智慧农业领军，AI+深度赋能

证券研究报告·公司深度研究·IT 服务Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 托普云农（301556） 智慧农业领军，AI+深度赋能 2025 年 06 月 20 日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 张文佳 执业证书：S0600524070005 zhangwenjia@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 83.84 一年最低/最高价 71.56/172.63 市净率(倍) 7.53 流通A股市值(百万元) 1,622.68 总市值(百万元) 7,149.88 基础数据 每股净资产(元,LF) 11.14 资产负债率(%,LF) 17.36 总股本(百万股) 85.28 流通 A 股(百万股) 19.35 相关研究 买入（首次） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元） 459.45 488.90 658.72 874.79 1,135.98 同比（%） 22.47 6.41 34.74 32.80 29.86 归母净利润（百万元） 115.01 123.46 164.86 212.13 271.85 同比（%） 24.09 7.35 33.53 28.67 28.15 EPS-最新摊薄（元/股） 1.35 1.45 1.93 2.49 3.19 P/E（现价&最新摊薄） 62.17 57.91 43.37 33.71 26.30 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 智慧农业领军企业：托普云农成立于 2008 年，是国内领先的智慧农业综合解决方案提供商，服务相关政府部门、企事业单位和科研院校等。公司主要业务包括农业信息化相关智能硬件设备和智慧农业项目。2024年收入占比分别为 39%和 60%。受益于政策支持和农业数智化水平提升，2020-2024 年公司营收和归母净利润稳健增长，2024 年营收 4.89 亿元，归母净利润 1.23 亿元。 ◼ 市场规模超千亿，政策全力支持。相比全球市场，我国智慧农业起步较晚，农业机械化、作业智能化程度远低于其他领先国家，依旧处于成长初期，根据观研天下，2024 年中国智能农业市场规模达到 1050 亿元，预计 2025 年市场规模将增长至 1200 亿元。2025 年中央一号文件首次提出发展“农业新质生产力”，明确将智慧农业作为推动农业现代化的核心战略。农业农村部《全国智慧农业行动计划（2024—2028 年）》提出，到 2026 年底，农业生产信息化率达到 30%以上；到 2028 年底 32%以上，并提供了相关专项补助支持。 ◼ 公司立足浙江辐射全国。农业农村部《全国智慧农业行动计划(2024—2028 年)》提出支持浙江建设智慧农业引领区，综合应用技术创新、人才引进、财税支持、金融服务等政策措施，探索设立智慧农业专项资金，推动形成部省联动推进智慧农业建设的机制路径。支持智慧农业公共服务产品优先在浙江落地应用。公司立足浙江，承建“浙江乡村大脑”，实现省市县三级数据仓互联互通，截至 2023 年，“浙江乡村大脑”已归集三农数据 24 亿条。公司董事长陈渝阳毕业于浙江大学农学系，公司相关产品技术优势显著，植保服务覆盖全国 30+省份和地区。阿里系资金湖畔小园参股公司，有望为公司导入更丰富的政企资源。 ◼ AI+深度赋能。公司在大田建设、种业发展、公众服务等多方面深度应用 AI。构建了“天空地一体化”的生态系统监测体系，自主研发了土壤墒情分析、作物生长评估、病虫害监测预警等一系列农业 AI 算法模型，研发布局机器狗、AR 眼镜等智能农业机器人产品。公司在宁波协助建设的未来农场实现人力节省 10%，节水 10%，减肥 8%，单产提高 2%。公司还推出“问稷”智能体，协助农业从业人员解答各类复杂的农业问题。 ◼ 盈利预测与投资评级： 2025 年中央一号文件首次提出发展“农业新质生产力”，明确将智慧农业作为推动农业现代化的核心战略。智慧农业行业仍在发展初期，AI 持续深度赋能，公司作为智慧农业领军企业有望核心受益。我们预计公司 2025-2027 年收入分别为 6.59/8.75/11.36 亿元，归母净利润分别为 1.65/2.12/2.72 亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。 ◼ 风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧，研发进展不及预期，订单落地不及预期。 -44%-38%-32%-26%-20%-14%-8%-2%4%10%16%2024/10/172025/1/62025/3/282025/6/17托普云农沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 东吴证券研究所 2 / 20 内容目录 1. 国内智慧农业领军企业 ...................................................................................................................... 4 2. 市场规模超千亿，政策全力支持 ...................................................................................................... 9 3. 立足浙江辐射全国，AI+深度赋能 .................................................................................................. 13 4. 盈利预测与估值 ................................................................................................................................ 17 5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 东吴证券研究所 3 / 20 图表目录 图 1： 托普云农发展历程....................................................................................................................... 4 图 2： 托普云农股权结构（截至 2025 年 6 月）........................