通信行业周报：星链卫星坠落，低轨卫星新型基础设施价值凸显

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 通信 2025 年 06 月 16 日 通信 优于大市（维持） 证券分析师 李宏涛 资格编号：S0120524070003 邮箱：liht＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《中国电信（601728.SH）：高股息带来稳健收益，数据入表+前沿布局打开成长空间》，2025.6.12 2.《美国推出稳定币，中国数字货币已应用推广》，2025.6.9 3.《算力卫星与金穹系统，低轨卫星基础设施加速落地》，2025.6.3 4.《美国对昇腾禁用遭反制，生态竞赛掀开帷幕》，2025.5.26 5.《美国 BIS 加强 AI 芯片出口管制， 算力供需将向国内回归》，2025.5.19 星链卫星坠落，低轨卫星新型基础设施价值凸显 [Table_Summary] 投资要点：  1. 投资策略  1.1 卫星领域“东升西落”，我国有望实现后发先至。目前星链卫星表现出了不正常的“损耗”，而目前为止，我国卫星仍在稳步发射阶段。我们认为，这一现象或表明我国在低轨卫星领域具有后发优势，后发先至有望成为现实。1、据戈达德航天中心研究显示，2020 年至 2024 年间，每年坠落“星链”卫星数量呈上升趋势，这一趋势与太阳活动处于增强阶段高度相关。2020 年仅有 2 颗坠落，2021 年有78 颗坠落，而 2024 年坠落数量多达 316 颗。“星链”等低轨卫星的设计寿命一般约 5 年。截至 2019 年底，星链合计发射卫星仅 120 颗。2、截至 2025 年 5 月底，垣信卫星-千帆星座第五批组网卫星已经发射，累计发射数量达到 90 颗。星网 03组卫星也已经发射。  1.2 “算力卫星”开辟新赛道，多轨融合技术方案。中美两国在算力、卫星两大领域的科技博弈走向融合，开辟了“算力卫星”这一新赛道。我们认为，目前我国算力卫星已经初步具备先手优势，结合我国多轨融合的技术方案，有望走出和 Starlink不同的发展路线。1、5 月 14 日，国星宇航“星算”计划及之江实验室“三体计算星座”的首发星座一同发射。“三体计算星座”建成后总算力可达 1000POPS。“星算”计划预计将构建由 2800 颗算力卫星组网的天基算力网络。2、美国初创公司Starcloud 计划在今年 8 月将一颗冰箱大小的卫星数据中心送入太空，这将是全球第一颗搭载 NVIDIA H100 芯片的卫星。Starcloud 的目标是在太空中建设首个千兆瓦级别的数据中心，由 4 平方千米的大型太阳能电池阵供电，托架上装满 AI 芯片。轨道上的太阳能可以全天候、不间断供应，理论上可以彻底摆脱地面能源系统对化石燃料的依赖。3、星网高低轨融合规划，国网星座包含两个子星座：GW-A59 和GW-A2。GW-A59 子星座计划发射 6080 颗卫星，它们将分布在 500 公里以下的极低轨道；而 GW-A2 子星座则计划发射 6912 颗卫星，这些卫星将部署在 1145 公里的近地轨道。根据中移研究院，“弹性多轨组网”将是未来 6G 发展重要方向。通过有效利用高轨和中轨星座在网络拓扑简单稳定、覆盖能力强等特点以及低轨卫星低延时、低损耗特点，降低组网、星间链路复杂度和测控难题。  1.3 四大优势铸就卫星新型基础设施底座。我们认为，“互联互通、高速通信、大规模用户接入、安全可靠”四大优势有望使卫星成为特种行业、低空经济、6G 等的新型基础设施。1、全域互联互通。卫星互联网能够实现随时随地的互联网接入，尤其是在高山荒漠、深海远洋等传统移动通信到达不了的偏远地方。2、高速低时延通信。Starlink 星座理论时延可降至 20-50 毫秒，接近甚至优于部分地面光纤网络，峰值速率可达 100-500 Mbps（用户实测约 50-200 Mbps）。华为 LEO 再生卫星在轨测试显示，其星地链路下行吞吐最高 660Mbps，上行最高 135Mbps；下行谱效最高 4.21bps / Hz，上行最高 2.7bps / Hz。3、大规模用户接入。得益于卫星广覆盖的优势以及接入技术的持续进步，卫星网络可容纳用户量快速上行。预计2028 年将增长到 2670 万户。4、安全可靠。天基通信可以无视地面环境投放通信信号的优势已经在俄乌冲突中得到显现。该优势在地震、海啸等应急领域也有望得到发挥。  2. 行业要闻  2.1 星链卫星不断坠落，累计超 500 颗。据新华网，戈达德航天中心和美国马里兰大学的研究人员近日在瑞士《天文学与太空科学前沿》杂志上发表论文说，从 2020年到 2024 年，有 1190 颗卫星从极低地球轨道（VLEO）坠落，其中 583 颗是“星链”卫星。研究人员利用卫星的“两行式轨道数据（TLE）”，分析了 2020 年至 2024-17%-9%0%9%17%26%34%43%2024-062024-102025-02通信沪深300 行业周报 通信 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 年期间地磁活动对 523 颗“星链”卫星坠落的影响。研究显示，2020 年至 2024年间，每年坠落“星链”卫星数量呈上升趋势，这一趋势与太阳活动处于增强阶段高度相关。2020 年仅有 2 颗坠落，2021 年有 78 颗坠落，而 2024 年坠落数量多达 316 颗。“星链”等低轨卫星的设计寿命一般约 5 年。研究显示，地磁活动对“星链”卫星的坠落影响显著，随着地磁活动增加，“星链”卫星的坠落往往比地磁平静期更早。在强烈地磁暴期间，卫星从约 280 公里的高度重返大气层的下落阶段比地磁平静期缩短 10 至 12 天。我们认为，星链卫星的坠落有望为我国提供参照经验，在未来避免类似风险。进而为我国卫星建设加速超越奠定基础。建议关注：航天环宇、天银机电、普天科技、盟生电子、通宇通讯等。  2.2 中国移动 17 万套数据中心交换机扩容集采：华为、中兴等四家中标。据 C114通信网，近日，中国移动采购与招标网发布 2025 年至 2027 年数据中心交换机产品（扩容部分）集中采购项目直采信息公告，供应商依次为：华为、中兴、锐捷、新华三中标。此前，中国移动刚刚发布 2025 年至 2027 年数据中心交换机产品（新建部分）集中采购项目中标候选人公示，标包 1、标包 2、标包 3、标包 5、标包 6的中标候选人为：华为、中兴、锐捷、新华三和迈普通信，标包 4 未完成评审。该项目预估采购数据