固态电池对上游金属需求梳理

11固态电池对上游金属需求梳理证券研究报告行业投资评级：强大于市|维持李帅华/魏欣中邮证券研究所 有色新材料团队中邮证券发布时间：2025-06-202投资要点➢ 全固态电池装车预期收敛至2027年，共识逐渐凝聚。2025年2月25日的电动汽车百人会上，欧阳明高院士表示全固态电池预计在2027年实现批量装车，2030年实现大规模量产装车，包括比亚迪在内的多家车企密集公布全固态电池装车时间表，主流车企的固态电池装车时间集中在 2026-2030 年，多家车企计划于 2027 年左右开始上市搭载全固态电池车。固态电池由于其高能量密度、高安全性、高续航、长寿命等特点，是下一次能源革命的关键节点，规模化量产后有望带动机器人、低空经济、新能源汽车等场景走向成熟。我们预计到2028年固态电池出货量有望突破百GW级别，2030年达到771GW。➢ 固态电池电解质是降本主要路径，硫化物是技术最理想路线。固态电解质是全固态电池核心部件，目前主要技术路线包括聚合物体系、氧化物体系、硫化物体系、卤化物体系。其中硫化物体系是技术最理想路线，由于在性能上突出的表现，硫化物技术路线成为目前各家电池以及材料厂的研究重点，目前包括宁德时代在内的多家电池厂以及一汽等车企都锚定硫化物的技术路线，推动实现固态电池的终极性能。➢ 固态电池对锂、镍、钴、锰、锆需求拉动明显。全固态电池电解质、负极对锂需求极大提升，正极高镍化趋势下将取代磷酸铁锂成为新一代新能源汽车主流，我们预计2027年固态电池量产后，碳酸锂用量将呈现爆发式增长，2030年固态电池需求量将达到114万吨LCE，镍、钴、锰、锆等金属用量达到101.8/12.7/12.7/15.6万吨。➢ 投资建议：建议关注厦钨新能、三祥新材、有研新材。➢ 风险提示：项目投产进度超预期，价格波动超预期风险，政策超预期风险，下游需求不及预期等。请参阅附注免责声明33一全固态电池：2027年装车，2030年大规模商用4全固态电池装车预期收敛至2027年，共识逐渐凝聚◼ 宁德时代在2024年4月CIBF上表示2027年可实现全固态电池小批量生产；比亚迪电池CTO孙华军在2025年2月15日的CASIP年度会议上表示比亚迪的全固态电池将在2027年批量示范应用，2030年实现“固液同价”并大规模商用。◼ 2025年2月25日的电动汽车百人会上，欧阳明高院士表示全固态电池预计在2027年实现批量装车，2030年实现大规模量产装车。◼ 2027年小批量/示范性装车，2030年大规模商用已成为业界和学界共识和目标。◼ 2025年5月17-18日，国轩高科首次发布金石全固态电池，宣布已建成首条0.2GWh中试线，核心设备100%国产化，已开启装车路测。请参阅附注免责声明图表1：固态电池商业化路线资料来源：欧阳明高在2025年中国全固态电池创新发展高峰论坛中的演讲，中邮证券研究所5国内外主流车企全固态电池装车进程或规划请参阅附注免责声明图表2：各大车企固态电池装车进程或规划资料来源：中国储能网，北极星储能网，中邮证券研究所◼ 目前包括比亚迪在内的多家车企密集公布全固态电池装车时间表，主流车企的固态电池装车时间集中在 2026-2030 年。多家车企计划于 2027 年左右开始上市搭载全固态电池车。车企固态电池装车进程或规划比亚迪计划在2027年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030年实现大规模上车。广汽集团计划2026年实现全固态电池装车搭载。长安汽车 2025年2月9日发布全固态电池“金钟罩”，计划2025年实现全固态功能样车首发，2026年完成装车验证，2027年逐步推进量产。上汽集团 2024年起半固态电池在不同车型实现量产搭载，计划2027年量产全固态电池车型。一汽集团计划在2027年实现全固态电池项目小批量应用。奇瑞汽车 计划2026年启动全固态电池定向运营，2027年批量上市。东风目前旗下有两款车型搭载半固态电池车型，计划2028年实现全固态电池车型量产上市。蔚来2024年150kWh半固态电池进入量产阶段，适配旗下所有车型。岚图搭载半固态电池的岚图追光车型于2023年4月量产。赛力斯2023年6月SERES5搭载赣锋锂业第一代固态电池实现首批交付。东风日产2024年启动全固态电池工厂建设，计划2028年量产上市。丰田计划2027年量产搭载全固态电池的电动汽车。本田计划2025-2030年量产搭载全固态电池的电动汽车。大众计划2026年全固态电池装车上市。宝马2025年推出搭载全固态电池的电动汽车原型车，2030年前实现量产。奔驰2025年2月开启全固态电池路测，计划2030年量产上市。现代计划2025年底前发布首款搭载全固态电池的电动汽车原型车。6国内外电池厂全固态电池研发进程或规划请参阅附注免责声明◼ 2024 年尤其是下半年以来主流电池厂商密集公布其在固态电池领域的最新进展与技术突破。◼ 具体来看，卫蓝新能源、清陶能源、赣锋锂电、辉能科技等专注于固态电池的国内初创企业已经率先实现半固态电池的量产。卫蓝新能源、清陶能源、太蓝新能源等电池初创企业普遍计划将于 2027 年实现全固态电池小批量生产。而宁德时代、比亚迪、国轩高科、中创新航等国内主流电池厂商则聚焦于全固态电池，这些企业均计划将于 2027 年实现全固态电池小批量生产。◼ 相对于国内企业率先量产半固态电池，海外企业聚焦于全固态电池。LGES、SK On、三 星 SDI 等韩国主流电池厂商，以及 Quantum Scape、Solid Power 等美国电池初创企业， 计划于 2026 年-2030 年期间实现全固态电池量产。电池企业固态电池进程或规划宁德时代2024 年增加对全固态电池的研发投入，已将全固态电池研发团队扩充至超 1000 人。主攻硫化物路线，已进入 20Ah 样品试制阶段。预计 2027 年全固态电池小批量生产。比亚迪计划在 2027 年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030 年后实现大规模上车。国轩高科计划 2027 年固态电池小批量上车试验，2030 年实现量产。亿纬锂能计划 2028 年实现技术突破，推出 400Wh/kg 高比能全固态电池。中创新航2024 年 8 月推出 “无界” 全固态电池，能量密度 430Wh/kg，容量超 50Ah，计划 2027 年量产装车。孚能科技第一代半固态电池于 2023 年量产，第二代半固态电池有望 2025 年量产；硫化物全固态电池已进入产品产业化开发阶段，2025 年放大验证。鹏辉能源2024 年 8 月发布第一代固态电池，自研氧化物固态电解质，2025 年搭配硅基负极能量密度可达 300Wh/kg 以上。预计 2025 年启动中试研发并小规模生产，2026 年将正式建立产线并批量生产。南都电源自研氧化物固态电解质，固态电池产品能量密度达 350Wh/kg，循环寿命 2000 次，成本较普通锂电池增加 10%-15%，现有一条中试产线，可小批量交付。太蓝新能源 2024 年 11 月与长安汽车联合发布无隔膜半固态锂电池技术，规划 2025 年实现全固态电池原型验证体系开发，2026 年小量生产并持续验证，2027 年实现批量生产。卫蓝新能源 拥有北京