增长快数据来源：中国国家统计局、第一创业证券研究所整理三、受益消费电子、AI 服务和汽车智能化 单机存储用量显著提升2025 年手机、服务器、汽车等主要下游应用的单机存储用量都出现明显提升的趋势。手机方面，如小米 13 到小米 15 系列，其单机内存从 8~12GB 提升到了 12~16GB。服务器方面，英伟达的 H100 到 GB200 系列，内存从 80GB 提升到了 384GB。而国内华为 AI 服务器因为 910C 单芯片算力弱于英伟达，因此整个CloudMatrixCM384 系统的内存用量是英伟达 GB200NVL72 系统的约 3.6 倍。图 6、华为 910C 芯片存储用量低于 GB200 但华为单算力系统内存用量更大资料来源：第一创业证券研究所整理行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 5 页 共 7 页汽车方面，以小鹏新发布的售价 20 万级别 G7 系列为例，单车内存用量达到216GB，是行业同档次汽车普遍用量的 8-10 倍。其售价 15 万级别的 MONA M03系列汽车的单车内存用量 80GB，内存用量与前两年上市的比亚迪仰望系列基本接近，因此从上述产品的内存升级趋势看，符合存储大厂 KIOXIA 的研究，“2021 年一辆汽车平均存储的数据大约为 34GB，远低于手机的 105GB 平均存储量。当车辆自动驾驶达到 Level 3 水平时，汽车数据容量至少需要达到 256GB，Level 5 自动驾驶对存储容量的需求可能超过 2TB。”表 1、车用存储主要用在 ADAS 和智能座舱系统资料来源：Hynix、第一创业证券研究所整理受益 Deepse