电网设备行业：十五五国网投资增40% 电网设备行业前景看好

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分行业研究2026 年 1 月 16 日第 1 页 共 7 页十五五国网投资增 40% 电网设备行业前景看好[Table_Summary]核心观点：2026 年 1 月 15 日，国家电网宣布“十五五”期间（2026-2030 年）固定资产投资预计达 4 万亿元，较“十四五”增长 40%，年均投资规模突破 8000 亿元，创历史新高。即使和 2025 年历史高点的年度投资额相比，“十五五”的年均投资额较 2025 年投资额也有 28%的增长。从 2025 年历史情况看，南方电网投资规模一般是国家电网的四分之一，因此“十五五”全国电网的投资总额有望超过 5 万亿，国内电网设备行业将快速扩容。从国家电网已公布的“十五五”将重点投资的领域看，本轮投资锚定国家自主贡献减排目标，将重点建设新型电力系统，服务于风光新能源装机容量年均新增 2 亿千瓦左右的目标。具体包括加快特高压直流外送通道建设，使跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过 30%。 加速配电网与微电网建设，加快推进城市、农村、边远地区配网建设，到 2030 年国家电网经营区将具备承载 8 亿千瓦分布式新能源、6000 万台充电基础设施的能力。优化抽水蓄能站点布局，支持新型储能规模化发展。强化电网数字赋能，实施“人工智能+”专项行动，“十五五”期间，国家电网研发经费投入预计超过 2400 亿元，数智化技术将深度融入电网规划、建设、运营和服务的各个环节。可见本轮国家电网投资规划将带来主干网、配网、储能和电网智能等各方面全面受益。AI 已成为未来五年全球电力需求增长的重要推动力，若 2030 年 AI 基础设施支出可达到 3~4 万亿美元，则需求约 500Gw 的电网功率，相当于 2025 年中国电网最大负荷的 1/3。目前无论是 xAI 的马斯克，还是英伟达的黄仁勋等美国AI 龙头公司 CEO 都在 2025 年多次强调美国 AI 发展的最大问题已经是电力供应。从美国历年的电力价格和发电量看，美国的年度发电量从 2005 年至今就稳定在 4.2~4.3 万亿度平台，但是美国的电力零售价格从 2022 年开始明显上涨，目前月度均价已较 2022 年上涨近 40%，凸显美国电力供应的紧张。美国产业界目前在大力发展燃气轮机电站来解决 AI 的电力供应，但根据全球前三的燃气轮机企业分析师会议的信息，订单都已排到约四年后，因此储能、变压器等电力设备一定会充分受益海外的 AI 基础设施需求。由于未来五年无论是国内的电网建设还是海外 AI 需求带来的电源、电网建设大概率都会出现高速增长，因此我们看好国内包括特高压、高压主干网、配网、电网智能化设备和储能等几乎电力全产业链的行业景气度持续提升。风险提示：政府刺激政策不如预期、关税战超预期缓和、下游需求不如预期。第一创业证券研究所分析师：郭强证书编号：S1080524120001电话：0755-23838533邮箱：guoqiang@fcsc.com行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 2 页 共 7 页一、国家电网宣布“十五五”投资规划总额增长 40%2026 年 1 月 15 日，国家电网宣布“十五五”期间（2026-2030 年）固定资产投资预计达 4 万亿元，较“十四五”增长 40%，年均投资规模突破 8000 亿元，创历史新高。即使和 2025 年历史高点的年度投资额相比，“十五五”的年均投资额较 2025 年也有 28%的增长。从 2025 年历史情况看，南方电网投资规模一般是国家电网的四分之一，因此“十五五”全国电网的投资总额有望超过 5万亿，国内电网设备行业将快速扩容。表 1、2021~2055 年国家电网、南方电网历年投资总额对比单位：亿元数据来源：公司公告 、第一创业证券研究所整理从国家电网已公布的“十五五”将重点投资的领域看，本轮投资锚定国家自主贡献减排目标，将重点建设新型电力系统，服务于风光新能源装机容量年均新增 2 亿千瓦左右的目标。2025 年 9 月 24 日，在联合国气候变化峰会上，中国国家主席习近平宣布到了新一轮的自主贡献目标，2035 年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降 7%-10%。2025 年 11 月国家发展改革委、国家能源局发布《促进新能源消纳和调控的指导意见》提出，到 2030 年新增用电量需求主要由新增新能源发电满足，到 2035 年，适配高比例新能源的新型电力系统基本建成，新能源消纳调控体系进一步完善。行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 3 页 共 7 页表 1、中国第三版更新的全球气候自主贡献主要目标比较资料来源：新华网、第一创业证券研究所整理从目前已披露的具体投资方向看，本轮国家电网投资规划将带来主干网、配网、储能和电网智能等各方面全面受益。1、“十五五”期间，服务经营区风光新能源装机容量年均新增 2 亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到 25%、电能占终端能源消费比重达到 35%。2、提升系统调节能力，优化抽蓄站点布局，支持新型储能规模化发展，提高新能源运行支撑和并网消纳水平。3、服务零碳工厂和零碳园区建设，满足 3500 万台充电设施接入需要，提高终端用能电气化水平。4、“十五五”期间，将初步建成主配微协同的新型电网平台，“西电东送、北电南供”能源输送网络进一步巩固。5、加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过 30%，支撑国家“沙戈荒”和西南大型水电清洁能源基地开发外送。6、区域间背靠背灵活互济能力显著增强。7、加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式。8、夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能。行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 4 页 共 7 页二、海外 AI 算力基础设施投资高增长 电力供应是主要约束按照英伟达 CEO 在今年二季度业绩分析师会议上的预计，2030 年 AI 基础设施支出可能达到 3~4 万亿美元，是 2025 年预计投资的 5 倍以上。按 3 万亿美元测算，对应约 500Gw 的功率，相当于 2025 年中国电网最大负荷的 1/3，如果考虑 AI 芯片升级则需要的功耗会更高，因此将带来功率器件需求的快速增长。图 2、美国四大互联网巨头 AI 数据中心开始预期持续高增长资料来源：FT、公司公告、第一创业证券研究所整理在海外规划 AI 算力大规模投资的同时，目前无论是 xAI 的马斯克，还是英伟达的黄仁勋等 AI 龙头公司 CEO 都在 2025 年多次强调美国 AI 发展的最大问题已经是电力供应。从美国历年的电力价格和发电量看，美国的年度发电量从2005 年至今就稳定在 4.2~4.3 万亿度平台，但是美国的电力零售价格从 2022年开始明显上涨，目前月度均价已较 2022 年上涨近 40%，凸显电力供应紧张。图 3、美国月度电力产量和月度电力零售价格走势行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 5 页 共 7 页美国产业界目前在大力发展燃气轮机电站来解决 AI 的电力供应，但根据全球在建装机前三的燃气轮机企业分析师会议的信息，订